天通股份表示公司运营不受日本本次半导体制造设备出口管制措施的影响，目前公司经营现状如何？

日本半导体出口管制今日生效，这对中国有何影响？

日本《朝日新闻》7月22日报道称，日本政府将从23日起对先进半导体制造所需的23个品类的半导体设备追加出口管制。“此举旨在防止中国生产先进半导体，也是对美国收紧对华限制的响应。”接受《环球时报》采访的专家认为，日本的管制是典型的“损人不利己”。

日本政府的半导体出口管制是对先进半导体制造所需设备的限制，涵盖多种关键性材料，比如氟化氢、石刻叶、聚酰亚胺和高纯度弹等。在此次管制中，日本与美国、韩国和中国台湾等42个国家和地区可以通过简化手续来出口这些设备。然而，中国大陆需要经过更多繁琐的程序，甚至可能无法出口。对于中国而言，这意味着要面对更多的限制和难题。

咱先来说说这个背景哈。

今年3月31号，日本修改了《外汇外贸法》，对相应的，也就是说23类的半导体相关的一些产品，特别是制造设备出口进行限制。当然这个限制不是对所有国家，它排除42个友好国家，其他国家可能需要审批，当然这当中包括中国，我们通常认为这主要针对的是中国，原因非常简单，就是中国现在对日本也好，对美国也好，对其他发达国家造成某种他们说的威胁或者说竞争。

总之，去年10月美国出台限制半导体的措施之后，那也要求日本以及其他具有先进技术的国家对中国进行限制，尽管日本这次政策不完全，或者是不仅仅限于中国，但明显针对中国的意味更强。其实他对其他一些西方国家认为不太友好的国家其实早就有限制，但对中国的限制属于竞争关系，或者说也带有意识形态和其他色彩，比如说他们担心某些先进设备会流入到军事制造上。

这件事的影响其实是双方面的。

日本跟随美国打压中国半导体禁令正式生效，中国一方面迎来艰巨挑战，但另一方面决定性的胜利也开始酝酿。日本的管制举动被普遍认为是典型的损人不利己。虽然日本试图通过这种方式阻止中国的半导体产业发展，但同时也损害了日本自身半导体行业的发展。

首先，中国是全球最大的半导体消费市场之一，限制对中国的半导体出口将使日本失去在中国市场的一部分份额。中国的半导体需求不断增长，如果日本不能满足这一需求，中国将转向其他供应国家，可能导致日本在市场上的地位下降。

其次，日本的半导体行业依赖于对华出口，限制出口可能导致日本企业的销售额下降，进而影响其盈利能力。特别是一些生产半导体制造设备的大企业，如东京电子、尼康日历等在中国的销售额占据较大比例，限制出口将直接影响他们的业绩。

另外，日本对半导体制造设备的出口限制超出了正常范围，不仅影响了中国工厂，也冲击了日本企业的先进产品制造设备产量。可能对人工智能产品和手机等大众产品的制造带来影响，而且，日本的一些半导体设备供应商和制造商如果减少或。中国市场就可能将影响到供应链的稳定性，一旦供应链受到影响，可能导致产能的下降和生产成本的上升，进而影响全球半导体产业的发展。

我国的应对对策也来了。

尽管日本的管制可能给中国带来一定麻烦，尤其是在短期内对中国的半导体产业创新和提升竞争力阻碍较大，但中国也并非没有应对之策，比如针对性的限制重要金属、镓和锗两种半导体制造业关键原材料的出口。当然，最好的回应方式就是加大自身发展的力度，将自身的半导体产业提升到先进水平，而中国有着充足的条件。

首先，中国是全球最大的半导体消费市场，拥有庞大的消费基础，加上中国的经济持续增长和技术普及，推动了对半导体产品的需求不断增加，为国内半导体产业提供了广阔的市场空间。

其次，中国政府一直将半导体产业视为国家战略，并采取了一系列政策来支持该产业的发展，政府出台了多项税收优惠、财政资金支持和研发补助政策。鼓励企业增加投入，提高技术创新能力。而且中国的半导体产业链逐渐完善，从芯片设计制造到封装测试已经涵盖了多个环节。在制造工艺、设备和材料等方面，中国的一些企业已经具备了一定的自主研发和生产能力。

