恒大汽车剥离地产业务，从商业角度如何看待企业这一布局？

你如何看待恒大汽车市值蒸发6000亿这件事？

我觉得这个事情正好反映了恒大集团目前所遭遇的危机，恒大集团现在处在非常艰难的处境。

恒大汽车本身隶属于恒大集团，当恒大集团出现系统性的债务危机之后，恒大集团的很多业务都受到了巨大的影响，恒大汽车正是其中之一。在恒大汽车发展支出，恒大汽车是国内为数不多的进行新能源造车的公司，大家也非常看好恒大汽车。但事到如今，大家对恒大汽车相对比较失望，投资人们也渐渐离开了恒大汽车。

一、这个事情是怎么回事？

这是关于恒大债务的一项问题，虽然事情和恒大汽车有关，但却直接体现出了恒大集团的债务问题。恒大汽车在发展顶峰的时候，市值已经超过了6,000亿港元，但在连续的暴跌之后，恒大汽车的市值现在仅剩300多亿港元。从某种程度上来说，这代表着投资人们对恒大汽车的信心越来越小。

二、恒大汽车需要解决自己的发展问题。

在恒大汽车的母公司恒大集团应对债务问题的同时，恒大汽车连年亏损。恒大汽车在2018年正式问世，在此之后，恒大汽车每年的亏损都可以达到数10亿元，2020年更是达到了77亿元的亏损。从某种程度上来说，目前的恒大集团已经无力承受恒大汽车的亏损问题。

三、恒大集团正在积极甩卖恒大汽车。

恒大集团一直在断臂求生，在巨大的债务面前，恒大集团曾经多次商讨恒大汽车的出售问题。有人表示恒大集团想要通过500亿元的价格出售恒大汽车，但因为恒大汽车本身的体量非常大，互联网造车的赛道也非常拥挤，恒大集团未必能找到合适的买家。不管怎么样，恒大汽车的市值已经蒸发了6000多亿，大家已经不再看好恒大汽车的发展前景了。

恒大抛售166亿资产引发热议，公司目前的境况如何？

2021年8月31日，中国恒大发布半年报，今年上半年实现营业收入2226.9亿元，同比下降16.5%；净利润104.99亿元，同比下降28.87%。其中，房地产开发业务亏损41亿元。业内人士分析认为，恒大利润下降与打折卖房有关，恒大自去年2月开始推行“网上卖房”及持续多次推出阶段性特大优惠措施，借此大力促销刺激收回现金流。

借助大规模降价促销，恒大得以快速回笼资金，数据显示，恒大有息负债较去年3月底下降约3000亿元，净负债率已降至100%以下，实现一条红线变绿。此外，为缓解流动性压力，截至8月27日，恒大处置了包括恒腾网络、盛京银行、恒大冰泉、深圳高新投和5个地产项目等股权，合计出售总代价166亿元。

“以价换量”卖房降负债

数据显示，2021年上半年，恒大录得销额3567.9亿元，同比增长2.3%；合约销售面积4301.4万平方米，同比增长11.4%；回款3211.9亿元，同比增长2.9%。

业绩方面，2021年上半年实现营业收入2226.9亿元，同比下降16.5%；净利润104.99亿元，同比下降28.87%。其中，其中恒大地产集团有限公司和恒大童世界集团的房地产业务净亏损41亿元，新能源汽车业务净亏损49亿元。

若按截至7月底的最新数据计算，今年恒大前7月累计销售额达4005.6亿元，销售面积4844.9万平方米，销售增幅可观，但成交均价录得近年新低。

业内人士认为，恒大的地产业务陷入亏损，主要跟打折卖房回款有关

据了解，去年2月份疫情爆发，恒大便在全国范围内启动75折大优惠，随后为了大力回笼资金降负债，又多次推出针对特定产品的阶段性特大优惠措施，借此大力促销刺激现金流，导致地产主业亏损41亿元。

