2023年4月25日A股里除了Ai其它大跌，如何看待今天的A股市场？

今天沪指下跌

作者庞华伟，

编 辑丨林虹 曾芳 陈思颖

4月25日，股市基金再度跌上热搜。

4月25日，a股市场大幅调整，三大指数跌幅均超过5%。上证综指跌破3000点整数关口，收于2928.51点，创近两年新低。截至收盘，上证综指跌5.13%，深证成指跌6.08%，创业板指跌5.56%。

当日4600余股下跌，仅148股上涨，两市1900余股跌幅超过9%。北上资金净流出43.97亿元。各行业普遍下跌，有色、军工、传媒、电子、新能源等增长板块跌幅居前。

板式加热器：

今天，经济学家任泽平写道，建议投资者保持理性，不要在黎明前下跌。

谁在出逃？为什么跌？

业内人士认为，4月25日a股大跌有两个原因：

一是国内疫情分布较多；

第二，美国加息。

招商基金表示，股市暴跌的原因有：

一是多点疫情正在形成新的经济影响；

二是宽货币-宽信贷-盈利底部传导不畅，经济底部和a股盈利底部的恢复需要更长时间；

三是各类资产关联度大幅上升。这背后的核心原因是全球经济衰退的隐忧开始显现，全球贸易活动开始放缓。为了控制通货膨胀，美国需求的急剧上升和美元利率的上升已经导致商业票据和垃圾债券之间的利差扩大。人民币贬值叠加，交易结构的不稳定性明显增加。

有私募认为，基金跌至警戒线和止损线导致的抛售也造成了一定影响。

“4月25日尾盘，市场加速下跌，市场再次恐慌。显然，国内公私持仓再次被爆仓，带动各类场内资金减持止损。比如私募持续下跌导致的减持或清仓，公募赎回压力导致的抛售等。”轩嘉金融CEO林佳一说。

事实上，随着股市的大幅回调，一位业内人士估计，4月25日就有多家私募触及警戒线(一般认为是0.8元)甚至止损线(一般认为是0.7元)。

不过，多数机构表示并不悲观。

林佳一表示，“目前私募仓位极低，公募一季度亏损1.39万亿，公募货币基金达到9.5万亿，公募债券达到7万亿，居民储蓄率上升等等，这些都说明资本外逃已经到了一个极端，最终这些基金很多还是需要改善股权配置。包括外资，也需要回流。”

他表示，政策已经显示出积极的信号，比如上周出台了个人养老金发展意见，鼓励机构长期资金入市。

后市怎么走？

总体来看，暴跌之后，机构对后市并不悲观。

不过，张克兴表示，“虽然开始加仓，但并没有加得很重，因为熊市结束时的波动可能会非常大，无法判断哪些股票会暴跌，因为此时基本面和业绩已经完全失去作用，更多的是被情绪主导。”

“熊市的调整已经结束。熊市最后的表现就是好股和坏股都大跌。今天的市场表现符合熊市结束的迹象。”张克兴说，从2007年开始，他经历了四五次牛熊市，每一轮的结局都是这样的。

“但我们一定要等到最后秋天才能进场吗？我觉得这个很难。每次都不容易抓到底。我认为我们现在不应该恐慌。而是应该贪大求全，对未来中国经济和国内企业的基本面更有信心。”张克兴说。

林佳一也认为该开枪了。“目前一个位数估值或DCF折现率为30%至40%的资产，即使看不到明确的数据拐点，也需要客观评估

派网旗下投资基金经理夏也认为，政策见底后市场底部很快就会出现，这个阶段是配置股票资产的最佳时机。政策的底，经济的底，市场的底，密不可分。对于长期投资者来说，不要浪费每一次危机，在市场的恐慌期进行积极配置。

该基金经理庄宏东指出，从4月25日股市下跌来看，已经是泥沙俱下，系统性风险和波动是主导因素。从估值的角度来看，如果目前市场确实已经跌得足够多，那么你就要仔细考虑你持有的标的在系统性风险之后是否能够回归价值。

而谨慎派继续观望。

赵认为，上证综指在2800点附近已经基本见底，时间点预计在4月底或5月初。“后市正在触底反弹。至于反弹的幅度，要看货币政策和市场资金量。”

同样，海富通基金的胡也表示，从中长期来看，目前市场估值已经接近2018年底的水平，估值回归蕴含投资机会。面对市场波动，要采取长期冷静的应对。现阶段市场处于磨底期，中长期来看市场的机会大于风险。

国泰基金认为，目前仓位足够低，a股盈利底部概率将在二季度出现。同时，海外压力有望在二季度达到顶峰，之后有望好转。

“目前市场已经处于底部区域，虽然短期仍可能出现反复，但从中长期来看，机会逐渐大于风险，对后市不必过于悲观。”国泰基金指出。

人民币汇率为

何连日下跌？

4月25日午后，人民币继续上周以来的跌势，离岸人民币兑美元跌破6.59，创2020年11月以来新低 ，在岸人民币兑美元跌破6.55关口，日内跌超500点。五个交易日以来，离岸人民币已经贬值超过2000点。

