本周股市流动性怎么样？

节前最后3个交易日要不要卖股票？

根据沪深交易所的春节休市安排，2月15日（除夕）至2月21日休市。这意味着在下周，A股市场在春节前仅剩下3个交易日（2月12日至2月14日）。

就如同以往历年春节前一样，投资者又将面临持股过节还是持币过节这样一个老话题。

节前市场波动加大

本周是A股在春节前的最后一个完整交易周，从整个市场的表现来看，受到海外股市的影响，波动幅度明显加大。承接上周五的调整走势，美国三大股指在周一大幅下挫，标准普尔500指数和道琼斯工业指数双双创下2011年8月以来最大跌幅。

受此影响，亚洲各主要股市纷纷在周二出现下跌，沪深指数也没能幸免，上证指数当天下跌逾百点。本周五，受到隔夜美股大幅下跌的影响，A股市场在盘中再度向下展开较大幅度的调整。面对沪深股市在本周呈现出的弱势表现，已经有投资者对春节后的大盘走势感到悲观。

“从目前的市场表现来看，A股受到海外股市的影响还是比较大的，目前看不到大盘调整已经结束的迹象。”2001年入市的资深投资者王毅，A股市场将因春节放假7天，在这期间海外股市仍然正常交易。如果海外股市，特别是美国三大股指再度出现大幅下跌，那么恐怕A股在节后也会受到波及。

为了稳妥起见，王毅打算在下周择机卖出手中股票空仓过节。“我个人认为，A股市场在春节后开盘出现大幅上涨、个股大范围普涨的可能性并不大，节前即便空仓也不会在节后面临踏空的风险。”王毅颇为笃定地认为。

一位券商营业部的投顾总监，近期有很多投资者通过电话、微信等方式进行咨询，主要就是询问大盘后市走势如何，究竟是应该持股过节还是持币过节。

“海外市场在春节期间竟是向左走还是向右走，的确会影响A股市场在节后的表现，现在也不好妄加猜测。但是从近期的市场表现可以看出，在市场波动加大的同时，个股分化也更加明显，大家没有必要过于纠结于持股还是持币过节。”这位投顾总监认为，如果是对自己持有的股票没有十足信心，那么完全可以卖掉股票持币过节，毕竟股票不是生活的全部，利用春节假期开开心心地和家人在一起才是最重要的。如果自己的股票基本面和成长性都没有问题，而且也已经发布2017年业绩预告，并且股价和市盈率均不是高位，那么持股过节也未尝不可。

“持股过年”仍然可行？

国泰君安在最新的研报中表示，当前“持股过年”仍然可行。一方面，上市公司业绩地雷的现象以个案为主，相反，业绩亏损企业数量仍在改善，且基金重仓股相对于2016年已明显集中于业绩预告良好的股票，市场对大小“风格切换”疑惑的消除，反而可能让优质资产继续获得流动性溢价。另一方面，其认为前期全球调整主要基于流动性的担忧，但国内从2017年已经步入金融去杠杆和基础货币投放趋紧的通道，预期上反而存在修复空间。同时，增量资金入市趋势仍然明显，而全球流动性的调整其实是来源于经济复苏，因此不用过度悲观。

香颂资本执行董事沈萌认为，目前的行情波动较大，上证指数连退3500点、3400点、3300点、3200点等整数关口，同时部分上市公司股东爆仓，已经是最坏的时候。如果是已经持股的投资者，此时如果选择离场，那么账面损失就变为实际损失。如果投资者在现阶段处于持币状态，考虑到近期行情波动不确定性很强，加之即将进入春节长假，因此还是继续观望为上。

“投资者要相信此次行情深度回调是外盘波动及降杠杆、挤泡沫、资管新规等系列政策的综合影响，不需要对资本市场的未来失去信心，风清气正的市场环境会带来更多机会。”沈萌说。

