央行今日开展 9950 亿元 1 年期 MLF 操作，利率维持不变，释放了什么信号？

10月缩量平价续作转为等量平价续作MLF利率维持不变

10月MLF等量平价续作维持流动性合理充裕

10月17日，人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日人民银行开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。由于本月MLF到期量为5000亿元，且当月MLF利率与上月一致，故10月MLF操作从上月的缩量平价续作转为等量平价续作。

专家表示，10月MLF等量平价续作表明在内外因素综合考量下，当前央行既不会大幅收紧流动性，也难以在量的层面过度支持流动性。当前市场流动性充足，10月份贷款市场报价利率（LPR）报价下降的可能性偏低，但也不排除5年期以上LPR单独下降的可能。在兼顾内外均衡下，央行会通过精细化的逆回购和MLF操作、结构性货币政策工具等方式维持流动性合理充裕。

MLF利率维持不变

兼顾稳增长与稳汇率

10月份，人民银行继续维持当月MLF利率在2.75%不变。

自8月人民银行下调MLF利率10个基点后，市场普遍预期短期内MLF利率不再调整。9月金融统计数据显示，当月新增人民币贷款同比多增8108亿元，社会融资增量规模同比多增6245亿元，实现超预期回升。9月份制造业采购经理指数（PMI）也达到50.1%，升至扩张区间。一系列经济数据皆反映出实体经济融资需求持续回暖，经济运行保持回升势头。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，首先，历史规律显示，在经济转入较为明显的回稳向上阶段时，政策性降息的可能性通常较低。其次，近期美元指数大幅冲高，人民币兑美元出现较快被动贬值。尽管人民币汇率出现脱离美元走势快速贬值的风险可控，但稳汇市在宏观政策议程中正受到进一步重视。当前国内保持政策利率稳定，有助于宏观政策兼顾内外平衡，在全球汇市剧烈动荡过程中增强人民币汇率韧性。

民生银行首席经济学家温彬也表示，当前美联储及海外主要央行继续大幅加息的预期未变，对汇率形成压力。在美联储加息力度仍强且海外各国跟随加息的时刻，国内货币政策进一步宽松可能会再度加剧汇率的短期波动。当前稳汇率重要性仍高，一定程度上制约国内货币政策宽松空间。

结束缩量操作

央行精心维护流动性

在保持利率不变的同时，央行结束对MLF的缩量操作，在多位专家看来是央行维护流动性合理充裕的积极举措。

此前两月央行连续开展MLF缩量操作，在王青看来，这说明央行的态度仍是避免市场流动性过度宽松，遏制资金空转套利，引导银行加大对实体经济信贷投放。

随着跨月跨季对资金面的扰动结束，温彬表示，10月资金面的冲击主要来自财政缴税以及政府债供给，流动性总体将好于9月，不存在明显压力。在此背景下，MLF等量续作符合央行引导资金利率逐步回归政策利率的初衷。

他还表示，在货币市场一级利率和二级利率联动不显著的情况下，一级交易商对逆回购和MLF操作的需求下降，且当前银行资金运用和息差压力较大，对高成本负债更为敏感，性价比更低的MLF等量或缩量续作也符合市场选择。

王青认为，在9月份金融统计数据超预期回升且前期稳增长政策还将在四季度落地见效下，预计四季度银行贷款还将保持同比多增势头。10月MLF不再缩量操作，有助于保持银行体系流动性处于较为充裕水平，支持商业银行四季度持续加大贷款投放力度。

后续LPR或非对称下调

10月MLF利率保持不变，意味着后续新一轮LPR定价基础未变。多位专家指出，当前市场流动性充足，10月份LPR报价下降的可能性偏低，但也不排除5年期以上LPR报价单独下降的可能。

温彬认为，考虑到当前市场流动性充足，短期降准释放资金的必要性不高。在兼顾内外均衡下，央行会通过精细化的逆回购和MLF操作、结构性货币政策工具等方式维持流动性合理充裕。

9月末召开的人民银行货币政策委员会第三季度例会同样指出，结构性货币政策工具要继续做好“加法”，强化对重点领域、薄弱环节和受疫情影响行业的支持。

王青则认为，考虑到当前楼市依然较为低迷、居民房贷持续处于同比少增状态，10月20日报价行有可能单独下调5年期以上LPR报价。而近期企业贷款增速较快，1年期LPR报价有望保持稳定。这将引导四季度居民房贷利率更大幅度下行，同时也有助于控制银行净息差收窄幅度。