人民币为何连日下跌？

广发证券分析，中美经济和金融周期背离走阔的预期不断增强是导致本周人民币汇率快速贬值的原因。此外，支撑人民币汇率的中美3个月期实际利差也出现拐点。短期人民币汇率仍有贬值压力，但中期来看有支撑：

（1）随着国内疫情防控好转、美国经济增速下行，中美经济劈叉将缓解；

（2）目前金融机构外汇存款余额较趋势值约有3000亿的待结汇规模，企业可择机结汇，有助于外汇市场平稳运行。

平安证券首席经济学家钟正生表示，近期人民币汇率急贬的原因有四点：

一是出口景气出现从高速向中速回落的更多迹象。2020年下半年以来人民币汇率的持续强势，一个重要内核在于中国出口的高景气，支持了基于外贸实需的外汇流入。

二是中国经济下行压力阶段性加大影响外资流入。3月以来，中国与海外的疫情防控差异边际逆转，且在此同时，接连出现俄乌冲突爆发、中概股监管问题、美联储启动快加息等外部冲击，可能引发外资对中国资产的担忧情绪，导致外资阶段性撤出迹象。

四是汇率在中美货币政策分化中发挥更多调节作用。中美货币政策的节奏差还将延续下去。正如我们此前一直强调的，中国货币政策应该、也能够做到“以我为主”，其中的关键就是让人民币汇率发挥更多调节内外均衡的作用。

钟正生认为，目前上述人民币贬值的触发因素或仍在演绎，人民币汇率可能还会震荡调整一段时间。

人民币不具备大幅贬值基础

人民币这次下跌是否会走上相同道路？

吴照银指出，日本从2011年到2021年的11年时间里出现了8年贸易逆差，仅在2016、2017和2020年三年里实现了较低的贸易顺差。正是近十多年时间里持续的大幅逆差，造成了日元在十年里贬值了72%。从去年第四季度以来，日本的月度贸易逆差在明显扩大，这也决定了日元在今年3月以后出现了加速贬值。

此外，美国加息的预期越来越强烈，导致美国的国债收益率大幅上升，美国十年期国债收益率从今年1月初的1.5%快速上升到目前的2.9%，在不到4个月的时间里上升了140个基点。而同期日本的十年期国债收益率仅从0.1%上升到了0.2%，这样美日之间的利差（以十年期国债收益率来衡量）在三个多月的时间里就从140BP上升到了270BP。在这种变化的影响下，日元兑美元的汇率出现了大幅贬值。

人民币的处境则比日元要好得多。

吴照银表示，首先当前中国经济虽然增速下行，但仍然处于中高速增长，中国经济在全球经济中的比重还会进一步上升；中国在国际经济分工中的制造业大国地位没有减弱甚至还在增强，中国的贸易顺差没有下降甚至还在扩大。2021年中国贸易顺差达到6769亿美元，创历史新高，今年一季度中国贸易顺差达1629亿美元，同比增长50%。有这样强劲的经济基本面和贸易顺差，人民币没有贬值基础。

其次，虽然中美利差现在出现倒挂，但是美国国债收益率在近期大幅上升以后也只是刚刚超过中国同期的国债收益率，并且随着中国经济二季度企稳回升，中国的国债收益率也会上升，中美利差倒挂不会呈现持续扩大趋势，更不可能出现像美国日本之间超过200BP的利差。

他同时认为，中国的资本市场并没有完全开放，外资进出并不是非常便捷，即使美国利率高于中国利率，只要利差幅度在一定范围内就不会导致外资大幅流出中国。因此即使这种短期的中美利差倒挂会对人民币汇率有一些压力，人民币在短期也会有一些贬值，但贬值幅度非常有限，在国际上仍是强势货币。

相关问答：股市跌破3000点该买什么基金，请高人推荐？

3000点以下，我建议波段操作。我推荐正在发售的国泰估值优势可分离基金，它的固定年收益率和杠杆比例都是目前市场上最高的，攻守兼备。50亿的规模也利于炒作，而且大盘下跌，它正好建仓。投资者可以根据市场未来的行情和折价率变化，进行高抛低吸的波段操作。

你如何看待A股市场呢？

我觉得A股市场是非常神奇的，在我初入股市的时候，就对A股产生了很高的兴趣。A股叫做沪深股市，是我国的一个股市，在全球来说影响也是很大的。只是我对A股一直是观望的态度，没有资金去入场。一般买股票是一百股起买，也就是说需要的资金其实并不是一个小数目。比如说在前段时间的时候，我非常看好茅台，但是茅台那个时期一股的价格在1980左右，一百股起买的话最好也需要将近二十万的资金，对于我这个学生来说实在是没有那么多的钱。现在茅台的股价已经回升，涨到了2100元左右，这个趋势还是非常好的。