“最近几天市场波动比较大，很多人都不敢持股了，但是我们认为实际上现在恰恰是布局全年的好时机。”招商证券高级策略分析师侯春晓表示，十多天前，也即上证指数处于3500点上方的时候，很多人都给出了市场看多的理由。现在回看一下不难发现，其实之前看好市场的那些理由并没有发生变化，只不过是现在很多股票的价格又便宜了很多。

侯春晓说，招商证券在半个月前的周报中就认为，2017年四季度，证金定制基金大幅减仓，前期涨幅较高的白马蓝筹股遭到不同程度减持。数据显示，去年二季度以来基金仓位连续下降至20.16%，处于历史最低水平。五只基金在四季度重点配置低估值蓝筹股，在季末不同程度减持。目前市场情绪总体偏乐观，市场指数回升。但历史数据显示，春节前几周A股交易活跃度大概率会下降。未来市场如出现剧烈波动，当前的低仓位将有利于国家队灵活操作，维护市场总体稳定。

“上证指数从3587点调整以来，调整的最大幅度已经超过10%左右，调整的空间基本已经到位，但是时间上可能还不太够。”侯春晓说。

哪类股票更安全？

侯春晓和他的同事对过去15年（2003-2017）春节前后A股的表现进行统计后发现，春节前后A股大概率会上涨，春节前五个交易日至春节后五个交易日，上证综指上涨概率为93%，平均涨幅4.5%。其中，春节前五个交易日上涨概率93%，平均涨幅2.8%；春节后五个交易日上涨概率87%，平均涨幅1.7%。

究其原因，包括：一季度银行信贷扩张，保费收入一季度占比最高，年底至春节前居民手中可支配资金增加，两会前后政策预期提升和主题炒作氛围浓厚。具体而言，今年2月份监管政策落地节奏或有放缓，对市场情绪和流动性的边际影响会有所减弱。叠加前述的一系列季节性因素，春节效应或将再现，在短期的回调休整以后春节前后市场反弹概率较大。

“从过去几年的情况来看，上证综指在春节之后基本都会上涨，而且往往上涨的时间不止是一个星期，有时会长达5个星期，从2月份一直涨到4月份。”

对于选择持股过节的投资者，侯春晓建议应该尽量选择每个行业当中规模较大，估值较低的龙头公司。中小创公司一定要是那种市值在200亿元至300亿元以上，市盈率在30倍以下的品种。而主板标的则是要寻找那种市值在500亿元以上，市盈率在行业里处于较低水平的公司。

国泰君安在研报中认为，春节后获得超额收益的几率高的行业主要分为两类：消费（及其中游材料行业）、周期行业。表现良好的消费类包括纺织服装、农林牧渔、家电，由于我国春节传统的消费习惯，上述行业具有明显的节日效应，近十年来我国居民可支配收入的不断提升，使得上述行业在春节旺季不断创下新高。表现良好的周期行业包括有色金属、化工、建材、电气设备等。

“选择持股的投资者一定要跟踪国家政策，选择承担重要国计民生的国有股、蓝筹股、大盘股以及具有战略新兴产业背景的、含金量高的、基础扎实的科技股。”沈萌则表示。

股市有风险，投资须谨慎。

什么是股市流动性风险？

前面一段时间，股市一直保持着一个增长形势，那我们也要警惕股市的流动性风险!做好应对的流动性风险的准备!那么，什么是股市流动性风险？

2017年是全球股市狂飙突进的一年——截至今年上半年末，香港恒生指数涨幅18.47%，韩国KOSPI指数涨幅16.64%，标普500指数涨幅8.68%(信息科技板块涨幅已接近23%)，中国的“漂亮50”——上证50指数涨幅也高达16%。

不过，可以预见地，“黑色星期五”也终于来了。8月11日，在高估值、持续低波动率、财报季、地缘政治风险重燃的共振下，美股、港股、中国A股等全球市场出现了“恐慌性抛售”——截至上周五收盘，香港恒生指数收跌2%，报26883.51点;沪指收报3208.54点至三周新低，跌1.63%，创8个月最大单日跌幅，资源股全线重挫。