最重要的是，中国拥有大量高素质的工程技术人才和研发人员，这位半导体产业的自主发展提供了强大的人力资源支持。同时，一些优秀的海外留学人才也纷纷回国投身于半导体领域。所以在美国和盟友的打压下，中国半导体产业反而有了更强烈的发展要求，也有实现这种发展的条件，决定性的胜利应该就在不遥远的未来。

【汽车人】日本限制对华芯片设备出口，中国汽车业应对新挑战

中国芯片+工具链企业，在努力实现国产替代。日本的决定，对这一努力构成牵制，将拖慢中国产业的技术升级速度。

文 /《汽车人》黎野

3月31日，在中国外交部宣布日本外相林芳正访华（4月1日-2日）消息的同一天，日本政府宣布了将高端半导体制造设备等23品类加入到出口管制对象。

一般而言，首席外交阁僚出访前都要预热气氛，很少见过这种“预冷”手段。这预示着，日本外相时隔3年来华，不会有什么公开的访问成果。

商业双输决策

这项7月开始生效的清单，包括极紫外线(EUV)相关产品的制造设备，以及使存储元件立体堆叠的蚀刻设备、耗材等。这些产品不但集中于14纳米以下芯片所必需的设备，其实也扩展到16nm、28nm制程。

这项禁令将影响十几家日企的对华出口，包含两家核心设备制造商尼康（Nikon）、东京电子（TEL）。前者是DUV光刻机制造商，后者则控制了全球90%的涂胶显影设备。

在半导体制造业里面，日企是上游的霸主。芯片制造必备的26种设备中，日企在10种设备所占的市场份额超过50%。在电子束描画设备、涂布/显影设备、清洗设备、氧化炉、减压CVD设备等重要前端设备中，占有率都在90%以上。

后端设备领域，日本的划片机和成型器也是世界第一，此外日企还是三款检测设备的重要供应商。

而东京电子26%的设备需求，来自中国大陆。这也意味着损失1/4客户的东京电子，面临和美国同行，诸如美国应用材料公司（AMAT）、柯林研发（Lam）、科磊半导体（KLA）一样的境遇：营收缩水、股价下跌和裁员。

东京电子已将2023年度预期营收下调2500亿日元，看来有思想准备。

显然，这是一个商业上典型的双输决定。

日本根据“外为法”（外汇和外贸管理法），对两用技术出口进行管制范围的修订，其实是常规操作。出口禁令（42个友好国家之外都需要单独审批），不会提及“中国”，但实际上针对的对象非常明确。

这一次动静比较大，原因可能有两个：其一，管制的是业内关注比较多的芯片制造，这是当前中美博弈的一个重点环节；其二，日本此举系落实今年1月27日“美日荷”三国在华盛顿达成的”对华出口限制“共识。

日本选边站不意外，但是不打折扣地坚决从速落实，且以自家企业商业利益受损为代价，就有些看点。

起码，日本方面评估损益，不只着眼于眼前的商业利益，而更多从国家战略的角度出发，认为遵从美国的意志，遏制中国芯片制造国产化进程，符合其长远利益。

就算限制在商业层面，日本恐怕也评估过影响。日本经产省官员表示：“列入出口管制的对象并非市场规模大的领域，对企业业绩的影响有限。”

占1/4强的市场算不算“大规模市场”，见仁见智。但是日本必须自己重建部分下游需求，日企实际采取的对冲措施，也证明了日企并非不在意这部分需求的消失。

东京电子决定自2023年起，投资1万亿日元（约73亿美元）实施技术革新，目的是更多针对“视频、元宇宙等对数字通信量的需求”——东京电子总裁河合利树说。

他暗示：日企将更多在下游部署，贴近最终需求方，而非像现在这样固收上游。问题是，下游市场早在20年前就被竞争下去，如何重返是个问题。

禁令服从于美国战略利益

美国对华芯片出口限制，从限制华为需求入手，逐渐扩展到对全部的高制程需求，自然也包含汽车产业对相应芯片的需求。中国的应对措施，必然是强化本土化替代，自己发展芯片制造业，强化供应链安全。

