统计局称 PPI 降幅有望进一步收窄，主要受哪些因素影响？

11月CPI同比下降0.5%，这是什么现象？

作为反映物价变动的重要指标，指数全国居民消费价格指数一直备受关注。国家统计局9日公布的数据显示，11月份CPI同比下降0.5%。

CPI为什么下降？

为了解释CPI由涨转跌的原因，我们不得不说一说CPI的构成。统计部门在编制CPI时，会选择一定数量的商品和服务，即CPI编制的“商品篮子”。

具体而言，消费物价指数统计调查涵盖了中国城乡居民消费的8大类262个基本品类的商品和服务价格，包括食品、烟酒、服装、住房、日用品和服务、交通通讯、教育、文化和娱乐，医疗等物资和服务。

在“商品篮子”中，不同的商品和服务在家庭消费支出中所占的比例不同，它们对CPI的“贡献”也不同。

今年以来，食品价格尤其是猪肉价格是影响CPI的主要因素。去年下半年猪肉价格上涨明显，上涨趋势持续到今年。这导致去年上半年基数较低，与去年上半年相比，今年上半年CPI将大幅上升。今年1月，居民消费价格指数同比上涨5.4%，猪肉价格同比上涨116%，影响居民消费价格指数上涨约2.76个百分点，对指数贡献超过一半

最近几个月，随着国家积极促进生猪产能扩张，并采取储备等措施确保供应和稳定价格，猪肉价格开始下跌。11月份猪肉价格较10月份下跌6.5%，连续三个月下跌；与去年11月相比，猪肉价格下降了12.5%。在猪肉等主要食品价格下跌的影响下，11月份食品价格同比下降2%，推动CPI同比下降。

为什么CPI下降有些人感觉不一样？

CPI同比下降，意味着整体价格比去年同期“便宜”。但数据公布后，有网友表示“觉得东西不便宜”，也有“觉得价格还贵”。

客观数据和主观感受的“温差”从何而来？记者采访了相关专家，了解到原因很多。

第一，来自于平均和个体的差异。CPI的抽样调查数据来自31个省(区、市)500个市县的8.8万多个价格调查点，包括商场(店)、超市、农贸市场、服务网点、互联网电子商务。虽然数据来源丰富，具有代表性，但CPI的编制是通过分类数据的加权平均得到的，这意味着它更多地反映了整体价格的变化，个人的感受肯定会与平均数据不同。

其次，来自于比较期的差异。CPI数据包括同比(与去年同期相比)、环比(与上月相比)、月度数据(11月份)和累计数据(今年前11个月)。不同的对比期会产生不同的感受。比如11月份猪肉价格同比下降，但前11个月累计猪肉价格仍同比上涨56.7%。这意味着猪肉的价格比去年11月份便宜，但一般比前两年贵，涨价后仍在逐渐下降。

第三，价格数据引发的担忧是不同的。经常买菜的人会更加关注新鲜蔬菜水果的涨价，感受“姜你军”和“远期洋葱”等价格的短期波动；经常开车的人可能更关注油价的变化；中年人更看重孩子的教育培训价格，年轻人更看重服装、房租等等。比如11月份，新鲜蔬菜价格同比上涨8.6%，教育、文化、娱乐价格同比上涨1%。相关商品和服务确实比去年同期贵。

另外，收入差异，消费习惯等。也会对公众的主观感受产生影响。

专家建议，鉴于价格的结构性变化，一方面

专家分析，价格稳定是宏观调控的重要目标之一。CPI不是尽可能低，而是寻求社会总供给和总需求的动态平衡，以稳定的价格帮助经济持续健康发展。

因为粮食和能源由于极端天气、地缘政治等原因，容易出现大的波动。在观察整体宏观物价水平的变化时，也应该参考扣除食品和能源价格后的核心CPI。事实上，许多国际经济体已经采用核心消费物价指数作为宏观调控的锚，特别是政策货币