温彬表示，若后续居民端需求恢复力度持续偏弱，为降低贷款负担、降低储蓄意愿、提振消费意愿，在政策利率不变下，银行仍可能通过对前期高加点按揭贷款进行让利，继续调降5年期以上LPR的方式来实现。

央行开展5020亿MLF操作创纪录了？

继7月20日“一行两会”相继发布资管细则，放松对非标投资等限制缓解信用紧缩局面后，本周首个工作日，央行又以创记录的公开市场操作量为市场加码注入流动性。7月23日，央行通过开展中期借贷便利（MLF）操作以及逆回购方式向市场释放3320亿元流动性，其中包括开展5050亿元1年期MLF操作。分析人士称，央行此举旨在确保市场流动性充裕，未来就准备金率而言，还有1-2次调降的空间。

7月23日，央行开展5050亿元1年期MLF操作，中标利率3.30%，与上次持平。此次MLF是央行开展MLF以来单次最大规模的操作。当日未开展逆回购操作。由于当日有1700亿元7天期逆回购到期，央行实现公开市场净投放3320亿元。

今年上半年，央行频繁通过公开市场操作，加大对市场流动性的调节。据北京商报记者统计，自6月宣布适当扩大MLF担保品范围以来，央行已经开展了4次大额MLF操作，通过MLF操作累计净投放9055亿元，短期流动性保持宽松。

据央行官网资料显示，MLF是央行于2014年9月创设，为了保持银行体系流动性总体平稳适度，支持货币信贷合理增长，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，可通过招标方式开展。

有分析人士认为，央行此次大规模开展MLF操作，旨在用以解决市场流动性不足的问题。苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙分析称，央行大规模流动性投放，主要是针对当前经济下行压力较大，同时与5、6月连续两个月社会融资大规模急剧收缩有关。

在北京科技大学经济管理学院金融工程系主任刘澄看来，央行向市场注入流动性，用来解决企业融资难融资贵的问题，恢复市场的活力。

出处：金融市场

7月LPR保持不变:1年期3.7% 5年期以上4.45%

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年7月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.7%，5年期LPR为4.45%，均与上月持平。

LPR保持不变符合市场预期。

在7月的中期借贷便利操作中，作为中期政策利率的MLF利率并未发生变化，7月15日，央行等额等价续做了1年期中期借贷便利（MLF）操作。

今年以来，1年期LPR和5年期LPR累计分别下降10个基点和20个基点，其中，1月1年期LPR下降10个基点，5年期以上LPR下降5个基点，5月5年期以上LPR下调15个基点。企业综合融资成本也随之下降，6月份，新发放企业贷款利率为4.16%，比上年同期低34个基点。

在上周举行的2022年上半年金融统计数据新闻发布会上，央行货币政策司司长邹澜在回应下半年LPR是否还有继续下调空间时表示，下一阶段，人民银行将继续深化利率市场化改革，持续释放LPR改革效能，发挥存款利率市场化调整机制作用，充分发挥利率自律机制作用，维护市场良好竞争秩序，推动继续降低实际贷款利率，让广大市场主体切身感受到综合融资成本实实在在的下降。

10月LPR保持不变,未来仍有下调空间

9月份MLF利率维持不变。这个月LPR的报价会有变化吗？中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年9月20日，一年期贷款市场报价利率(LPR)为3.65%，五年期贷款为4.3%，均维持不变，符合预期。

此前的9月15日，为保持银行体系流动性合理充裕，人民银行开展了4000亿元中期借贷便利(MLF)操作和20亿元公开市场逆回购操作。

根据央行公告，当日中国人民银行4000亿元MLF中标利率为2.75%，与8月份操作一致。由于本月MLF到期量为6000亿元，因此延续了当月MLF的等量减少。

专家认为，9月份MLF操作利率将维持不变，主要是因为上月央行超预期降息的政策效果仍有待观察。8月22日公布的贷款市场报价利率(LPR)不对称下降，有效支持了信贷需求。中国人民银行近日发布的8月份金融统计报告也显示，新增信贷数据有所回升。特别是8月份企事业单位中长期贷款增加7353亿元，反映出企业投资意愿和扩产信心有所恢复。