市场人士表示，恒大的业绩报告凸显了当下房企的普遍现状，近年房地产业整体下行，“房住不炒”下房价提升空间有限，加上“三道红线”重压，房企为求去化降负债，不得不以价换量，势必对利润产生一定影响。

尽管盈利水平下降，但“活下去”显然更重要。借助大规模降价促销，恒大得以快速回笼现金，大幅缓解债务压力。根据半年报，恒大自去年3月全面实施“高增长、控规模、降负债”新战略。截至今年6月底，恒大有息负债较去年3月底下降约3000亿元，净负债率已降至100%以下，实现一条红线变绿。

截至6月末，恒大有息负债5717.75亿元，其中，一年内到期负债为2400.49亿元，该集团存款余额1616.27亿元，其中，受限制现金748.55亿元。值得注意的是，恒大截至6月30日，共有土储项目778个，总规划建筑面积达到2.14亿平方米，此外还拥有146个旧改项目，其中在寸金寸土的大湾区就占有131个（深圳62个）。

值得一提的是，根据港交所披露文件，8月26日，股东香港大亨刘銮雄、陈凯韵夫妇以2830万港元出售631万股中国恒大股票。

卖百亿资产改善流动性

实际上，今年上半年尤其是6月以来，恒大陆续爆发负面舆情，加速了该公司出售资产的步伐。今年6月7日，恒大主动发布声明称，公司生产经营一切正常，个别项目公司存在极少量商票未及时兑付的情况，集团高度重视并安排兑付；7月，恒大爆发出与广发银行宜兴支行的纠纷，后续双方和解；8月17日，恒大曝出旗下恒大地产集团“换帅”消息。

8月19日，央行和银保监会约谈恒大集团。央行、银保监会指出，恒大集团作为房地产行业的头部企业，必须认真落实中央关于房地产市场平稳健康发展的战略部署，努力保持经营稳定，积极化解债务风险，维护房地产市场和金融稳定；依法依规做好重大事项真实信息披露，不传播并及时澄清不实信息。

8月20日凌晨，恒大回应称，将全面落实约谈要求，切实履行企业主体责任等，并以最大决心、最大力度保持公司经营稳定，化解债务风险，维护房地产市场和金融稳定。

实际上，外界的担心都直指恒大的流动性问题。在半年报中，针对外界对其流动性的关注，恒大在公告中披露了近期一系列的改善措施，以保证项目开发的正常运作，券商中国记者注意到，初步统计上半年处置资产至少卖了165.6亿元。

具体措施包括：总金额32.5亿元出售恒腾网络11%股份，回收现金约11.8亿港元；出售盛京银行1.9%股份，总金额10亿元；出售深圳市高新投7.08%股权，总金额约10.4亿元；出售恒大冰泉49%股权，总金额约20亿元；出售5个地产项目股权及非核心资产，总代价约92.7亿元。

值得一提的是，恒大在半年报中透露，集团房地产开发业务中，造成延迟支付供货商和工程款情况，导致部分相关项目停工。目前在政府的协调支持下，集团正在积极与供货商及建筑承包商洽谈争取该等项目复工。

为了解决供应商和承包商付款问题，恒大向供应商即承包商出售了物业单位以抵扣部分欠款，总金额为251.7亿元。

恒大在半年报中表示，恒大将采取包括调整项目开发时间表、严控成本、大力促销、出售股权和资产（不限于物业、酒店及其他物业）以及引入投资者增加集团及附属公司股本，争取进一步改善流动性，舒缓资金压力和削减债务。

下一步出售物业与汽车股权

可以预见的是，恒大出售旗下资产的步伐仍将继续。恒大在半年报中表示，将继续接触潜在的投资者，商讨出售恒大汽车和恒大物业的部分股份。除了中国恒大，旗下恒大物业和恒大汽车也均披露了上半年业绩，其中，恒大物业业绩可圈可点。