11月份，不含食品和能源价格的核心CPI保持稳定，同比增长0.5%，连续5个月保持相同增幅。

中国宏观经济研究院市场与价格研究所所长郭丽岩，分析，除了稳定的核心CPI外，从累计来看，1-11月CPI同比增长2.7%，也在全年3.5%左右的价格控制目标范围内。此外，11月份生产者价格指数的下降幅度明显小于上月。总的来说，当前社会总的供求关系是相对平衡的。

据郭丽岩进一步分析，考虑到低涨幅、高基数等技术因素，CPI短期内可能会继续在低位波动，但随着新年消费旺季的到来，食品、工业消费品和服务价格可能会小幅反弹，支撑CPI整体稳定运行。同时，在上游经济效益改善和物价稳定的推动下，预计PPI同比下降将进一步收窄，有利于一定程度上稳定整体物价水平。

PPI 受哪些因素影响（或哪些指数影响）

生产者物价指数（Producer Price Index, PPI）亦称 工业品出厂价格指数，是一个用来衡量制造商出厂价的平均变化的指数，它是统计部门收集和整理的若干个物价指数中的一个，市场敏感度非常高。如果生产物价指数比预期数值高时，表明有通货膨胀的风险。如果生产物价指数比预期数值低时，则表明有通货紧缩的风险。 PPI是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，也是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据。目前，我国PPI的调查产品有4000多种（含规格品9500多种），覆盖全部39个工业行业大类，涉及调查种类186个。

2月PPI同比涨幅或现连续下滑吗？

此前，PPI已经连续3个月下降，2月同比涨幅可能继续回落。日前国家统计局公布的2月份制造业中国采购经理指数显示，受节假日停工限产等因素影响，当月主要原材料购进价格指数为53.4%，比上月回落6.3个百分点，该指数连续两个月下降，本月降幅明显扩大，降至去年下半年以来的最低点。企业出厂价格指数为49.2%，比上月下降2.6个百分点，是2017年7月以来首次降至临界点以下。

而从2月工业产品价格数据来看，各品种上涨和下跌的幅度都较明显，整体环比呈下跌趋势。根据已公布的周频生产资料价格走势看，2月能源类产品价格上涨，有色金属、化工产品、橡胶产品价格下跌。由此，连平预计，今年2月PPI可能会出现近8个月的首次环比下降，幅度在-0.5%到0%之间。去年2月PPI环比涨幅为0.6%，可能大幅高于今年同期涨幅。因此综合判断，预计2月PPI同比涨幅为3.5%，延续下跌趋势。

华泰证券研究所首席宏观研究员李超表示，2018年2月份煤炭、原油、黑色金属、有色金属、化工等相关行业价格环比表现均弱于1月份。预计2月PPI环比涨幅和同比增速两者均较1月份略有回落。预计油价暂时不会对PPI同比增速产生明显上行冲击。对于后市走势，李超认为，PPI同比增速有望平缓回调、而通胀中枢有望温和回升，今年PPI和CPI剪刀差的收窄将是大趋势，这一格局正在逐渐兑现，将有利于中下游行业盈利持续改善。

2021年1月CPI同比下降0.3%，说明了什么问题？

消费者物价指数（Consumer Price Index），又名居民消费价格指数，简称CPI。

它是一个反映居民家庭一般所购买的消费品和服务项目价格水平变动情况的宏观经济指标。它是在特定时段内度量一组代表性消费商品及服务项目的价格水平随时间而变动的相对数，是用来反映居民家庭购买消费商品及服务的价格水平的变动情况，是一个月内商品和服务零售价变动系数。

有这样一个通俗但易懂段子：

以前100块人民币上画着4个老爷爷，说明这一张一百元的大票能够够四个人搓一顿的，那现在上面只画着1个老爷爷，说明现在这100块钱只够一个人吃一顿的了。段子归段子，但却是反映了一个事实，就是最近这十几二十年这个物价是涨了不少，用财经专业术语来说呢也就是CPI指数涨了不少。