这轮全球大跌其实源自美股回调。上周，标普500指数累跌1.4%，道指累跌1.1%，同创3月24日当周以来最大单周跌幅;纳指累跌1.5%，创6月30日以来最大单周跌幅。不过，美股连跌三天后终于反弹，在上周最后一个交易日小幅收涨。

“预计全球股市还是会因为超预期的财报继续上涨，不过就港股而言，需要警惕8月末的流动性冲击(港元贬值或令金管局干预、海外央行或开始政策紧缩)，以及地缘政治风险。”招商证券国际首席策略师赵文利对第一财经记者表示。

荷宝中国首席投资总监、中国基金经理缪子美对记者表示，比起美股，今年盈利显著改善的新兴市场将会跑赢，且在弱美元周期下，资金将会持续流入新兴市场，“仍然看好2017年下半年的中国股市，历史显示，MSCI中国指数表现好于新兴市场指数，只有过去三年例外，但现在已经重返趋势。”

美股率先从“抛售”中复苏

此次，地缘政治风险升级造成标普500指数和道指创将近5个月单周跌幅。韩元对美元下跌近2%，黄金价格飙升。不过，美股也在3日大跌后复苏，标普500指数收涨3.28点，涨幅0.13%，报2441.49点;道指收涨15.26点，涨幅0.07%，报21859.27点;纳指收涨39.91点，涨幅0.64%，报6256.78点。

恐慌指数VIX在美东时间8月12日回落近4%，但仍站稳15.30上方，前一日曾一度触及去年美国大选以来的最高位16.04，涨超44%。上周VIX指数累涨近50%。

“我觉得投资者只是在寻求一个抛售的借口，而近期的地缘政治风险就是，”富国投资全球股票首席策略师ScottWren表示，“这是一个健康的回调，”在投资者看来，高估值以及后续货币政策、财政政策的不确定性都导致了这一场“早该到来的”的回调。

此外，梅西百货、科尔士百货的财报显示，同店销售预计将继续下降，这也打击了股价。此轮下挫中，科技股和生物科技股受打击最大，而最为保险的公共事业公司股价有所上升。

2017年以来，美股的强势鲜少被打断，这主要归因于强劲的企业盈利增速、美国经济持续复苏、全球经济同步增长等。在这次大跌前，道指一度创下连续9天新高的历史记录，并于8月2日首次涨破22000点。

“回调难免，但在美国经济没有衰退风险、盈利增速持续提升的背景下，下半年市场回调仍是买入的时点，大盘股仍将跑赢。”交银国际董事总经理、研究部主管洪灏此前对第一财经记者表示。

眼下，主流投资机构似乎并不担忧美股会出现大幅回调的风险。上周最后一个交易日，标普500指数的科技板块引领大盘反弹，科技板反弹高达0.7%，权重股苹果跳升1.3%，微软、脸书、Alphabet涨幅近0.5%。

警惕港股流动性风险

跟随隔夜美股跌势，亚洲市场8月11日普跌。恒指上周五低开1.6%，报27000.43点，大盘蓝筹、科技股几乎全线走低。而将近2%的跌幅也是去年美国大选以来，恒指最大的单日跌幅。

不过，摩根士丹利同日上调恒生指数目标点位，由原来的28000点升至29000点;上调恒生国企指数目标点位，由11600点升至11700点。

赵文利表示，此轮回调在情理之中。“今年恒生指数跑赢全球，市场情绪极端乐观，但港股2017年盈利预期持续上调空间有限，秋季的中报季后或面临流动性考验。”

他表示：“港股在业绩提升的强劲预期之下，市盈率(PE)升至12.5倍，反映了盈利收益强于预期，年初至今盈利攀升12.5%。此外，美元指数维持低位的时候，资金会持续流入新兴市场，2017年上半年这一趋势非常明显，也成为港股上行的主要动力。同时，沪港通、深港通的南向交易也成为港股上升的主要动力。但是，8月以来，这两部分资金有部分流出的迹象，当前支撑港股的是存量资金活跃度上升。”

