锅圈赴港 IPO，目前该企业经营现状如何？

资金链承压更遭遇疫情 豪车经销商星盛名车赴港IPO前景几何

2月9日，试驾报告获悉，国内豪华汽车经销商星盛名车投资有限公司已于近日向港交所递交上市招股书，拟于香港主板上市。

在疫情持续影响下，国内汽车产业链备受考验。尽管上市计划应早有筹备，但星盛名车在这一特殊时期选择赴港IPO也尤为引人关注。

2002年，星盛名车在国内开业了首家宾利经销店；2008年，又成为国内首批开设劳斯莱斯经销店的企业之一。作为一家专注于超豪华品牌的汽车经销商，星盛名车旗下还涵盖了玛莎拉蒂、路虎、捷豹、宝马等全球其它知名的豪华汽车品牌。

招股书显示，2017年、2018年、2019年前三季度，该公司流动负债净额大幅上升，分别为1.50亿元、2.91亿元、5.48亿元。

事实上，近两年受车市消费不振的影响，汽车经销商在营收和净利润增长方面都遭遇到了瓶颈，资金承压，负债上升成为企业的常态表现。同时，疫情的突然来袭，更是加剧了不少经销商的资金恶化情况。

“没有疫情以前，车行还是需要靠新车的营收来维持正常运作。”2月10日，来自广州广骏车行的一位豪车经销商负责人向试驾报告表示，疫情一直持续，几个月都卖不出去一辆车，资金周转肯定要出大问题。

“为了扩大规模，寻求更多的融资，经销商选择上市只是水到渠成而已。”2月10日，一位不愿具名的业内人士对试驾报告表示。

2月10日，对于星盛名车在此节点上市，证券评论员郭施亮告诉试驾报告，疫情突如其来，企业排队上市会受到或多或少的影响。但关键，还是要看疫情拐点后企业的经营管理策略，后续营收增长能力等。

疫情将加剧经销商资金链恶化

近两年国内车市消费一直持续疲软态势，各大经销商在汽车销量环节承压明显，整车销售利润率也在不断下滑。企业不得不从汽车金融、汽车后市场等领域寻找其他利润增长途径。

经销商行业的困境从星盛名车的招股书中也可以窥见一二。

2017年、2018年、2019年前三季度，该公司在销售豪华以及超豪华品牌汽车的毛利为2.50亿元、2.79亿元、1.64亿元，分别占全部业务毛利的60.5％、62％、54.4％。毛利率也一直维持在10％以下，分别为8.2％、8.4％、7.1％。

同期，售后服务和销售汽车配件的毛利率则呈现增长态势。

其中，该公司售后服务的毛利率在2019年前三季度为39.2％，已接近2017年全年的39.8％；销售汽车配件的毛利率实现“三连升”，从2017年的47.7％提升至2018年的50.6％，2019年前三季度则已超过去年，为51.8％。

2月10日，资深汽车行业分析师张翔向试驾报告表示，目前汽车经销商80％的营业收入来自于整车销售，其他则包括汽车金融，售后维护保养等，“不过，从利润贡献来讲，新车销售不是赚钱的主要来源，甚至有的经销商单卖车还处于亏损状态。”

在疫情的持续影响下，经销商较为脆弱的抗风险能力进一步凸显。

张翔表示，现在疫情到来，大家都不出门，买车这块消费几乎是停滞状态，但是汽车经销商的大部分营收还是依赖于卖车。

“新车销售虽然利润率不高，但对于公司维持一个健康的现金流至关重要。”2月10日，上述豪车经销商负责人向试驾报告透露了同样的看法，没有疫情以前，车行还是需要靠新车的营收来维持正常运作，这部分收入才是最大头，主要用于抵消新车购买、人力、物流、租金和维保等这些基础成本。