CPI指数大家经常会在一些新闻里面听到，每个月国家统计局都会发布一次，他会综合地统计包括吃、穿、住、用、交通通信、教育文化、娱乐、医疗保健8大类，262个小类。这些与我们生活密切相关的商品和服务的价格生成CPI指数。

CPI指数它代表物价普遍上涨的一个程度，如果说CPI指数越大，说明这个物价涨的就越多，那如果他越小甚至如果是负的话，就说明这个物价下降了。

国家统计局发布2021年1月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。同比看，CPI涨幅由正转负，基期效应和春节错位扰动是主要原因。环比看，CPI涨幅比上月扩大。PPI方面，原油、铁矿石等国际大宗商品价格延续上涨势头，带动PPI环比上涨1.0%。PPI同比则结束了自2020年2月以来连续11个月处于的负值状态，转为上涨0.3%。

央行在2020年第四季度中国货币政策执行报告中指出，2020年第四季度以来，我国 CPI 降至零附近运行、个别月份为负，主要受疫情、猪肉价格波动、高基数等因素影响，2021 年初还会受到春节错位的扰动，这些影响是短期、暂时的，待基数效应和供给扰动逐渐消退后，CPI 有望回升趋稳。除了数据本1身，今年价格数据进行新一轮基期轮换。本月的CPI、PPI数据也是以2020年为基期的首次发布。据国家统计局城市司负责人介绍，此次基期轮换增加了外卖、母婴护理服务、新能源小汽车、可穿戴智能设备、网约车费用等新兴商品和服务项目。权重调整则剔除了非洲猪瘟、新冠疫情等对居民消费支出的异常影响，调降了食品烟酒、衣着、教育文化娱乐、其他用品及服务权重，调升了居住、交通通信、医疗保健等项目权重。

CPI同比再次落入负值区间，主因为春节错位和高基数

如市场多数人士预期，2021年1月CPI同比由正转负，而其背后的原因在于，受春节错位和去年同期高基数的影响。这在具体数据中有所体现，据测算，在1月份0.3%的同比降幅中，去年价格变动的翘尾影响约为-1.3个百分点，新涨价影响约为1.0个百分点。

国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，扣除食品和能源价格的核心CPI同比下降0.3%，主要受服务价格同比下降较多所致。去年1月份恰逢春节，且疫情影响还未显现，服务价格上涨较多。今年2月份过春节，加之局部散发疫情影响，1月份居民出行及一些接触式服务消费均有减少，出行类服务价格同比下降较多。

民生银行首席研究员温彬表示，我国不存在通缩基础，价格因素暂不对货币政策构成制约。本月CPI同比涨幅由正转负，核心CPI首次转负，主要受去年基数效应较高、春节错月、今年倡导本地过年等多重因素影响，数据中的扰动因素较多。要看到，我国经济正在稳步复苏向好，随着疫情影响逐渐消退，国内需求将逐渐释放，有望带动旅游、餐饮、住宿等行业恢复和价格上涨。去年基数回落后，CPI会重新转正，不必对本月的负增长过度解读。

央行2020年第四季度中国货币政策执行报告中指出，2020年第四季度以来，我国 CPI 降至零附近运行、个别月份为负，主要受疫情、猪肉价格波动、高基数等因素影响，2021年初还会受到春节错位的扰动，这些影响是短期、暂时的，待基数效应和供给扰动逐渐消退后，CPI 有望回升趋稳。

CPI环比涨幅扩大，央行：不存在长期通胀或通缩的基础

环比看，受节日临近、局部地区疫情和低温天气等因素影响，CPI上涨1.0%，涨幅比上月扩大。其中，食品价格涨幅扩大1.3个百分点，影响CPI上涨约0.78个百分点。非食品中，受国际原油价格波动影响，汽油、柴油和液化石油气价格也均上涨。

