日本财务大臣铃木俊一表示，日本的财政状况越来越严峻了，这释放了哪些信号？

日元为何持续贬值

日元兑美元汇率在近25年以来首次跌破140，主要原因是日本央行将利率维持在极低水平，而美联储和其他央行则大举加息。 日本物价涨幅远低于美国，日本央行认为，在经历了多年的通缩之后，它需要采取更多措施来巩固通胀。日元的历史性贬值对经济、企业和消费者既有利又有弊。日元跌幅如此之大，引发了决策者可能通过汇市干预或改变日本央行政策来遏制日元下跌的猜测。 1． 日元为何如此疲软？ 最大的原因是美国加息，而日本利率仍处于低位，这使得美元计价资产对投资者更具吸引力。由于交易员押注美联储将继续大举加息，而日本央行将日本10年期国债收益率维持在0.25%的上限，美国国债收益率已经攀升。日本经济复苏仍相对温和，持续

日元3月初至今贬值超过10%，快速贬值有何利弊？

国际货币市场的情况反映着一个地区的货币地位，日元的国际货币地位一直是非常稳定的，虽然日本的国内经济受到各种因素的影响产生了一些波动但是总体来说，日元的货币市场地位较之以前还没有大的波动。但是进入2022年之后，日元已经连续贬值超过百分之十，这一状况不仅对日本国内的经济造成了一定影响，对于日元的货币地位也产生了相当大的震荡。而这样迅速的贬值对于日本民众的日常生活来说并不是一件好事。

第一，好的方面首先体现在外贸出口交易上。对于日本在东亚的外贸出口有着相当重要的作用，不管是生活用品还是旅游产业，日元的贬值无疑对外释放了一个比较有好的信号。从这个信号当中可以预判日本的经济会随着这次的日元贬值有所突破，整体的经济形势或许会出现转机，但对于在疫情之下的经济外贸政策这仍然只是权宜之计。

第二，对于日本民众来讲，日元的快速贬值影响着物价水平。日本的高物价几乎是全世界闻名的，在这种高消费的国家，货币一旦出现快速贬值生活成本就会急剧上升。所以年轻人的负担相对来说就会加重，整体的社会倾向也会产生变化。相较于急速贬值的日元，工资的上涨水平或许成为日本民众的关注点。

第三，对日元的“避险货币”地位有着不利影响。在国际货币市场上，日元的地位虽然不如美元突出，但是也仍然受到青睐。投资者都喜欢将日元作为一种避险货币，以便在市场发生震荡时规避风险，减少损失。而日元的大幅快速贬值无疑会让投资者对其产生结缔，从而让其在货币市场上的地位有所下降。

2021年日元会涨到多少

2022年春天被日本人称为“涨价之春”，长年饱受通缩之苦的日本出现罕见的物价上涨。 * 持续的乌克兰危机正不断推高日本的进口原材料价格，与此同时，日元汇率在两个月内下跌11%，4月20日一度跌至129日元兑1美元，刷新2002年以来的最低水平。同日，日元兑换人民币汇率也跌破1人民币兑换20日元大关，创近7年新低。 * 以往，日元贬值通常被视为经济增长的积极信号，如今却演变为措手不及的“恶性日元贬值”。在原材料价格高涨和日元贬值的双重作用下，日本造纸、食品等行业成本飙升。 * 生活在日本首都圈千叶县的全职太太井上最近逛超市发现，4月开始，食用油、面粉、蛋黄酱，甚至还有纸尿裤都涨价了，而且很多食

日元兑美元汇率短期暴跌30%，日元作为避险货币为何突然不香了？

主动贬值、被动贬值加上刚进入新财年，三大因素共同推动了日元的此轮暴跌。

在日本东京，一家外汇经纪公司的大屏幕上显示着日元与美元的实时汇率情况。当天的日元兑美元汇率创20年来新低。日元对美元汇率一度跌破1美元兑换129日元关口，创下2002年5月以来新低。

这已经是日元连续14日下跌。日本经济新闻社编制的“日经货币指数”显示，今年一季度日元汇率以5.7%的跌幅排名第二，仅次于俄罗斯卢布。日本经济新闻估计，作为出口大国的日本经常项目可能出现42年来首次逆差。如果日元持续走软、原油价格涨至每桶130美元，2022财年日本经常项目逆差将达16万亿日元。如此暴跌，日元到底是出了什么状况？

