A 股 ETF 再次出现了资金大幅净流入的现象，对此你怎么看？

汇金出手释放积极信号A股ETF两日获近百亿资金净流入

受中央汇金再度出手消息提振，A股市场10月24日反弹收涨，上证指数终结4连跌，创业板指终结7连阴。市场呈现普涨格局，4600多只个股“飘红”，全天成交额超8000亿元。不过，此景并未留住“出逃”的北向资金，单日仍净流出50.46亿元。

板块方面，有着“牛市旗手”的券商板块持续发力，券商指数（884780）上涨3.88%，多只券商主题ETF单日涨超3%。值得注意的是，包括沪深300ETF在内部分规模指数ETF获大笔资金买入，成交额放量增长，向市场释放积极信号。数据显示，截至10月24日，股票型ETF市场近两日净流入资金93.61亿元。

多只宽基ETF获资金申购

10月24日，A股三大指数集体反弹，一度逼近2900点关口的上证指数迎来回升。截至收盘，上证指数收报2962.24点，上涨0.78%；深证成指、创业板指纷纷终结7连阴，前者上涨0.61%至9483.9点，后者则涨0.85%至1880.81点。

市场此番表现或许受“国家队”出手消息的提振。10月23日晚间，中央汇金投资有限责任公司（下称“汇金公司”）发布公告称，当日买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。这是汇金公司时隔8年后再度公开宣布购买指数ETF。

虽然买入产品的具体名称、数量等信息并未公开，但从数据变化来看，汇金公司此轮增持的大概率是大盘蓝筹ETF产品。

数据显示，10月23日，全市场股票型ETF合计总成交额为560.94亿元，较之前一个交易日的470.75亿元增加了90.19亿元。其中，单日成交额超过10亿元的有11只ETF产品，规模指数ETF有9只。

具体而言，华泰柏瑞沪深300ETF的单日成交额为95.92亿元，较之前一个交易日增加了33.58亿元。此外，在10月20日之前，该基金本月以来的日均成交额为40.71亿元，仅为4成左右。

出现明显放量的还有南方中证500ETF、华夏上证科创板50成份ETF。二者在23日的成交额分别为27.3亿元、36.21亿元，单日环比增加13.8亿元、11.55亿元；前者在此之前的月内日成交额12.33亿元，后者则为23.98亿元。

10月24日，上述“活跃”的ETF产品或有回落，但仍保持较高的成交额。如华泰柏瑞沪深300ETF的单日成交额落至54.41亿元，仍是当日成交额最高的股票型ETF产品；南方中证500ETF、华夏上证科创板50成份ETF单日成交额均超过30亿元。

从资金走向来看，继23日46.77亿元的资金净流入后，股票型ETF市场24日再度迎来46.84亿元的“子弹”。跟踪沪深300指数和科创50的ETF产品是此轮“吸金”主力军。华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证科创板50成份ETF近两日分别有69.94亿元、21.14亿元资金的净流入。

释放积极信号

本月以来，汇金公司已有两次增持。就在12天前（10月11日），汇金公司增持了农业银行、中国银行、建设银行、工商银行四大行，增持股数分别为3727万股、2489万股、1838万股、2761万股。汇金公司还表示未来6个月内拟继续在二级市场增持四大行。截至增持当日收盘，工农中建四大行均收涨。

而从汇金公司公告中表示“将在未来继续增持”来看，有业内人士猜测或许未来还有其他动作。就历史经验来看，汇金公司上一次公开宣布购买指数ETF可以追溯到2015年7月股市大波动时期。彼时由于杠杆资金牛市的破裂，短期两市流动性危机下千股跌停，汇金公司入场稳定市场。公告次日，上证指数上涨2.41%，5个交易日累计上涨5.18%。

在业内人士看来，汇金公司近期真金白银逢低增持，释放了呵护市场的强烈信号，具有稳定市场的信号意义，旨在提振市场信心。结合稳增长政策不断加码，以及市场整体处于较低估值水平，市场有望呈现相对韧性。

“此次汇金买入ETF，对整个指数的带动可能会更加直接，也更加明显。”招商基金研究部首席经济学家李湛对第一财经表示，一是信号作用强烈。中央汇金公司增持ETF体现了国家维护资本市场稳定的决心，也凸显了资本市场的配置价值；二是市场影响较大。ETF跟踪市场指数，代表市场整体，增持ETF对相关指数的支撑作用更直接，对市场整体情绪的提振也更直接。