多个部门相继出台政策措施，确保做好春节期间保供稳价工作。国家发改委要求各地围绕粮油肉蛋菜等重点品种做好供需调度衔接，加大储备投放力度。市场监管总局印发《关于做好近期价监竞争重点工作的通知》，强调加强米面油、肉蛋奶、蔬菜、水果等生活必需品价格监测监管，对供应偏紧、价格上涨较快的，严厉查处囤积居奇、哄抬价格、价格串通等违法行为，确保市场供应，稳定价格秩序。商务部会同中央网信办、工业和信息化部、市场监管总局、国家邮政局、中国消费者协会等共同组织为期30天的“2021全国网上年货节”正在如火如荼地进行。

国务院联防联控机制召开新闻发布会。商务部消费促进司司长朱小良表示，全国网上年货节活动开展20多天以来，进展顺利，取得了积极的成效，到现在为止的网络零售额已经超过7000亿，在线餐饮销售额同比增长了近50%，一些实体零售企业线上销售占比达到了去年农历同期的三倍，带动整个销售额大幅提升。

央行2020年第四季度中国货币政策执行报告强调，未来一段时间国内外疫情演进及防控措施对供求两端的冲击还有不确定性，仍需对短期物价走势保持密切关注。中长期看，我国经济运行平稳向好，总供求基本平衡，货币政策保持稳健，货币条件合理适度，不存在长期通胀或通缩的基础。

PPI同比如期转正，市场人士：将持续上行

同比涨幅由负转正是本月PPI的又一个看点。2020年第四季度以来生产资料价格加快上涨，从市场调查来看，市场人士也对PPI表现有所预期。

数据显示，PPI同比涨幅由上月下降0.4%转为上涨0.3%。其中，生产资料价格由上月下降0.5%转为上涨0.5%；生活资料价格降幅收窄。

主要行业中，价格涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业、有色金属冶炼和压延加工业。价格降幅收窄的有石油和天然气开采业、石油、煤炭及其他燃料加工业。此外，化学原料和化学制品制造业价格由持平转为上涨。

环比看，国内需求持续改善，原油、铁矿石等国际大宗商品价格延续上涨势头，带动PPI上涨1.0%。应习文表示，生产资料价格是上涨主推动力，生活资料环比也小幅上涨，但由于去年基数原因，同比下降0.2%。

总体来看，下一阶段，CPI扰动仍可能较大，PPI随着基数走低将继续修复，通胀水平温和可控，也不存在通缩基础，不对货币政策形成较大掣肘。货币政策将继续坚持“稳”字当头，处理好恢复经济和防范风险的关系，预计央行将继续通过逆回购、MLF等操作调节市场流动性，降准概率降低。

CPI上涨意味着什么？

CPI是居民消费价格指数的简称，是反映居民家庭一般所购买的消费品价格水平变动情况的宏观经济指标。其变动率在一定程度上反映了通货膨胀或紧缩的程度，用来衡量通货膨胀。CPI上涨最直接的表现就是物价上涨，通货膨胀，说明货币贬值，货币购买力下降，但是收入水平没有相应提升，生活压力变大，对股市来说最明显的就是消费类股票受益。

如果消费者物价指数升幅过大，说明通胀已经成为经济不稳定因素，央行会有紧缩货币政策和财政政策的风险，从而造成经济前景不明朗。因此，CPI过高的升幅往往不被市场欢迎。

扩展资料

CPI涨幅重回“1时代”

10月15日，国家统计局发布的数据显示，9月份CPI同比上涨1.7%，涨幅比8月回落0.7个百分点；PPI同比下降2.1%，降幅比8月扩大0.1个百分点。

就此，受访业界专家对《中国经营报》记者说，这主要是因为猪肉价格涨幅回落以及翘尾因素明显减弱等因素的综合影响。并预计未来CPI涨幅或将进一步回落，不会对货币政策构成掣肘；同时PPI降幅也有望收窄。

对于未来CPI走势，中国银行国际金融研究所研究员范若滢预计，“未来CPI涨幅将进一步回落。因为一是在高基数和产能恢复的共同作用下，猪肉价格涨幅将持续处于下行通道中；二是翘尾因素加速回落，三季度平均为2.15%，四季度则进一步降至0.13%。”