这是2022年4月20日在日本东京拍摄的日元和美元纸币。三大因素导致日元暴跌实际上，自今年以来，日元就在贬值通道里不断下滑。这是三个因素共同推动的结果。一是日本央行坚持无限宽松的货币政策。日本央行行长黑田东彦认为，通缩是日本经济的最大风险，而且日本与其他国家不同，无限宽松并不会造成恶性通胀。对于美元兑日元的汇率，黑田早先就设定了一个上限——1:125，这也被称作“黑田防线”。

日本东京一家外汇经纪公司的大屏幕上显示着日元与美元的实时汇率情况。日本内部对此看法不一对于日元目前的大幅贬值，日本央行行长黑田东彦并不担心，但日本内部也有其他看法。日本财务大臣铃木俊一认为，日元贬值有其有利的一面，但在当前环境下，日元疲软也有很强的负面影响。所谓的当前环境，是指在全球原油和原材料价格飙升，日元疲软推高了进口价格，拓宽了输入型通胀的渠道，增加了日本企业的成本。

日元跌了多少

2022年的春天被日本人称为“物价上涨的春天”，遭受多年通货紧缩的日本出现了罕见的物价上涨。

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持续的乌克兰危机不断推高日本进口原材料价格。与此同时，日元汇率在两个月内下跌了11%，4月20日一度跌至129日元兑1美元，创下2002年以来的最低水平。同日，日元对人民币汇率也跌破1元人民币兑20日元的关口，创下近7年新低。

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以前，日元贬值通常被视为经济增长的积极信号，现在却演变成了猝不及防的“日元恶性贬值”。在原材料价格高企和日元贬值的双重作用下，日本造纸和食品行业成本飙升。

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住在日本首都圈千叶县的全职太太井上，最近逛超市发现，从4月份开始，食用油、面粉、蛋黄酱甚至纸尿裤的价格都在上涨，很多食品是继去年秋天之后的第二轮涨价。进口肉类预计也会更贵。

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我告诉论文井上，“几十年来，收入和物价陷入了共同停滞的恶性循环。现在，收入没有变化。虽然食品价格没涨多少，几十日元左右，但还是让人在意。”

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日本政府的焦虑正在上升。财务大臣铃木俊一最近在参议院会议上表示，从目前的经济形势来看，日元的快速贬值将产生强烈的负面影响。日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda月25日表示，日元的下行趋势相当剧烈，但他坚持宽松的货币政策。

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面对日元汇率的持续走低，日本政府和央行是放任自流还是束手无策？

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价格上涨的原因

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当地时间4月26日晚，日本首相岸田文雄召开记者会，敲定了6.2万亿日元(约合人民币3179亿元)应对物价上涨的紧急对策，包括向低收入育儿家庭发放5万日元，延长向炼油商发放补贴的期限等。

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自俄乌危机爆发以来，全球大宗商品大幅上涨，而日本的能源和食品高度依赖海外进口，原油价格上涨，进而导致电费和煤气费上涨。井上说，他们一家四口3月份的电费约为8400日元，比去年3月份至少上涨了30%。“电价居高不下，食品价格也在上涨。如果持续下去，会对家庭收支造成很大负担。”

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日本总务省4月22日公布，3月份全国消费者物价指数较去年同期上涨0.8%，创14个月来新高。其中，能源价格涨幅为1981年以来最高。今年，许多日本电力公司因为高电价而宣布破产，许多商场关闭了电器展示样品的电源以节约用电。

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更糟糕的是，日元大幅贬值放大了国际大宗商品价格上涨对日本经济的影响。

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去年10月，岸田文雄上任时，日本国民民主党代理代表大冢健平(Kenping Otsuka)曾向参议院提出质询:“日元实际有效汇率已降至上世纪70年代上半期的水平。(首相)是怎么想的？”当时岸田文雄避而不答，随后召开内阁会议讨论原油价格走高的对策，日元贬值压力开始显现。

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在日本经济界，125日元兑1美元一直被视为可容忍的贬值下限。这一界限来自日本央行行长黑田东彦，因此被称为“黑田东彦线”。今年以来，日元汇率持续走低，“避险资产”光环逐渐褪去，“黑田防线”也已溃败。

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在日本央行和政府看来，坚持日元“适度”贬值有助于加强日本对外出口，推高日本通胀。但是，汇率下降的速度太快了，他们不想看到，但又没办法。