茅台就是在A股中的一只股票，A股向来都很奇怪。经常会是不按套路出牌的，很经典的一个案例是，我丢了，大A雄起了，开始暴涨。当我买入的时候，大A萎靡了，开始暴跌。相信这样的情况绝大多数的股民都有过体验，在股市中流传的一句名言是七亏二平一赚，也就是说百分之七十的人都是处于亏损的状态，只有一成的人是能够赚到钱的。每年投资市场都能迎来非常多的韭菜，这些韭菜会为A股的成长付出了很大的贡献。现在的A股市场并没有那么稳定，新的方向还没有出现，我们更多的还是看好某一只股票，比如说比亚迪，比如说贵州茅台。

所以我认为A股市场是很奇葩的一个市场，外股涨的时候，大A不一定会涨。在外股大跌的时候，大A又很神奇的涨了起来，更多情况还是下跌。没有一定投资经验的人确实很难在其中赚到钱，尤其是股票小白，是不建议玩股票的。小白玩基金会更好一些，更加安全和稳定。

今天的A股为什么大跌？

在影响黄金价格方面，美元一般大部分时间与黄金负相关，主要是因为美元和黄金都是各国央行的储备资产。如果美元走强，会削弱金价，然后黄金可能会下跌。未知的外部形势和大宗商品价格的上涨再次引发了市场的忧虑，股市受到情绪蔓延的极大干扰。随着海外科技股的下跌，港股和a股的科技板块也整体下跌，对市场形成抑制。

超4300只A股下跌，A股为何持续大跌？

A股持续大跌的主要原因是短期信心的不足，投资者对部分负面因素较为忧虑。

2022年4月22日，截止收盘，沪指涨0.23%，报收3086.92点；深成指跌0.29%，报收11051.7点；创业板指跌0.69%，报收2296.6点，两市成交额较上一交易日减少1030.86亿元，合计成交7532.68亿元。不少股民都在疑惑，“A股持续大跌的原因到底是什么？”下面我们一起了解一下吧。

一、业绩担忧，短期信心不足。2022年3月以来，国内疫情持续发酵，多地再次出现新冠疫情确诊患者，部分地区因此停工停产。多家上市公司因此业绩出现下降，又恰逢上市公司出半年报的关键时刻，导致了部分投资者担忧。加之全球经济在2季度面临的增长挑战较1季度更大，市场普遍信心不足。多数投资者回撤资金，寻求更加稳定的投资途径。

二、投资者对部分负面因素较为忧虑。2020年3月全球股市崩跌后，美联储3月20日开启无限量化宽松，短短两个月就印了3万亿美元的钞票。随后美联储又印了1万多亿美元的钞票。伴随着美联储如同泄洪一样的印钞，2020年4月~2021年11月，全球资产价格都出现疯狂暴涨。随着俄乌危机的爆发，欧美对俄罗斯的极端制裁，已经严重冲击了现代金融信用体系，让疫情冲击下的逆全球化浪潮已经更加明显。于是很多人预测世界经济危机要爆发了，世界经济将陷入危机风险。于是不少人和机构纷纷回撤企稳。

最后，送给大家一句巴菲特的名言“只有在潮水退去时，你才会知道谁一直在裸泳”，大家在股市投资中不要过于贪婪，要做到见好就收。但是也要记得在股市大跌的时候不要慌乱并能坚持下去。因为短期阵痛有望给投资者带来长期收益。

A股缘何再度大跌？在这种恐慌的行情下，我们应该怎么办？

A股受到经济指标以及全球经济形势的影响，再加上受到疫情反复的波及在4月11日再度大跌，在这种恐慌行情下，作为投资者首先要对自己的投资策略有信心，其次要保证好自己的本金，毕竟活下去了才能更好的发展。

在2022年A股已经经历过多次大跌，有的跌幅甚至创造了记录，可以说是A股历史上不平凡的一年，4月11日A股再次大跌，这次大跌主要是受到公布的经济指标拖累，再加上原本的宽松政策没有落地，引发权重股下跌拖累了整个大盘，还有一部分原因是由于疫情影响，尤其是上海、吉林等地的疫情还没有得到有效遏制。面对这种大跌行情，有些投资者不免有了很大的悲观情绪，甚至出现了恐怖性抛售的情况，这种做法是不太可取的，下面就来说一说这种行情下应该怎么办：

一、对自己的投资策略保持信心

面对大跌，很多人不免对自己的投资策略产生了怀疑，甚至对整个经济形势产生了悲观，有些人甚至删掉了自己的股票账号，其实这些做法有些太过极端，要对自己坚持的投资策略以及国家的发展战略保持信心，毕竟这种大跌只是暂时的，长期来看我国的股票市场是向好的。

二、适当躲避风险，保证本金

对于这种下跌行情，短期内可以逢高适当卖出或者持仓不动，等行情稳定后再重金投入，毕竟有时候保护自己的资金才是最重要的，首先要活下来才能谋求发展，不能看到下跌觉得时机会就大量买入，毕竟调整可能不是一两天就结束的，防止抄底抄到山腰。

你觉得A股缘何再度大跌？在这种恐慌的行情下，我们应该怎么办？