数据显示，恒大物业上半年实现营业收入78.73亿元，同比大增68.3%；毛利润29.39亿，同比大增68.7%；净利润19.34亿，同比大增68.6%，各项核心指标处于行业领先水平。

据了解，恒大物业业绩大幅增长背后，得益于规模的高速扩张。截至上半年，恒大物业合约面积达8.1亿㎡，同比增长58%；在管面积达4.5亿㎡，同比增长77%；业务范围扩展至全国317个城市，覆盖320万户业主。

增值服务爆发式增长是恒大物业另一大亮点：上半年恒大物业社区增值服务收入11.39亿，同比大增83%，其中家居美装收入更是大增873%。此外，恒大物业与腾讯、商汤科技等巨头联手打造智慧云平台，探索平台输出服务模式，持续提升盈利能力。

恒大汽车方面，则由于技术收购和持续的研发投入，导致上半年亏损幅度扩大

数据显示，恒大汽车上半年营收69.2亿元，同比增长53.5%；亏损48.22亿元，较2020年同期亏损扩大96.25%。恒大解释，陷入亏损主要因为健康业务毛利减少，另外，正处于拓展系能源汽车业务的投入阶段，新能源汽车业务的市场推广费用及研发投入增加。

据透露，截至目前，恒大收购核心技术及研发费用已达271亿元，在去年末249 亿元的庞大基础上再度加码。据了解，目前恒驰1、恒驰3、恒驰5、恒驰6、恒驰7五款车正进行夏季测试并已接近收官，恒驰处于量产冲刺阶段，这意味着，坚持自主设计与正向研发的恒大汽车，能否俘获用户与市场，答案将很快揭晓。

恒大集团出现了什么问题?

整个恒大集团出现债务危机。恒大现金流陷入困境，很多企业不信任他们，合作可能会变得更加困难。恒大杠杆率过高，如此大的贷款规模短期内难以解决，影响企业未来融资。恒大违约让很多消费者不安，以后买他们的房子或者产品会更加谨慎，影响销售。 恒大走到这一步，让很多人感到意外。时隔半年，恒大的财务问题仍未得到有效解决，可见恒大的问题还是很多的。目前恒大的主要危机是资金流没有得到有效解决，然后债券会陆续到期。如果这些债券继续违约，将使恒大一直处于资金链断裂的局面，使得恒大的声誉越来越差，他们的房子和产品的认可度降低，对公司的业绩和销售产生巨大影响。

欠债2万亿丑闻后，许家印再次遭受重击，昔日首富为何会跌落神坛？

恒大公司欠债两万亿的事情被披露以后，会对恒大的很多项目造成重大影响，尤其是很多地方的房产项目交付。虽然许家印承诺恒大要保交房，保稳定。但实际情况并不乐观，这笔债务的数量实在是太过庞大，仅凭借许家印的口头承诺是难以让众人安心的。

其实恒大集团和许家印在问题爆发之前就相对高调，在我国几乎每个城市都有恒大地产的存在。这家公司能够走到今天这个局面，其实与整个公司的发展战略有相当大的关系。加上公司高层的薪资水平过高，四处拿地却没有积极参与建设，投资方向又过于宽泛，没有尽快将资金回笼，都是将恒大债务推到顶点，且许家印快速跌落神坛的重要原因。

恒大集团的投资方向太多，有些项目短期内无法盈利

恒大集团在早期属于一家纯粹的地产企业，所以在发展的黄金时段获得了海量的收益。那个时期累积下来的资本，也足以让恒大集团变成一家多元化的企业。恒大集团的资金流向，除了在全国各地拿地盖房子，还用来投资其他领域的项目。

比如在我国球迷心中拥有重要地位的广州恒大队，就是由恒大集团资助的。这支球队的球员薪资水平相当高，甚至还拥有一些技术不错的外援。但这支球队的海量投入，除了给恒大带来较好的社会效应之外，几乎没有任何收益的。