而美国则针对中国的国产化替代进程，从上游供应下手，这次日本与荷兰的相关措施，本质上防止两国企业，成为中国芯片本土制造链条的一部分。这本身就是对中国组建芯片制造链的打击。美国自己对上游制造设备、耗材的掌握不全面，因此有必要要拉着日本、荷兰。

如今任何一个国家都无法单独制造芯片，必须依赖专业化的国际分工体系。美国实际上利用自身在安全和金融方面的话语权，试图将中国剥离出这个分工体系，这迫使中国自己打造一条本应由各国合作才能正常运转的芯片生产链条。

中国在安全和金融两方面无法平衡美国霸权的前提下，不可能从源头上反制美国，只能在业务层面上强化自身应对。即中国在战术层面上一直是被动的。

汽车芯片需求的变化

对于汽车业来说，日本的决定不会造成即刻的直接影响。但是，汽车电子的价值现在正在超过整车价值的一半，未来可能达到70%。价值的迁移，给了OEM商参与投资上游的动力。

大家都能理解，全球芯片分工体系遭到破坏以后，世界再也难以回到过去，中美和解将在遥不可及的未来。这几年全行业都看到，美国试图垄断芯片制造产业，芯片供应链安全早就摆在突出位置。

2020年的时候，中国汽车芯片使用量占全球1/3左右，比整车产销量稍高，但本土产量只有2.5%。

现在情况稍好一点，中国产芯片占有率达到了5%。虽然尚未产生质变，但韩国方面已经从对华出口数字上看到，中国进口的芯片总量和价值，都在往下走，主要原因在于中企存储芯片率先获得了产能和良率的突破。

而汽车用量上，功率芯片替代MCU（微控单元），逐渐占了上风。因此2022年行业龙头排行榜上，英飞凌汽车芯片类业务营收，以微弱优势超越了老牌汽车芯片供应商恩智浦，达到69.1亿美元。排在3-5名的则是ST（意法半导体）、TI（德仪）、Renesas（瑞萨）、ON（安森美），都是老面孔。

值得一提的是，英飞凌的汽车业务占比（46%）尚不及恩智浦（52%），能超越后者，与其说是IGBT（功率半导体）在新能源上用量激增有关，不如说MCU业务现在渐趋走弱。

而MCU的走弱，则应归因于算力越来越上收到核心算力平台，这一趋势，《汽车人》曾多次讨论过（《Mobileye估值缩水2/3，车企应否调低自动驾驶商业预期？》）。现在芯片公司的业务变化，明白地指出，这已经是现实，而非前景。

算力集中，就对大算力芯片需求提出了更多稳定性的要求。而这一领域没有太多玩家。高通、英伟达分别在智能座舱和自动驾驶处于领先位置。

中国芯片+工具链企业，在努力实现国产替代，而日本的决定，将对这一努力构成牵制。美国也希望通过这样的多国协调，拖慢中国产业的技术升级速度。

制造设备国产替代难度大

日本对华限制出口芯片制造设备，只会促使相关企业加大力度投入研发和产业融合，以求将供应链安全掌握在自己手里，这几乎成了生存本能。

目前，我们看到，芯片设计类企业、一级供应商和车企，越来越多结成联盟，实现产业内的垂直整合。

杰发科技、瑞芯微、芯驰和芯擎科技等国产IC设计公司有望凭借座舱芯片行业规模的快速增长，加上国内厂商的本土化竞争优势，在国内供应链中取得先机，获得长期成长机遇。

而地平线、寒武纪等芯片设计、制造及工具链一体化方案企业，也因此获得了此前很难遇到的大投资，这里面还包含了跨国车企，比如大众汽车。历史上，从没有一个大国是被禁运搞垮的。掌握多种资源和资金的大国，在制裁和禁运压力下，都做出了类似的回应。

2022年，晶晨股份、瑞芯微与寒武纪的汽车业务开始在本公司中占据绝对优势。但是，算力芯片制造的上游正是芯片制造设备和材料。这部分国产化替代进程是薄弱的，在整个芯片产业链当中，是木桶短板。日本针对的，就是这块短板。