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南开大学日本研究院副院长张玉来对该报表示，日元大幅贬值的部分原因是外部因素。上个月美国退出宽松政策，步入加息通道，形成日美利差，吸引国际资本流向美国。此外，在俄乌冲突的背景下，美国在明确不介入冲突后备受资本市场青睐，在对俄经济制裁过程中再次确认其金融主导地位，改变了国际资本市场“动荡时期买入日元”的趋势。

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“美国经济非常强劲。我希望恢复物价的稳定。”美联储主席鲍尔在3月16日的记者会上宣布改变疫情以来的政策，加息0.25%，启动量化紧缩政策。担心资本外流的经济体纷纷跟进，欧美大部分国家利率转正。此时，日本央行坚持宽松的货币政策，增加债券购买量，并将长期利率维持在零水平。

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据共同社报道，黑田东彦4月22日在哥伦比亚大学发表演讲时表示，日本物价上涨是暂时的，为实现经济复苏必须坚持强有力的货币宽松政策。对于外界广泛关注的日元贬值问题，他只字未提。

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日本央行和政府在此轮日元贬值中处于被动地位，根本原因在于日本经济本身。

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日元贬值的困境

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出生在昭和末年的井上，是在日本泡沫经济破灭和亚洲金融危机的背景下成长起来的。“很多人都有‘日元升值恐惧症’。一旦升值就意味着萧条，股市也会相应下跌。因此，他们习惯于认为贬值无关紧要，更有利，但现在情况不同了。”

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近20年来，日本一直在努力摆脱通货紧缩。2013年春，黑田东彦上任，执掌日本央行。他与当时的安倍政府一起，提出要在两年内实现2%的通胀目标，实施“超级量化宽松”政策。在黑田东彦看来，不涨价很难改变日本经济持续萧条的局面。

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黑田东彦通过采取大规模货币刺激措施推动日元大幅贬值，助力安倍经济学，希望增加企业利润，扩大企业就业和经营规模，进一步刺激消费，增加内需。然而，日本的消费者价格指数表明，“安倍经济学”的第一箭——超宽松货币政策仅在第一年取得了一些成效，但未能刺激内需。

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9年过去了，2%的通胀目标始终没有实现，但黑田东彦的“弱势日元”地位难以撼动。路透社援引消息人士的话称，黑田东彦在明年4月任期结束前不会改变货币政策，以维护自己的政治遗产，但他已变得越来越软弱，尤其是日元持续贬值，引来诸多质疑。

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此时安倍作为黑田的“站台”出场，也是在为“安倍经济学”辩护。据日本放送协会(NHK)报道，安倍4月25日表示，目前日元贬值对经济的影响并不令人担忧。“日本的工业出口能力很强。如果外国游客恢复入境，日元贬值对日本来说无疑是一个积极的环境。”

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不可否认，日本泡沫经济破灭后，曾有过两次有利的日元贬值，分别发生在2002年和2012年。但随着时代的变迁，日本经济结构的转型使得日元贬值为负。

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张玉来指出，随着日企走向海外，海外设备投资甚至超过国内设备投资规模，经济结构转向“投资债权国”模式。这种结构导致日本经济(国内)竞争力、反映技术创新的“全要素生产率”、日本出口的国内附加值迅速下降。

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目前日本政府和央行在日元贬值问题上释放的信号模棱两可。

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据《日本经济新闻》报道，日本财务大臣铃木俊一4月26日表示，汇率的快速波动是不可取的，将密切关注汇率走势。虽然黑田承认“日元快速贬值是负面的”，但他坚称“日元贬值对整体经济有利”。这样的表态促使市场判断日本政府不会采取行动应对日元贬值，导致日元进一步抛售的恶性循环。

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日本金融界的担忧声越来越大。就岸田政府而言，参议院选举在即，日元疲软成为不可忽视的政治热点。

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日本经济“受损”

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今年3月底，日本央行行长和首相时隔5个月举行了会谈。会谈结束后，黑田东彦在首相官邸被记者团团围住。据日本放送协会(NHK)的视频报道，当被问及日元贬值时，他回答说，“我们(日本央行)的实时金融调整对汇率没有直接影响。”另一名记者问，总理是否提出了贬值的要求。黑田表示，“没有特别要求。”

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日本媒体报道指出，黑田明确否认日本央行对日元贬值负有责任，反而把球踢给了岸田政府。