然而，专家也指出，鉴于近期银行存款成本下降和稳增长的需要，年内仍有下调五年期以上贷款市场报价利率(LPR)的空间。

9月15日，多家银行下调存款利率10-15个基点。下调后，工行、农行、中行、建行、交行的3个月、6个月、1年、2年、5年定期存款利率分别为1.25%、1.45%、1.65%、2.15%、2.65%，较之前下调10个基点；3年期为2.60%，较之前下降15个基点。这意味着存款利率下降后，在利差不变的情况下，贷款利率将有更大的下行空间。

从市场来看，最新数据显示，房地产市场销售降幅有所收窄。1-8月份，全国商品房销售面积同比下降23.0%，降幅比1-7月份收窄0.1个百分点；商品房销售额下降27.9%，降幅比1-7月收窄0.9个百分点。房地产筑底的复苏进程仍受干扰，销售、投融资的明显好转需要更多的耐心。

相关问答：LPR是一年变一次还是随时变？LPR变了为什么房贷没变

办理商业贷款买房的人，应该对LPR这个词比较熟悉，因为商贷利率是按LPR加基点形成，其中基点确定后不再发生变化，LPR则是浮动利率会变动的。那么LPR是一年变一次还是随时变？LPR变了为什么房贷没变？下面就一起来看看吧。
LPR是一年变一次还是随时变？
LPR利率是一种贷款指导性利率，由18家银行共同报价，去掉一个最高值和一个最低值，再取平均值得出的数值，有1年期和5年期两种利率。LPR利率也是浮动利率，一般情况每个月20日重新报价，所以LPR不是一年变一次，也不是随时变，而是每个月进行变动。
具体会不会变动，主要还是根据每个月LPR的报价进行判断。像要是这个月同期LPR报价比上个月LPR报价要低或者高，说明LPR发生了变动，如果好几个月LPR报价都一样说明没有变动。
LPR变了为什么房贷没变？
商业贷款就算选择了LPR为定价基准，可并不是LPR变了房贷就一定会变，因为房贷是有个重定价周期的，啥时候变化以房贷的重定价日为准。有的房贷重定价日是每年1月1日，有的则是按照贷款放款日对应的每年对月对日。
因为重定价日跟银行约定的利率调整的日子，只有到了重定价日才会根据最近一个月相应期限的LPR利率重新定价。所以要是没到重定价日，无论LPR降了还是涨了，房贷利率都不会发生变化。
以上即是“LPR是一年变一次还是随时变”的相关介绍，希望对大家有所帮助。

2019年专家称货币政策六月或更趋真正稳健

近日央行连续开展千亿逆回购引起市场关注。5月31日，央行开展了1200亿7天逆回购操作，较前一交易日增量逾八成。就在5月23日至29日当周，央行展开了7天逆回购操作3700亿元，当日7天逆回购到期3000亿元，利率维持2.25%不变，滚动操作量放大。

　　同理，6月份首个交易日，央行在公开市场仍然延续单日资金净投放。央行6月1日在公开市场开展了950亿元7天期逆回购，当日有700亿元逆回购到期，故实现净投放250亿元。

　　受访专家称，逆回购投放加大是因为逆回购到期量很大。不过，从往年来看，6月市场资金面易发生季节性波动，今年也不例外。未来受美联储加息预期升温、MPA考核等一系列因素影响，预期6月资金面收紧的可能性偏大。

　　资金面未有大波动

　　在受访专家看来，近期央行加大逆回购滚动量，资金面维持了平稳偏宽松的状态，未出现大的波动，短期利率也持续稳定。

　　5月23日至29日当周，央行继续维持公开市场净投放，一周共计净投放1100亿元。由于逆回购到期规模有所扩大，央行逆回购投放也相应扩大。具体而言，当周逆回购到期3000亿元，央行续作7日逆回购3700亿元，利率维持2.25%不变，通过逆回购操作合计投放流动性700亿元。国库定存方面，央行通过国库定存投放流动性400亿元，利率3.2%。