星盛名车也在招股书中特别提示，包括自然灾害或传染病等不可抗力事件，其中提到，传染病（如冠状病毒、禽流感、H1N1型流感等），或会严重影响公司营运及财务状况。

2月10日，试驾报告走访广州14家车企4S店展厅发现，原定于当日复工的众多4S店中，开始营业的仅3家，其中，有的消费者进店也只是处理车辆维保业务或提车，买车看车的基本没有。

“我也没开始启市，再等等看吧，这几天赶着开门营业也没生意。”上述豪车经销商还表示，目前车行的多家店铺应该都没开门，大家都只能希望疫情早点过去。

资金承压?看中上市融资“钱”景

在汽车经销行业普遍遭遇营收困境，同时叠加疫情蔓延的特殊时刻，星盛名车选择赴港上市，或为缓解资金压力，建立更长远的融资渠道，以应对公司的业务扩张和长期发展。

招股书显示，未来公司将通过扩大经销网络的地理覆盖范围，借以扩大客戶基础及市场份额，并拟开设新的经销店。其中，计划开设一家宾利和两家劳斯莱斯经销店。

据悉，公司近三年营收实现稳定发展，其中2017年、2018年实现营收34.55亿元、37.63亿元，2019年前三季度营收26.50亿元，全年有望突破30亿元。

与此同时，公司期內溢利及全面收益在上述统计期内分别为1.40亿元、2.46亿元、2.25亿元。其中，2019年收益全年有望超过2018年，实现三连增。

值得注意提，公司利润呈现稳定增长，同期公司流动负债净额却大幅上升，分别为1.50亿元、2.91亿元、5.48亿元。

此外，资产净值则在2019年前三季度大幅下降，此前2017年和2018年全年分别为4.06亿元、2.84亿元，2019年前三季度仅为0.37亿元。

对此，招股书解释称，2018年资产净值减少，主要是由于应付关联方款项减少部分抵消应收关联方款项减少；2019年前三季度大幅下降，则是由于贸易、其他应付款项、财务担保负债减少部分抵消银行借款及应付关联方款项增加所致。

2月10日，试驾报告就公司发展情况以及上市相关问题致电星盛名车，截止发稿前，未获直接回应。

同日，上述业内人士向试驾报告指出，汽车经销商行业目前整体情况在向下，相比以往的高利润率来讲，现在经营越来越困难，竞争也比以往更残酷。在他看来，星盛名车赴港上市是一个长期的规划，只不过疫情突发，赶上了这个时间点。

“港股市场主要实行注册制模式，相较于A股市场，对企业盈利要求不会太严格。”2月10日，证券评论员郭施亮告诉试驾报告，注册制门槛比较宽松，如果企业已经提交排队资料，那么就等待形式审核，之后市场决定其上市命运，市场主导作用更为明显。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

IPO热潮下，赴港上市需要注意什么

在香港上市的优势 1.国际金融中心地位 香港是国际公认的金融中心，业界精英云集，已有众多中国内地企业及跨国公司在交易所上市集资。 2.建立国际化运营平台 香港没有外汇管制，资金流出入不受限制；香港税率低、基础设施一流、政府廉洁高效。在香港上市，有助于内地发行人建立国际化运作平台，实施“走出去”战略。 3.本土市场理论 香港作为中国的一部分，长期以来是内地企业海外上市的首选市场。一些在香港及另一主要海外交易所双重上市的内地企业，其绝大部分的股份买卖在香港市场进行。香港的证券市场既达到国际标准，又是内地企业上市的本土市场。 4.健全的法律体制 香港的法律体制以英国普通法为基础，法制健全。这为筹集资

万达商管什么时候赴港ipo，可以去哪里打它的新股呢？

万达赴港上市7月投资预计完成，9月赴港上市，既然是赴港上市，买他们的打新股当然就是到港股市场。因为现在国内的好多大企业都是港股上市之前，14年的时候谋求过一次港股上市，但是后来由于某些原因退了也就一年左右的时间。