“相较对四大行的增持此举对市场情绪的企稳有望起到更关键的作用。”野村东方国际认为，中央汇金后续增持ETF的能力有望超市场预期，且与A股市场表现动态相关。若后续市场持续疲弱，不排除中央汇金等机构加速增持A股的可能性。这一预期有望加速A股寻底的进程。

在华夏基金看来，结合市场ETF规模变动数据，以及昨日（23日）尾盘相关ETF成交量的快速放大，市场推测中央汇金买入近100亿规模，汇金表明将在未来继续增持，按此规模推算，将为市场提供一定量增量资金，有效解决当下资金面紧缺困境，助力两市止跌信号出现。

华夏基金指出，近期市场极端下行，熊市周期演绎到极致，在当下这个位置，从理性的角度来看，基本面、估值都没有任何恐慌的地方，A股多轮牛熊周期走的最后都非常极端，但短期流动性、悲观情绪等因素解决后，最终都会回归常态，均值回归定律依然有效，只是短期会很极端和难熬。

“虽然受投资者情绪影响短期市场走势仍有不确定性，但市场整体的亏钱效应得到了一定的修复。”沪上某权益类基金经理对记者表示，市场情绪整体回暖，不过资金大多各自为战并没有形成合力，整体的反弹力道仍有待进一步的提升，后续与指数形成共振的板块或将是持续追踪的重点

除了“国家队”的出手，记者也注意到，市场持续调整之际，也有不少资金在逆市加仓，维护市场信心。据第一财经不完全统计，8月以来，至少有40家基金公司或基金经理宣布自购自家权益基金。

如10月20日，创金合信基金公司公告，近日旗下基金经理谢创自购10万元基金、陆迪自购10.26万元基金。10月17日，交银施罗德基金公告，基于对中国资本市场长期稳定发展和公司主动投资管理能力的信心，拟以固有资金2亿元认购旗下交银瑞元三年定期开放混合。此外，还有华西基金、德邦基金、兴银基金等多家公司公告自购旗下产品。

年内ETF总规模增加1033亿元ETF总份额同比增超三成

今年以来，A股市场波动加大，ETF成为投资者更为青睐的投资对象。Wind统计数据显示，截至8月17日，年内ETF总规模增加1033亿元，达到1.52万亿元。其中，年内份额增加最多的是医药行业ETF和生物医药主题ETF，在全市场725只ETF产品中，共13只ETF跟踪医药行业，25只ETF专注于生物医药主题。

多位公募人士向《证券日报》记者表示，ETF具有明显的逆市布局特征。年内因有多只爆款产品出现，导致ETF总规模增长明显，尤其是医药主题ETF呈现明显的净流入态势，在一定程度上彰显机构资金抄底医药行业的意图。

ETF总份额

同比增超三成

Wind统计数据显示，截至8月17日，年内ETF份额累计增加3141.97亿份，较去年同期增长30.58%，达到1.34万亿份;ETF总规模增加1033.44亿元，较去年同期增长7.32%，达到1.52万亿元;日均成交额增加64.01亿元，为984.65亿元。

对于年内ETF规模和份额“双增长”的现象，多位公募人士在接受《证券日报》记者采访时均给予了肯定。富国基金ETF投资总监王乐乐向《证券日报》记者表示，ETF具有较好的逆市布局特点，当市场处于低位时，ETF往往呈现净流入态势。比如，2018年第四季度和今年4月份A股市场下跌后，不少行业板块显现出较高的性价比，ETF通过对热门细分行业的布局来捕捉结构性行情带来的投资机会，因此更易受到投资者的青睐。

王乐乐同时表示，在当前大力发展权益类基金的背景下，部分新发的宽基ETF和细分行业主题ETF发行火热，这也是ETF总规模和总份额“双增长”的一大主因。此外，ETF具有交易效率高、费用低廉、分散投资等方面的特点，这也是投资者将之作为首选配置工具的另一主因。

华南地区公募基金市场一位内部人士对《证券日报》记者表示，在今年的震荡市中，ETF称得上是逆势增长的投资品种，ETF规模的增长与资金逆势布局的行为相关。股市下跌，在给部分投资者带来焦虑和惶恐的同时，也会给相对更加成熟和理性的投资者提供布局的机会，特别是ETF在布局方面经常表现出“跌买、涨卖”的特征，在部分行业出现阶段性调整的过程中，一些抄底资金往往会通过ETF进行低位布局，这也很大程度上推动了ETF总规模的攀升。