这类事情发展的趋势，没有什么新鲜的。禁运生效后，一批新兴企业开始崛起，以往绝不可能获得订单，即便获得订单也不可能盈利的企业，将堂而皇之地登上供应商名录，以往这些客户都是“美日荷”企业盘子里的菜。

现在客户已经没有两难选择的纠结了，因为人家马上就开始不卖了。技术不行的企业，如今也会给机会，投资也会倾斜到初创公司。

国产化替代进程从来都是痛苦的，但知识产权这玩意，只要有长期稳定且量大的需求，没有搞不出来的，只是时间早晚的问题。这个过程中，要承担竞争力下降、供应链不稳、技术应用退化的代价。但没办法，这是被人强加的。

此前国内的芯片投资，集中于制造环节。新趋势是制造设备也要自己搞了，从商业角度当然费效比差，但“替代”本身，根本不遵从成本和质量原则。都到了解决“有无”即可的地步了，客户也就没资格挑拣了。这里面的客户，就是前面提到的芯片制造企业。

日本此举，固然拖慢了进程，但也同时放弃了中国市场。即便将来放开禁运、回归市场正常交易，这部分市场也不会回来了。到那时，外企的相关产品技术实力仍可能强于中企，奈何客户心有余悸。

这种现象，我们在光伏单晶硅、动力电池、无取向硅钢等领域，多次目睹类似的进程。芯片制造这块，中国面对的是国际上的联合绞杀。这局面，上了一点岁数的人很熟悉。天助自助者，仅此而已。【版权声明】本文系《汽车人》原创稿件，未经授权不得转载。

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中美贸易战的开始与到现在为止的情况，最好有往期新闻

美国历史上曾5次对中国发起“301调查”，基本都是同样的结果。但此次中美贸易战，美国总统特朗普采取了不同于往届美国政府的策略。

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来源：Wind金融终端APP

2010年美国曾对中国发起“301调查”，而此轮调查则始于2017年，恰逢“七年之痒”。

美国总统特朗普3月22日签署总统备忘录，依据“301调查”结果，将对来自中国的600亿美元（约合3800亿元人民币）产品征收关税，并限制中国企业对美投资并购。

3月23日，商务部表态称拟对自美国进口的30亿美元产品加征关税。

中美贸易战“一触即发”

美国总统特朗普3月22日签署总统备忘录，依据“301调查”结果，将对从中国进口的商品大规模征收关税，并限制中国企业对美投资并购。特朗普在白宫签字前对媒体说，涉及征税的中国商品规模可达600亿美元。

对此，中国驻美国大使馆回应称，中方不希望打贸易战，但绝不惧怕贸易战，有信心、有能力应对任何挑战。如果美方执意要打，我们将奉陪到底，并采取所有必要措施坚决捍卫自身合法权益。

商务部新闻发言人就美301调查决定发表谈话表示，中方不希望打贸易战，但绝不害怕贸易战；任何情况下，中方都不会坐视自身合法权益受到损害，已做好充分准备，坚决捍卫自身合法利益；有信心、有能力应对任何挑战；希望美方悬崖勒马，慎重决策，不要把双边经贸关系拖入险境。

商务部条法司司长陈福利则表示，下一步将密切关注301调查有关进展，一旦美国有关措施实施，中国会坚决出手。

此外，中国商务部3月23日早间发布了针对美国进口钢铁和铝产品232措施的中止减让产品清单并征求公众意见，拟对自美进口部分产品加征关税，以平衡因美国对进口钢铁和铝产品加征关税给中方利益造成的损失。其中计划对价值30亿美元的美国产水果、猪肉、葡萄酒、无缝钢管和另外100多种商品征收关税。

该清单暂定包含7类、128个税项产品，按2017年统计，涉及美对华约30亿美元出口。第一部分共计120个税项，涉及美对华9.77亿美元出口，包括鲜水果、干果及坚果制品、葡萄酒、改性乙醇、花旗参、无缝钢管等产品，拟加征15%的关税。第二部分共计8个税项，涉及美对华19.92亿美元出口，包括猪肉及制品、回收铝等产品，拟加征25%的关税。