这次如果能够成功赴港上市，那可以预见的是万达本身的资产将进一步翻倍，就算不能翻倍增长了30%~50%也是完全没问题的。因为在14年底的时候，第1次谋求港交所上市就成为当时最大的 IPO项目，虽然到了16年的时候已就退了，因为内地和香港的市场估值有很大的差异，觉得不适合，选择了在国内A股市场上市。然而A股市场上市并不理想，因为从16年底港股市场IPO退了之后，近几年万达本身的营业收入都是下滑状态。

打新是说这个公司的股票第1次上市，然后你就买了。发行价格是18块钱，你买的时候就是这些钱，因为这种新的股票通常他都会具备一定的上涨期，它能长到20 25，甚至说更多，所以很多人觉得打新股是一个非常不错的投资选择，但是注意打新股不代表你一定能赚钱，而且这也受到某些交易政策的限制，如果都那么容易赚钱的话，大家还买什么A股市场买什么港股市场纳斯达克股票，直接去打新不就行了吗？

万达从19年开始，轻资产运营在逐渐步入自己的战略，因为从19年起万达开业的轻资产广场超过自己总产业的一半占比越来越高。逐渐从房地产行业玻璃逐渐向商业运营管理企业那方面去过度，原来的房地产就交给万达地产去做，万达商业就逐渐成为它最核心的业务，当年能够成为最大的IPO，这次重新上市同样会有很大的市场反响。

如何理性看待企业IPO

一、IPO概念与分类

IPO英文全称为Initial Public Offerings，指企业通过证券交易所首次公开向投资者增发股票，以期募集用于企业发展资金的过程。在中国环境下，上市分为中国公司在中国境内上市或中国公司直接到境外证券交易所（比如纽约证券交易所、纳斯达克证券交易所、伦敦证券交易所等）以及中国公司间接通过在海外设立离岸公司并以该离岸公司的名义在境外证券交易所上市（红筹股）三种方式。本文主要讨论前两列，具体分类如下：

1国内主板或中小板（沪深交易所）上市条件

1、最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，发行后股本总额不少于人民币5000万元。

2、最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。

3、发行前股本总额不少于人民币3000万元。

4、最近一期末无形资产占净资产的比例不高于20%。

5、最近一期末不存在未弥补亏损。

2国内创业板上市条件

1、最近2个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币1000万元，且持续增长。

2、最近一年盈利且净利润不少于500万元，收入不少于5000万元，营收增长不低于30%。

3、发行后股本总额不少于人民币3000万元。

4、最近一期末净资产不少于2000万元，且不存在未弥补亏损。

5、发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。

6、有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。

7、注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕。发行人的主要资产不存在重大权属纠纷。

8、应当主要经营一种业务，其生产经营活动符合法律、行政法规和公司章程的规定，

9、符合国家产业政策及环境保护政策。

10、最近两年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。

3国内新三板上市（全国中小企业股份转让系统）条件

1、依法成立且存续满2年；

2、业务明确，有持续经营能力；

3、公司治理机制健全，合法规范经营；

4、股权清晰，股票发行和转让行为合法合规；

5、主办券商推荐并持续督导；

6、全国股份转让系统公司要求的其他条件。

目前，新三板暂时分为两层：基础层和创新层。新三板挂牌公司进入创新层，需满足以下条件之一：

1、最近两年连续盈利，且年平均净利润不少于2000万元（以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）；最近两年加权平均净资产收益率平均不低于10%（以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）。

2、最近两年营业收入连续增长，且平均复合增长率不低于50%；最近两年营业收入平均不低于4000万元；股本不少于2000万股。

3、最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元；最近一年年末股东权益不少于5000万元；做市商家数不少于6家；合格投资者不少于50人。