Wind数据还显示，年内已合计新发行63只ETF，至此ETF总量已达725只。其中，在跟踪的行业和主题方面，跟踪医药行业和生物医药主题的ETF份额增加最多，目前分别有13只和25只ETF在跟踪;在跟踪的指数标的方面，ETF份额增加最多的指数标的是恒生科技，有9只ETF在跟踪;到目前为止，贡献收益最高的指数标的是大商所豆粕期货价格指数，有1只ETF在跟踪。

“医药行业ETF年内出现明显的净流入，主要是因为，此轮医药板块整体回撤，风险释放较为充分。”王乐乐表示，医药龙头ETF基准指数的动态市盈率(最近12个月)为26.58倍，具有较好的长期配置价值，从而成为投资者长期布局的方向，被主力资金高度关注。

“生物医药主题ETF规模增加，具有典型的‘抄底’逻辑。”上述华南地区公募基金市场内部人士向记者表示，近两年生物医药板块连续调整，但在人口老龄化和居民医药消费增长的背景下，生物医药主题具有的“长坡、厚雪”的赛道特质不改，因此有很多看好生物医药领域长期投资价值的资金在布局，这也是年内该类ETF份额和规模均高于其他类产品的主要原因。

逾百只ETF新产品

排队待审

在获批ETF新产品加快募集和成立的同时，还有多家公募基金正在火速申报。Wind数据显示，目前正在排队申请的ETF新产品数量超过百只;已审批待发行的ETF产品有8只;正在发行的有6只，其中包括富国中证100ETF、汇添富中证中药ETF、平安中债-0-3年国开行债券ETF和国泰MSCI中国A股ESG通用ETF等多类型ETF产品。

值得一提的是，8月份，除华安中债1-5年国开行债券ETF取得2天共获认购81.27亿元的佳绩外，其他ETF产品的募集情况也比较不错。例如，嘉实中证高端装备细分50ETF，12天共募集33.09亿元;博时中证成渝地区双城经济圈成份ETF截至目前已募集36.89亿元。

在王乐乐看来，ETF作为板块投资的便捷工具，其影响因素主要有两个：一是长期趋势主要由估值和盈利决定，盈利决定股价中枢，估值决定股价交易节奏;二是短期主要矛盾是板块活跃度的刺激因素，涵盖流动性、景气度和政策影响等方面。整体来看，ETF宽基指数中的中证1000指数性价比较高，宽松的市场流动性也为之提供了较好的支持，这也是不同类别ETF产品布局存在差异的主要原因。

上述华南地区公募基金市场内部人士表示，ETF是竞争最激烈的领域之一，同质化竞争是其主要特征，想要实现突围，产品布局非常关键。公司对ETF产品的布局，一般会结合市场行情研判、指数筛选、投资者需求等多个维度综合分析，希望能够找到既能满足投资者配置需求、又具有更好生命力的ETF去布局。

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A股市场边际改善信号频现沪深两市股票型ETF单日“吸金”近46亿元

近日，除了中央汇金公司买入交易型开放式指数基金（ETF），还有大量资金加速通过ETF进入股市，“抄底”优质核心资产。

10月24日，沪深两市尾盘主力资金净流入351.18万元。尾盘有17个行业主力资金净流入，非银金融仍是净流入最高，为2.46亿元，建筑装饰、传媒行业净流入超4000万元。食品饮料行业尾盘净流出金额最高，为1.06亿元，通信、轻工制造、商贸零售行业净流出均超5000万元。个股方面，有5股尾盘净流入资金超3000万元。四川长虹尾盘主力资金回流超4000万元，中国银河、海格通信、阳光电源等净流入超3000万元。

受此影响，10月24日，市场迎来边际改善，成交金额有所放大，市场情绪走向积极。截至当日晚间发稿，富时A50指数期货涨幅达1.52%。

市场信心彰显

资金持续流入核心资产

数据显示，10月23日，沪深两市股票型ETF合计资金净流入45.92亿元。截至10月23日，全市场792只股票ETF（股票型ETF和跨境ETF）管理规模近1.60万亿元。

从资金净流入排行看，宽基指数方面，10月23日，沪深300ETF、科创50ETF、创业板ETF、上证指数ETF等多只宽基指数产品资金净流入居前。

其中，华泰柏瑞沪深300ETF当日增加9.87亿份，至329.77亿份，资金净流入达34.94亿元。易方达沪深300ETF当日增加4.30亿份，至171.08亿份，资金净流入达7.28亿元。此外，易方达创业板ETF、富国上证指数ETF单日“吸金”均超2亿元。