恒大集团除了组建一些和房地产相关的子公司之外，还在近些年组建了恒大汽车这个下属企业，力求在新能源汽车发展领域上获得一杯羹，同时也为公司带来一个在房地产项目之外新的盈利增长点。可惜恒大汽车在这些年，雷声大雨点小，到今天也没有实车上市。所以这条思路，在投入了海量的资金之后，仍然没有获得盈利。

加上恒大根据房地产开发的需要组建的一些相关的公司，比如物业公司，装潢材料生产企业，和酒店管理集团等，更多的应用在自己房地产生产和开发的阶段，属于典型的自产自销。

在全国四处拿地却没有及时开发完成

恒大集团在我国发展的规模非常大，直属员工的数量也非常多，为了让整个集团公司拥有比较健康的发展模式，恒大几乎在我国每个城市都拿了大片的土地用于房地产开发。由于我国经济的较快增长，房地产行业发展过快，所以让众多的房地产企业。

为了顺利地拿到土地，恒大在每个地方的土地竞标项目当中，都投入了海量资金用于获取稳定的土地供应。这类资金占据了恒大资金流的很大部分，客观上加剧了恒大资金紧张的情况。后来为了维持这种生产模式，不得不开始利用银行贷款举债解决这部分的难题。

可如果不将拿到的土地，开发成现有的房地，并及时售卖出去，那么投入的海量资金，就无法顺利回笼。资金无法回笼，银行的债务就无法及时偿还。因为这种原因造成的债务违约，在短时间之内还能够保持基本稳定，可一旦多个地方的同时出现这种违约，事情就变得一发不可收拾。

我国在前段时间对房地产行业进行了收紧政策，尤其是在银行方面进行了严格控制，恒大这种在银行举债获得发展资金的生产模式，显然就变得不再合适。在连锁反应之下，各地的债务接连违约，情况变得越来越糟。

公司高管的过高薪资和待遇，惹来众多非议

在恒大集团内部，许家印作为实际控制人拥有非常高的权限。所以他有相当高的权限，用于分配公司的资金和员工的薪资。许家印在私人生活上是相当奢侈的，他除了拥有两辆劳斯莱斯奇迹，还有一架价值超过2.87亿人民币的湾流G450私人飞机和一架价值约5亿人民币的空客A319用于平时的商务接待以及去较远的地方开会。

这部分资产购买开销以及平时维护运营，都已经接近了10亿元。更别提他平时生活当中所使用的奢侈品，就更不适合摊开来细说了，他的慷慨还体现在给公司高管过高的薪资报酬上。根据相关数据显示，恒大高管在2020年薪酬总额达到了2.7亿元。其中工资最高的是总裁夏海钧，当年薪酬总额达到了2.04亿元。这个工资水平是我等工薪阶层一辈子都要仰望的存在啊。

不说公司高管，就说恒大前几年请来的某个国内的经济学家，年薪都在1500万。如果换算成月薪，也是百万以上。不得不说，巅峰时期的恒大真是财大气粗！但也从反面证明，恒大的某些做法不利于细水长流，和勤俭持家毫不沾边。

虽然债务问题爆发以后，许家印的态度极好，并且也在出售部分资产用于还债。可惜恒大的债务数量实在过于庞大，仅每天利息都是海量，如果恒大不尽快恢复造血能力，那么偿还这笔债务可能遥遥无期。

所以目前最好的解决方案反而是将恒大的问题由有关部门进行牵头，在合法合规的基础上进行有效的规范引导。并通过出售公司部分资产以及引进外来资本，尽快将恒大手中的资产和土地，变成可持续收入的现金流。这样才有可能通过恒大自身的能力偿还债务，不过需要耗费的事件和过程，肯定不会很短，而事情的走向到底会如何，还犹未可知。