4国内新四板（区域股权交易中心）上市条件

天津股权交易中心，上海股权交易中心、前海股权交易中心属于新四板。例如前海新四板上市的条件：

1、最近12个月的净利润累计不少于300万元。

2、最近一个月的营业收入累计不少于2000万元；或最近24个月营业收入累计不少于2000万元，且增长率不少于30%。

3、净资产不少于1000万元，且最近12个月的营业收入不少于500万元。

4、最近12个月银行贷款达100万元以上或投资机构股权投资达100万元以上。

1、美国上市条件

2、其他国家上市条件

其他国家如日本、韩国、新加坡、英国、德国、波兰、马来西亚等等国家均有企业选择上市，但是流行度不高，在此不进行展开分析。

综上所述，通过对比各个股票市场上市的条件，我们会发现，从上市的难易程度来讲，国内主板>国内创业板>国内新三板>国内新四板，国外资本市场中：美国资本市场>其他国家资本市场。在此，重点分析美国资本市场与中国资本市场的区别，如下表所示：

二、对企业的影响

有利方面：

1、实现资产证券化，企业价值和股东价值放大，同时有助于提高企业债务融资的能力。

2、能够提高公司治理和规范运作水平：经过主办券商、律师和会计师对公司进行改制、尽职调查和审计，挂牌公司运作能够规范、再加上报价转让系统的信息披露机制，挂牌公司的公司治理水平能够得到提高。为公司未来在主板上市打下良好的公司治理和内部控制基础。

总而言之，上市能够充分利用资本市场的广阔平台，为原始股东带来巨额的投资回报。上市融资不仅可以使企业获取稳定的长期资金来源、扩充资本实力，而且有助于改善法人治理结构，促进经营的规范化，从而将使公司的综合竞争力有质的飞跃。

不利方面：

1、增加固定成本支出，包括报表审计、税收、人力资源财务成本支出等。据统计，从不规范的五险一金缴纳到规范的五险一金缴纳人均费用每月增加500元左右。每年度报表审计费用、纳税额约增加500-1000万元左右。

2、信息透明公开要求，这使得经营者压力增大。

3、股权稀释，甚至可能丧失控股权。

三、如何理性看待企业上市行为

1、上市的优点较多，但不利方面也很突出，总体上优点要远大于缺点。

2、对于希望放大企业及股东价值、希望融资扩张、借助证券市提升企业实力的企业来说，上市是实现这三个目标的最佳途径。

3、对于实力很强、资金充裕的企业，依控制人的意愿和发展期望，不一定会选择上市。

什么是IPO？对股市有什么影响？ [

IPO的全称是Initial Public Offer，即“首次公开发行”，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式，通常为“普通股”。

IPO最直接的一个影响就是分流了股市中的原有资金，造成了总供给增大，供过于求，股票价格就会下跌。如果一个大型的公司上市则会分流很多资金，而如果是小型企业则不会造成太大的影响，更多是信心层面上的影响。

此外，新股发行可以吸引场外资金，增加市场资本总额。 在IPO期间，短期内将有大量资金退出原有所持有的股票，短期内将对市场产生重大影响。当然，从面对市场疲软，管理层仍在加速IPO，在投资者看来，管理层只关注融资，不重视投资，不考虑投资者的利益。因此，很容易对投资者造成信心上的打击，导致投资者对市场用脚进行投票，并导致市场进一步下跌。

扩展资料：

IPO对证券资产管理机构的影响

IPO可能转变资产管理机构盈利模式，假设证券公司具有保荐代表人资格，那么就可以用这个身份获得不错的收益。

券商在新三板市场中主要是通过投行业务为公司挂牌收取挂牌费、定向资本融资、转盘包销的保荐人费用、持续监管费等来进行交易和已有的经纪业务佣金收入等。 新三板业务是证券公司新的利润增长点。

新三板可能会改变券商的盈利模式。在这方面，除了能够与高科技园区直接对接，更好地为实体经济服务外，还将为资产管理业务和投资银行业务带来更多的机遇，还可以提高证券公司的投资咨询能力和品牌实力。