市场边际改善

深市行业个股普遍反弹

截至10月24日收盘，深证成指上涨0.61%，报9483.90点；创业板指上涨0.85%，报1880.81点；上证指数上涨0.78%，报2962.24点；科创50上涨1.25%，报850.61点。深市成交4655亿元，环比增加11%，占深沪两市成交金额比58%。

具体来看，深市行业个股普遍反弹，前期弱势板块涨幅居前。今日深市个股中，90%上涨、10%跌，31个申万一级行业中，28个上涨、3个下跌，初步扭转前两日普跌格局。小盘股涨幅较大，国证2000涨1.99%、创业板综涨1.61%。前期弱势行业超跌反弹，消费相关行业明显回暖，传媒、社会服务、商贸零售分别上涨2.60%、1.90%、1.66%。

市场底部特征明显

观望资金有望逐步入场

业界普遍认为，当前，市场底部已经夯实，观望资金将随着积极因素的积累和内外扰动的缓和逐步入场，预期扭转驱动的行情蓄势待发。

据中信证券研报，当前市场底部特征明显，主要指数和机构重仓股估值已处低位，其对内外潜在风险因素已充分定价，随着积极因素逐渐积累，外资流出的边际影响正在减弱，市场悲观预期和资金观望情况将逐步改善，未来增量资金将主要来自场内观望投资者重新加仓。

中金公司研报显示，当前国内经济层面上部分指标呈现边际改善迹象，表明前期政策发力向基本面传导取得一定成效；资本市场方面，汇金公司连续增持大型银行及指数ETF且承诺将继续增持，较多上市公司继续密集发布回购计划等，积极因素正在逐步累积。

对此，业内人士认为，未来，虽然受投资者情绪影响短期市场走势仍有不确定性，但伴随政策层面积极化解当前主要矛盾、企业盈利底部逐渐显现，估值、情绪和投资者行为进一步呈现偏底部特征，对后续市场表现不必悲观，当前位置市场机会大于风险，四季度仍然是政策发力的重要窗口期。

ETF正给出重要信号！赛道类ETF大举吸金军工、半导体芯片等最受追捧

在2023年的第二个交易周，市场资金在非货ETF上仍呈现净流出的态势。数据显示，上周非货ETF市场整体净流出逾130亿元，其中，股票ETF市场合计净流出额达到91.65亿元，环比此前一周的净流出额有所收窄。

具体来看，部分宽基ETF净流出额居前，其中，上证50ETF合计净流出近20亿元；多只沪深300ETF资金流向分化，合计净流出超5亿元；创业板50ETF合计净流出近14亿元。

而军工、半导体、非银等行业赛道ETF净流入额居前。事实上，年初以来，半导体芯片赛道ETF吸金效应较为显著，截至目前，今年以来累计净流入额最高的半导体芯片ETF已超16亿元。

港股医药主题、港股生物科技等赛道ETF霸屏上周ETF涨幅榜，此外证券、白酒、食品饮料等相关ETF涨幅居前，国防、军工、电力等板块在上周下跌较多。

军工、半导体吸金效应显著

从非货ETF的资金流向来看，华夏基金和嘉实基金旗下2只沪深300ETF在上周净流入额居前，华夏沪深300ETF净流入11.64亿元，嘉实沪深300ETF净流入6.4亿元。不过，目前市场上有多只跟踪沪深300指数的ETF产品，数据显示，这些产品在上周合计净流出5.99亿元，其中，华泰柏瑞沪深300ETF在上周净流出19.9亿元，是股票ETF市场上周净流出额最多的产品。

此外，军工、半导体芯片等主题赛道的ETF净流入额居前。国泰中证军工ETF、富国中证军工龙头ETF等2只产品净流入额超5亿元，分别为5.47亿元、5.33亿元，同期，2只产品分别下跌3.37%、4.56%，市场资金抄底意味十足。

上周吸金超4亿元的还有广发中证军工ETF、华夏国证半导体芯片ETF、华夏上证科创板50ETF、华安纳斯达克100ETF.其中，随着连续两周吸金，华夏国证半导体芯片ETF已成为年内净流入额最高的非货ETF，今年以来净流入16.87亿元，最新规模达到223.87亿元，较2022年底增长近20亿元。