赵文利表示，所谓的流动性风险来自于两方面，一是香港金管局对汇率的干预，二则是海外央行收紧的风险。

今年除了美元节节败退、人民币奋起直追，最令人瞠目的无疑就是——盯住美元的港元不断走弱，目前美元/港元已经突破7.822重要心理关口，不断逼近香港金管局设置的7.85弱方兑换保证。“为了保证联系汇率制度，香港金管局可能会干预，通过收紧流动性从而提升港元Hibor，由此支撑港元汇率。”赵文利表示。

根据联系汇率制度，金管局会在7.75港元对1美元的汇率水平时，从持牌银行买入美元;当触及7.85港元的弱方兑换保证时，会卖出美元，从而让强弱双向的兑换保证能以联系汇率7.80港元为中心点对称地运作。

此外，美联储可能从10月份开始缩表，欧洲央行也预计将在8月底的全球央行年会暗示退出资产购买计划，并在9月的议息会议上透露退出计划。市场预计这可能对港股流动性构成压力。

流动性拐点对股市的影响？

流动性拐点会对股市有很大的影响。股市必须有资金推动才能上涨，没有流动性的股市就是一滩死水。

流动性风险对股市有什么影响，股民怎么操作好

股票中流动性风险概念： 流动性风险指的是由于将资产变成现金方面的潜在困难而造成的投资者收益的不确定。一种股票在不作出大的价格让步的情况下卖出的困难越大，则拥有该种股票的流动性风险程度越大。 在流通市场上交易的各种股票当中，流动性风险差异很大，有些股票极易脱手，市场可在与前一交易相同的价格水平上吸收大批量的该种股票交易。如万科等大蓝筹股票，每天成交成千上万手，表现出极大的流动性，这类股票，投资者可轻而易举地卖出，在价格上不引起任何波动。 而另一些股票在投资者急着要将它们变现时，很难脱手，除非忍痛贱卖，在价格上作出很大牺牲。当投资者打算在一个没有什么买主的市场上将一种股票变现时，就会掉进流动性陷井

香港股市为何失去了流动性

香港股市失去流动性的原因主要有以下几点：国际政治经济环境变化、本地市场结构问题、投资者信心下降以及交易规则和技术限制。

首先，近年来国际政治经济环境的不稳定性对香港股市流动性构成了重大挑战。例如，中美贸易摩擦的升级和全球疫情大流行等事件导致国际投资者对市场前景的担忧加剧，从而减少了他们在香港股市的交易活动。这些国际事件不仅影响了全球资本市场的整体稳定性，还对香港股市的流动性产生了直接的负面影响。

其次，香港股市本身的市场结构问题也是导致流动性下降的重要因素。一方面，香港股市的市值相对于其他国际主要市场较小，这意味着市场规模限制了交易活动的活跃度。另一方面，香港股市的投资者结构较为单一，缺乏多元化的投资者群体，这也限制了市场的流动性。例如，机构投资者在香港股市中占比较大，而散户投资者相对较少，这种投资者结构的不平衡导致了市场交易量的不足。

再者，投资者信心下降对香港股市的流动性产生了负面影响。近年来，香港社会政治环境的动荡以及国际关系的不确定性导致投资者对香港市场的信心下降。这使得许多投资者选择撤离香港市场，转而投资其他更稳定的市场，从而减少了香港股市的交易量和流动性。

最后，交易规则和技术限制也在一定程度上影响了香港股市的流动性。例如，香港股市的交易规则相对较为严格，包括涨跌幅限制、交易时间限制等，这些规则限制了市场的交易活跃度。此外，一些技术问题，如交易系统的不稳定、交易延迟等，也可能导致投资者在交易过程中遇到障碍，从而影响市场的流动性。

综上所述，香港股市失去流动性的原因是多方面的，既包括国际政治经济环境的变化、本地市场结构问题、投资者信心下降以及交易规则和技术限制等。为了改善市场的流动性状况，需要从多个方面入手，包括加强国际合作以稳定全球资本市场环境、优化香港股市的市场结构、提升投资者信心以及改进交易规则和技术等。