（图片来源：环球网）

全球市场震荡

受中美贸易摩擦影响，全球金融市场普遍震荡。

股市方面，周五，上证综指收跌3.39%报3152.76点，创2月9日以来最大跌幅；深证成指跌4.02%报10439.99点，创业板指跌5.02%报1726.02点。两市成交6353.12亿元，较上日同期明显放大。本周，沪指跌逾3.5%，创业板指跌5.23%。

香港股市全线回落，恒生指数收跌2.45%报30309.29点，周跌3.79%；国企指数跌2.41%报12128.27点，周跌4.03%；红筹指数跌2.17%报4418.11点，周跌1.8%。全日大市成交升至2834.45亿港元，创2015年4月以来新高，距2915.29亿港元的历史高点仅一步之遥，前一交易日为1519.33亿港元。

（图片来自万得终端港股实时行情）

亚太股市收盘也全线大跌。日经225指数跌4.51%，周跌4.88%；韩国综合指数跌3.18%，周跌3.10%；台湾加权指数跌1.66%，周跌1.65%；澳大利亚ASX200指数跌1.96%，周跌2.39%；新西兰NZX50指数跌0.99%，周涨0.30%。

期市方面，周五国内商品期货夜盘多数下跌，铁矿石收跌1.9%。焦炭收跌1.37%，焦煤、动力煤分别收涨1.09%、2.12%。菜油、豆油、棕榈油分别收跌0.49%、0.7%、1.09%。此外，螺纹钢、热轧卷板分别收跌2.6%、1.14%。橡胶收跌5.82%，沥青收涨2.87%。

汇市方面，周五，离岸人民币兑美元升破6.32关口，日内涨200个点，刷新3月20日以来新高。在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.3240，较上一交易日跌28个基点，本周涨7个基点。人民币兑美元中间价调贬105个基点，报6.3272。

债市方面，避险情绪助推期债大幅收涨，10年和5年主力合约分别涨0.64%和0.29%，均创五个月新高。银行间现券收益率大幅下行，10年期国开活跃券170215收益率一度下行超16bp最低触及4.67%，创逾四个月新低；次活跃券180205收益率下行15.01bp报4.63%，盘中最低触及4.60%；10年期国债活跃券180004收益率下行4.75bp报3.70%。

周五欧美股市再度大跌。道指收跌逾400点或跌1.77%，报23533.20点，创去年11月22日以来新低；纳指收跌2.43%，报6992.67点；标普500指数收跌2.1%，2588.26点。本周，道指跌5.63%，纳指跌6.54%，标普500指数跌5.95%，均创逾两年最大单周跌幅。

欧洲三大股指集体下跌。英国富时100指数收跌0.44%，报6921.94点，创15个月新低，周跌3.38%；法国CAC40指数收跌1.39%，报5095.22点，周跌3.55%；德国DAX指数收跌1.77%，报11886.31点，创12个月新低，周跌4.06%。

海外商品方面，COMEX黄金期货收涨1.48%，报1352.9美元/盎司，创五周以来收盘新高，本周涨3.09%。COMEX白银期货收涨1.06%，报16.56美元/盎司，本周涨1.77%。

NYMEX原油期货收涨1.44美元，涨幅为2.24%，报65.74美元/桶，创八周以来新高，本周涨5.34%。

上市公司回应贸易战影响

针对“特朗普签署备忘录将对中国商品征收关税”，多家A股上市公司周五（3月23日）回应对业务影响情况。

水晶光电称，公司出口美国业务较少，受到的影响不大。

长盈精密表示，虽然公司的部分客户为美国公司，但公司的产品绝大部分是出货给境内的公司，关税增加对公司的影响极小。

凯中精密表示，公司为知名汽车零部件厂商全球供货，直接交付到美国本土的占比很小，中美贸易战对公司业绩没有直接影响。

沙隆达A表示，公司业务在全球分散度很高，当某个特定国家或地区的贸易壁垒和关税政策出现变化，公司会相应作出及时适当地业务结构调节。如果中美之间进行“贸易战”，对公司业务将会产生影响，但不会很大。