恒大汽车面临停产风险；广汽三菱回应退市传闻

1.恒大汽车公告称或有停产风险

恒大地产的雷还没排，恒大汽车又要爆了！日前，恒大汽车在港交所发布公告称，公司旗下首款量产车恒驰5正在持续量产，目前已交付超过900辆。不过，恒大汽车也在公告中表示，恒大汽车资金链现在存在很大困难，由于没有足够的销量以及现金作为支撑，恒大汽车将无法保证持续量产。对此，恒大汽车希望能够在未来寻求一笔超过290亿元的融资。

现在关键的问题是，谁会向恒大提供这笔融资？此前的公告显示，截止至2021年12月31日，恒大汽车总资产为595.21亿元，总负债为588.3亿元，已经濒临资不抵债的边缘。尽管2022年恒大汽车又获得了数百亿的注资，但是归属于恒大汽车的地产业务仍面临着巨大亏损，恒大汽车整体财务状况仍旧是举步维艰。

此次公告隐晦地表示，如能在未来找到超过人民币290亿元的融资，那么恒大汽车还是可以再坚持坚持——计划推出多款旗舰车型，并望实现量产，在此计划下，2023年至2026年的累计无杠杆现金流预计将达到人民币负70亿元至人民币负50亿元之间。但是“上述所有财务预测以2021年管理层报表为基础，取决于诸多假设和前提条件，存在较多不确定性，公司无法保证按前述预测实现经营成果。”

直白点讲，就是拿到了这笔290亿元的融资，恒大汽车也不能保证“计划推出的多款旗舰车型就一定能顺利实现量产”。就算计划推出的多款旗舰车型都能正常“实现量产”，未来三年恒大汽车的现金流仍将维持在负70亿至负50亿元之间，这离扭亏为盈还非常非常遥远。而众多的不确定性很有可能导致这290亿元最终打了水漂。

2.广汽三菱回应退出中国市场传闻

此前有消息称，广汽三菱将出售长沙工厂，生产广汽埃安的电动汽车，三菱品牌或将退出中国市场。有媒体称，终结广汽三菱营运的决定由广汽方面主动提出，广汽三菱持续亏损多年，资产负债率紧追已经倒闭的广汽菲克。虽然中日双方股东继续输血可以帮助广汽三菱解决当下的问题，但从更长远的状况看，广汽三菱已经很难跟上中国市场的变化。针对上述传闻，广汽三菱官方回应称：广汽三菱正常经营，三菱没有退出，工厂也在正常运转。

虽然广汽三菱针对退市传闻进行了辟谣，但其现状确实十分窘迫，从2019年开始，广汽三菱已经连跌数年。数据显示，2019年-2021年销量分别为13.30万辆、7.50万辆和6.60万辆，分别同比下滑了7.64%、43.62%和11.99%。进入2022年后，广汽三菱的局面变得更加危急，全年销量只有3.36万辆，同比下滑49.13%。今年2月广汽三菱销量同比下滑了90.91%只有330辆，1-2月累计销量同比下滑79.86%至1,498辆。对于广汽集团来说，广汽三菱现在就像是一个“拖油瓶”，占着生产线又不能创造足够多的价值，像“砍掉”广汽菲克那样让广汽三菱离场不是不可能的事。‍‍‍‍

3.欧盟拟允许使用合成甲醇燃料，燃油车有活路了？

原本经过数月谈判后，欧洲议会去年已经通过“禁燃法案”，原计划法案递交欧盟理事会通过以后就会生效，但德国交通部在生效前的最后一刻提出了反对，联合意大利和部分东欧国家结成联盟一起行使了否决权，导致法案暂时搁浅。为解决与德国在逐步淘汰内燃机汽车方面的分歧，欧盟委员会起草了一份计划书，允许2035年后欧盟的燃油车使用e-fuel燃料（环保合成甲醇燃料）。

草案称，这类车型必须采用在使用其他燃料时无法行驶的技术，不允许车辆在添加了汽油、柴油等化石燃料时启动。作为燃油车时代的王者，德国不得不为燃油车争取一线生机。因此，外媒认为欧盟允许使用e-fuel燃料，是在寻找一种说服德国的折中方案。