　　同时，近日货币市场利率也继续维持平稳。来自银河证券的统计显示，SHIBOR隔夜、1周、2周期限利率5月27日较20日变化-0.7、+0.2、-0.5BP至2.00%、2.33%、2.78%，最近三周短期利率波动幅度较小。国债到期收益率各期限继续反弹，1年、3年、5年和10年期固定利率国债到期收益率分别变化为+1.04、+6.64、+1.85和-0.49BP至2.3168%、2.6034%、2.7593%、2.9451%。

　　“短期市场利率近期持续平稳，央行用调节7天逆回购滚动量的方式平抑流动性起伏，中期货币采用不同期限MLF组合投放的方式，依然注重货币政策的灵活性，并留有余地。”银河证券首席经济学家潘向东对记者分析称。

　　潘向东还表示，4月经济数据较3月有所回落，但尚在可容忍的范围内，进一步加大货币刺激的迫切性有所降低。“稳中偏松”总基调下，货币政策工具投放仍要视市场具体流动性状况而定，并力求避免市场利率的大幅波动。

　　“逆回购投放加大是因为逆回购到期量很大。”方正证券(601901)高级宏观分析师杨为敩对《中国经营报》记者分析称。不过，他还表示，“从净投放角度来看，投放量没有放大反而有所收敛。”

　　虽然逆回购不断，但受访专家称，通过逆回购操作可能很难解决问题。“如果MPA考核，放大逆回购也会扩张银行的广义信贷，因此逆回购很难解决问题，预计央行后期可能政策紧缩程度超预期，可能会收缩投放。”杨为敩对记者表示。

　　杨为敩认为，六月下旬的资金面需要密切关注，六月资金面发生收紧的可能性偏大。因为在他看来：首先，从广义信贷资产的增速来看，二季度没有比一季度出现太大的变化，甚至四大行的债券投资增速还在往上走(近一年从7.8%上升至19.3%)，因此MPA考核的压力依然不减;其次，从流动性的角度，受货币政策影响，二季度是没有一季度宽松的，可能会给流动性带来额外的压力;最后，6月往往处于外汇占款比较寡淡的月份，因此对外部流动性也很难赋予太高的期待。建议对6月份流动性可能发生的变化，做好充足的准备。

　　据悉，央行一季度第一次实施MPA考核。MPA考核体系主要覆盖七个方面：资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性、定价行为、资产质量、外债风险、信贷政策执行。

　　据业界人士介绍，今年一季度末是MPA实施的第一个时间点，当时曾对短期资金面造成了一定冲击，尤其是非银类机构资金压力更大。不过，6月底金融机构将再次迎来MPA考核，但有了前车之鉴，预计6月份机构将积极准备。

　　稳健定位将实至名归

　　近日，有媒体披露的央行货币政策分析小组撰写的《以来稳健货币政策主要特点的回顾》文章指出：“下一步，继续实施稳健的货币政策，为结构性改革营造中性适度的货币金融环境，促进经济科学发展、可持续发展。”以及“未来几个月M2同比增速可能还会有比较明显的下降，当然，这主要也是基数效应在干扰同比数据，并不代表真实的增速，随着基数效应逐步消失，M2增速将回归正常。”

　　对此，有券商分析师认为，央行释放货币政策稳健的信号明显，货币政策从宽松转为中性观察，“稳健”定位名至实归。

　　还有业界专家指出，这一表态意味着央行后期货币政策将真正的转向稳健，政策指向也更偏向为改革服务，为去杠杆去产能服务。尽管这个表态并不意味着央行会立刻主动收紧流动性，但肯定不会再更进一步的放松货币了。那么在后期特别是6月份资金缺口较大的时候，央行稳健的货币政策可能最终形成的效果就是资金面的偏紧。

　　“4月新增贷款不及市场，尤其是企业中长期贷款和短期贷款均罕见负增长，这部分是由于第一季度‘早放贷早收益’和4月财政支出力度减弱。此外，M2和社融余额增速双双向13%目标靠近，表明货币政策真正回归稳健。”兴业研究所有分析师也如此认为。

　　然而，也有分析人士指出，央行所指的“稳健”，更多意味着货币政策在“稳增长、稳市场”当中要合理发挥作用，强调“稳健”并不意味着货币政策的转向。

　　瑞银证券特约首席经济学家汪涛在发给记者分析中则预计，未来几个月宏观政策会维持目前基调基本不变。在二季度数据公布、7月的政治局会议期间再做进一步回顾和必要调整。