阳普医疗表示，公司国际贸易的主要客户集中在欧洲、南美洲和亚洲等地区，对美贸易占主营收入比例很小。

信维通信表示，目前并未对公司业务产生任何影响，公司与客户的合作一切正常。

方大炭素表示，2017年出口美国1.5亿元，占当年总营收1.89%，对公司经营业绩影响不大。

八一钢铁表示，公司没有产品出口美国。

顺发恒业表示，在美业务为不动产投资，不涉及出口产品。

胜宏科技表示，公司产品销售美国约占公司营收0.82%左右，中美贸易战对公司基本没有影响。

瑞贝卡表示，虽然公司对美出口比重较大，但假发细分行业较为小众，对美国企业不构成竞争关系，不会对公司业务形成影响。

晨丰科技在互动平台表示，公司产品约20%左右销往国外，主要境外市场包括印度、东南亚、欧盟等。公司主要出口国家或地区并没有设置特别的贸易障碍，此次贸易争端，对公司影响较小。

伊戈尔表示，公司产品都是具有自主知识产权的，美对中方加增关税对公司尚无直接影响。

京东方表示，2017年中报显示，美洲地区金额占收入比重为2.5%。

泰胜风能表示，美国早在2012年起就对中国应用级风塔实施“双反”，公司近年已无批量化产品出口美国。即便美国对华发动贸易战，对公司出口也无影响。

凯莱英表示，中美两国作为全球最大的两个经济体，所谓的贸易战将极大损害两国以及广大消费者的根本利益。

联化科技表示，公司有信心以产品、技术及综合优势维持并进一步提升与客户良好的合作关系。

洲明科技表示，公司产品出口全球，在美国不形成高的出口依赖，而且LED小间距显示屏是很细分的领域，未必在加征关税的目录里，目前没有收到征税的通知。公司会密切跟踪此事项，积极想办法来化解危机。

银轮股份表示，2017年度我公司直接对美国出口额约为2.8亿元，约占总营业收入6.7%。另外，具体加征关税产品目录尚未确定，对我公司的具体影响目前还无法判断。

海伦哲表示，中美贸易战从长远发展的角度看，有利于促进海伦哲加快自主研发、生产绝缘臂架高空作业车产品的进程。

跨境通表示，跨境贸易的模式主要有B2B和B2C两种，其中B2B模式主要是传统跨境贸易，跨境电商平台则是B2C模式。经查，我公司2017年营业收入40%来自美国市场，其中一般贸易出口美国海外仓的收入占比保守估计45%左右，剩余55%左右为快递小包形式邮寄。假设本次美国关税提升对30%出口美国的品类造成影响，则我们预计影响公司收入范围不超过6%。针对此影响，公司会着重开发其他未受影响品类的产品，邮递方式尽量采取从国内发小包裹，以降低本次美国征税对公司的影响。贸易战进一步挤压传统B2B利润空间，而B2C贸易则不会受到太多影响，相反，B2C成本优势会进一步突出。从跨境进口业务方向来看，目前，公司的进口采购业务来自美国市场约万分之一，因此，即使中国提升对美国贸易进口关税，公司进口业务暂时不会受到影响。