4.宁德时代麒麟电池实现量产

据国内多家媒体报道，宁德时代麒麟电池已经实现量产，这也意味着该电池将很快投入市场。据官方此前介绍，在相同的化学体系、同等电池包尺寸下，麒麟电池包的电量相比4680大圆柱形电池系统可以提升13%。

目前，宁德时代麒麟电池已经和多家汽车品牌达成了配套合作。作为麒麟电池的全球量产首发车型，极氪009预计会在今年第二季度交付。在极氪009之后，极氪001将成为搭载麒麟电池的全球首款纯电续航超过1000公里的量产车型。此外，AITO问界系列新车型以及由长安汽车、华为、宁德时代联合打造的阿维塔汽车也将全面搭载麒麟电池。

5.长城欧拉、沙龙品牌完成整合

长城汽车官方宣布沙龙和欧拉两大新能源汽车品牌正式整合，沙龙品牌首款车型机甲龙将在欧拉APP中显示，该APP中的机甲龙专区也一同上线。沙龙是长城汽车旗下第六汽车品牌，也是继欧拉之后推出的第二个新能源汽车品牌，两大品牌将专注于纯电市场，由沙龙品牌CEO文飞担任沙龙和欧拉双品牌CEO。

根据此前消息，沙龙机甲龙将推出常规版、重装版以及首发限量版车型，其中限量版车型已经在2021年广州国际车展上市，官方建议零售价48.8万元，至于其它车型暂时还没有上市的具体时间。而机甲龙入驻欧拉APP社区，似乎意味着这款车将发布更多消息。

6.售18.68万元起，新款领克05家族上市

新款领克05家族上市开售，其中新款领克05推出了3款，售价区间18.68-21.28万元；领克05+售价23.68万元；领克05 EM-P（插混版）售价22.78万元。外观变化主要在细节方面，全系换装“都市际宇”前格栅，并取消了LED前雾灯。后备厢盖的品牌徽标处新增了一枚为NOA驾驶辅助服务的后视摄像头，原先的倒车影像摄像头被移到了后保险杠上。

内饰延续老款的布局，车机系统升级为8155芯片，并首次搭载NOA驾驶辅助（后期OTA开通），HMI及AI语音助手采用了全新的设计。插混版车型还将增加直流快充、3.3千瓦的外放电等配置。

7.新款长安UNI-K售15.49万元起

新款长安UNI-K也迎来上市，4款车型的售价区间为15.49-18.49万元。新款的整体外观、内饰变化不大，主要对配置进行了一定的优化调整，标配驻车雷达、带感应开启电动后尾门、前排座椅通风/加热等。

部分车型还配备3D智能助手、AR全屏导航、流媒体后视镜、面部识别、疲劳提醒、科大讯飞语音交互、全景影像+透明底盘、休憩模式、空气净化等功能。动力搭载新一代蓝鲸2.0T发动机，匹配的是来自爱信的8速自动变速箱，并提供两驱和四驱版本。

8.为问界M9做备书？华为600kW超充桩曝光

网上传出了一组华为自主研发的600kW超充桩实拍图，从充电桩铭牌信息来看，该充电桩支持国标2015直流快充，输出电压范围为200-1000V，最大输出电流600A，最大输出功率600kW。知情人士透露，华为这套充电桩原计划在2035年推出，但目前各个车企纷纷推出自己的超充桩，华为也就开始提前布局。这一举动预计也是为了下半年推出的问界M9提前做好准备工作。

目前华为已赋能的新能源汽车品牌中，阿维塔11、极狐阿尔法S支持800V平台，最大充电功率分别为240kW和187kW，最大充电功率均低于600kW，不知道后续是否会进行适配。华为与赛力斯之间虽然是合作，但前段时间突然转变开始以“华为问界”作为宣传话术，此时推出华为超级充电桩，或许也在说明华为在造车方面的布局越来越完善。

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