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诚然，日本央行通过加息退出宽松货币政策是抑制日元贬值的选项之一，但会给政府造成更大的财政负担，给经济“降温”。近两年，日本出于防疫需要，扩大财政支出，增加国债发行。根据财务省2月公布的数据，2021年末，日本国家债务达到1218万亿日元，国民人均债务约为971万日元。

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这个时候日本央行根本没有把加息考虑在内，还在想方设法压制长期利率的上升。据NHK报道，日本央行从4月21日至26日购买了超过2万亿日元的国债。截至26日，长期利率仍在央行可容忍的上限附近徘徊，并未出现明显回落。

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日本央行4月27日至28日召开金融政策决策会议，政策制定者在是拥抱还是抵制日元下跌的问题上出现分歧。人们普遍担心大规模金融宽松政策是否会改变。彭博27日援引经济学家的话称，维持现状的可能性为90%。

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“现在日元贬值很不好，对日本经济不好。”日本商工会议所所长三村明在4月21日的记者会上表示，希望政府分析日元贬值的影响，考虑应对措施。超过一半的中小企业认为贬值对他们的经营不利。如果企业不能将“输入性通胀”转移到售价上，那么吃亏的将是企业自己的利润。

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《日本经济新闻》报道称，物价上涨导致日本企业和市民的不满情绪增加。随着今夏参议院选举临近，岸田政府政治危机感强烈。4月26日，岸田文雄表示，为了稳定汇率，考虑经济政策是政府应该努力做的事情。

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为了应对日元贬值，日本政府抛售美元、买入日元的“外汇干预”是一种手段，但前提是与美国协调。回顾1995-1998年的日元贬值周期，后期日本央行大举干预买入日元，但未能挽回跌幅。最后只有靠美国才止住了日元贬值。

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现在美国正在通过货币紧缩来对抗高通胀，很难不遗余力地帮助日本。据日本私营电视台TBS报道，铃木俊一和美国财政部长耶伦4月22日就日美汇率进行了沟通。日本政府官员表示，美方正在积极探索。不过，根据报告的分析，美国政府可能很难同意购买日元进行干预，因为这将压低美元汇率，加速美国国内通胀的上升。

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在日元进一步贬值之前，日本政府能否赢得美国的理解也成为一大焦点。日本学术大学教授伊藤袁钟24日撰文称，日元的强势已经跌至不到1995年峰值水平的一半。不仅仅是汇率贬值，更重要的是通货紧缩使得日本的物价和工资低于其他国家。结果“日元的购买力下降了，我们工资的购买力也下降了，日本变穷了”。

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日元汇率会下跌吗？-:我认为短期内日元汇率不会下跌。日本新首相已经上任，新政府上台后会出台一些新政策。同时，对于新政府的国民会有很多期待，这在短期内会加大日元的波动。这些方面都会在短期内影响日元。....

请问日元汇率还会继续下跌吗？-:非农数据不佳，日元暂时不会跌。

日元会继续下跌吗？最近日元大幅下跌。去年以来，日元大幅贬值，主要是因为日本在去年上半年提高了消费税率，日本央行为了对冲消费税上调的影响，启动了QQE，导致日元在去年下半年大幅贬值。未来安倍可能会继续将消费税提高至10%，用于政府改革的延续。那样的话，日元贬值可能还会继续，但如果安倍停止上调消费税，那么这一轮由消费税带来的贬值将会告一段落，日元将重新进入震荡整理阶段。届时日元汇率波动不会很明显，总体方向会趋于小幅升值。另外需要注意的是，日元是避险货币，当全球避险情绪被触发时，也会推高日元的走势。

日元的汇率在不久的将来会下跌吗？不，在实体经济中，美国经济对日本经济的影响如此之大，也就是说，日元对美元的汇率基本相同。当然，也不排除特殊重大经济事件的影响。毕竟这些都是相对的。但是昨天美联储利率不变，看涨美元，就是美元汇率最近上涨，所以日元汇率最近不会下跌。

日元还会继续下跌吗？-:日元汇率的波动只和人民币间接相关，和美元汇率直接相关。现在是日元贬值时期，就像去年2011年3月中旬76日元对美元(100日元对8.6元人民币)贬值，直到2011年4月初85日元对美元(100日元对7.6元人民币)贬值。...

日元对人民币汇率会继续下跌吗？是的。现在人民币不断升值，日本政府又在实施货币宽松政策，日元贬值是必然的。所以还会继续跌。