至于基金份额的变动情况，数据显示，7只ETF基金份额总额较前一周增长超3亿份，其中，易方达沪深300非银ETF基金份额增加了6.1亿份，富国中证军工龙头ETF增长了5.64亿份。

资金高位抛售ETF

377只ETF在上周出现份额的减少，基金份额减少较多的ETF中，不乏市场资金止盈离场、高位抛售的情况。

数据显示，华宝中证医疗ETF上周基金份额减量最多，达7.25亿份，同期该基金累计上涨4.09%。跟随其后的是华安沪深300增强策略ETF、景顺长城创业板50ETF，上周基金份额均减少了5亿份以上，这2只产品上周净值回报分别是1.93%、3.19%。

从基金的净值表现来看，多只跟踪中证港股通医药卫生综合指数的ETF霸屏涨幅榜单，均涨超5%。另外，恒生香港上市生物科技ETF、恒生医疗保健ETF、中证沪港深500医药卫生ETF、中证沪港深创新药产业ETF等港股市场主题产品涨幅居前。另外，券商、白酒、饮料等行业ETF也在上周上涨较多。

宽基ETF的资金流向分化，除了前述的沪深300ETF以外，上证50ETF、创业板50ETF、中证1000ETF也出现较多资金离场。其中，华夏上证50ETF上周净流出19.82亿元，同期净值上涨2.72%；鹏华基金、景顺长城基金旗下的创业板50ETF上周分别净流出8.31亿元、6.26亿元，同期净值均涨超3%；易方达基金、广发基金旗下的中证1000ETF上周均净流出超7亿元，同期净值涨幅不足1%。

ETF追踪：上周ETF净流入62亿元资金“抄底”中证500ETF

上周(11月21日-11月25日)，上证指数收涨0.14%，深证成指收跌2.47%，创业板指收跌3.36%。Choice数据显示，上周场内股票型ETF净申购33.37亿份。其中，沪市股票型ETF净申购17.05亿份，深市股票型ETF净申购16.32亿份。以最新净值计，上周净申购资金达62.28亿元。

地产ETF领涨

数据显示，上周场内股票型ETF中，地产ETF基金、房地产ETF基金、基建ETF涨幅靠前，其中，地产ETF周涨幅6.83%，排名第一。

中证500ETF申购最多

上周净申购金额最多的为中证500ETF基金，净申购金额37.87亿元。此外，上证50ETF和沪深300ETF也获申购居前，净申购金额依次为18.10亿元和6.37亿元。

中证1000ETF基金遭赎回

数据还显示，上周净赎回金额最多的场内股票ETF为中证1000ETF基金，赎回金额16.48亿元。

机构看后市

国泰君安证券认为，修复并非一蹴而就，调整即是布局机会。于当前A股而言，现实的约束在于预期底、政策底已经早于基本面底出现。因此当前我们面对的定价环境是中期维度的不确定在下降，但是短期的不确定性尤其是经济增长的不确定性在上升，由此在空头回补之后市场风险偏好进一步修复的力量受到压制，存量博弈下板块间的“跷跷板”效应使市场内结构轮动的节奏更为迅速，缺少明确的主线。从预期的角度看，经过2022年的调整，投资者的悲观预期交易的比较充分，政策的边际变化暗示政策目标在更多的向经济重启和正常化倾斜。

该机构认为，本轮的经济修复过程将是曲折的，甚至Q4和23Q1还有较大下修压力。但政策态度的转变意味着股票市场不再是泥沙俱下，围绕内需“找机会”的行情有望不断出现，而在预期的改善和基本面的羸弱之下，一蹴而就的拉升式行情很难看到，更多的是在震荡与反复中向上演进。调整反而是布局机会，股票逢跌加仓。

天风证券认为，11月以来，地产、银行、非银、建筑、建材等大盘价值风格取得了明显的超额收益，叠加年底的特殊时间段，市场开始讨论风格层面会不会有比较大的扭转。我们认为：

1、从风格趋势的角度，低估值趋势占优的可能性较小。

2、从风格轮动的角度，目前可能处于【第三阶段】的后半场了，后续可能可以开始关注一些成长方向，也就是重新回到【第一阶段】的机会比如：(1)11月大幅跑输的大安全(信创、半导体等)。(2)7月以来由于拥挤度过高(成交额占比大幅提升)开始调整的赛道方向，目前拥挤度终于消化到了比较低的位置，可以开始逐步关注了。