华英农业表示，公司农副产品暂无对美国出口，同时公司也在积极研究相关政策对公司的影响。

深南电路表示，公司将密切关注形势进展，及时采取必要措施。

金河生物表示，我司是全球范围内金霉素产量最大的生产商，产品在美国、加拿大以及南美市场具有较强的竞争优势。中美贸易战对公司不会产生实质性影响。

上海钢联表示，针对海外市场，公司目前还处在尝试阶段；中美贸易战短期内对公司业务不会产生直接影响。

易事特表示，公司并未将某一特定区域的市场进行区别对待，各区域的市场均有侧重也同步发展。贸易战对公司业务不会有带来较大影响。

佛燃股份表示，公司气源结构多元化，贸易战对采购价格影响小。

可立克表示，特朗普对华贸易战有关报导以及政策尚未明朗，对公司的业务影响也有限。

涪陵榨菜表示，公司出口业务占比很小，影响不大。

恒华科技表示，目前公司的海外业务收入占主营业务的收入比重非常小，在市场拓展的初期阶段。

长缆科技表示，目前公司产品暂无在美国地区销售。

撇清关系就算了，还有上市公司干脆就开始为中国征收美国产品关税叫好。比如：

东方集团在互动平台表示，中国对美国进口农产中比重最大的是大豆等产品，中国拟对美国农产品等加征关税，有利于提升国内相关农业产业竞争力，对公司业绩将产生积极影响。

哪些行业会受波及？

对于贸易战主要影响的领域，中金公司认为有：

1、从签署备忘录来看，首当其冲的是针对中国计划加征25%附加关税的行业，尤其是航空航天、信息及通信技术、机械领域；

2、对美贸易占比较高的行业也会受到影响。从当前的中美贸易行业结构来看，中国对美国的出口产品主要是机械设备仪器(根据分类主要是家电、电子等类别，占出口总量48%)以及杂项制品(12%)、纺织品(10%)、金属制品(7%)等。美国对中国出口的产品则主要集中在机械设备仪器(30%，主要是资本品)、运输设备(20%)、化工产品(10%)、塑料及橡胶制品(5%)等。

以下为美国收入占比较大的A股上市公司列表（2016年，前百名）：

项庄舞剑，意在沛公？

就在市场判断中美贸易争端可能带来的风险时，有机构分析，此次美国发动贸易战，其目的可能并非是要改善双边贸易数字，而是有着更大的动机。

兴业研究认为，中美贸易不平衡只是美国贸易战诉求的借口和初步目标，而遏制中国赶超的“超限战”，则是更为重要的动因，而这一点仍然为大多数人所忽略。

3月1日,美国贸易代表办公室想国会提交了有关特朗普贸易政策的报告书，报告指出美国将利用“一切可用的工具”，阻止中国“破坏真正的市场竞争”。

而美国《2018贸易政策纲要暨2017年度报告》明确指出：“要确保美国在研究和技术方面的领先地位，保护美国经济免受不公平获取我们知识产权竞争对手的影响。对此，美国（对中国）发起301调查以阻止中国通过不合理及歧视性措施获取（美国的）技术与知识产权”。

以史为鉴：5次“301调查”均指向同一结果

实际上，此次已是美国第六次针对中国的“301调查”，而回看历史可以发现，前5次最终结果都一样。

中银朱启兵、华夏研报认为，从历史经验看，中美双方预计经过局部贸易冲突后仍会归于妥协，演变成全面贸易战的可能性不大。

研报分析，历史上美国曾5次对华发起301调查，从历史结果看，最终双方均达成妥协，并未演化成全面贸易战。301条款更多是美国获取谈判优势的手段。

招商证券谢亚轩研报统计，90年代，美国曾三次对中国进行“特别301调查”，分别是1991年、1994年和1996年。入世之后，2010年10月，美国贸易代表办公室宣布，应美国钢铁工人联合会申请，将按照《美国贸易法》第301条款，对中国政府所制定的一系列新能源政策和措施展开调查。这是美国中国加入WTO以来首次动用“301条款”对其他经济体贸易行为进行调查，最终中国与美国在WTO争端解决机制项下进行磋商，同意修改《风力发电设备产业化专项资金管理暂行办法》中涉嫌禁止性补贴的内容。

朱启兵、华夏研报认为，目前，美国贸易总逆差约有一半来自对华贸易，但目前的逆差更多反映的是中美在全球经济体系中分工的不同，且美国对华一部分逆差来自于美国对中国实行高新技术产品等出口限制。总体上看，全面贸易战是双输结果。报告认为，本次301调查仍然是美国获取谈判优势的手段，中美双方预计经过局部贸易冲突后仍会归于妥协，演变成全面贸易战的可能性不大。

天风证券宋雪涛研报分析，只有在美国对中国进口税率在10%、15%和25%的情况下，中国才有可能在贸易战中损失小于美国损失，如果特朗普可以使用总统权力，绕过国会在150天期限内将关税提高至15%，那么中国采取关税提高至25%、35%、45%和全面抵制均可以对美国造成有效反击。但是如果美国对中国征税提高至35%和45%，无论中国采取哪种报复措施，中国遭受的损失均大于美国遭受的损失。

如美国对中国提高关税至45%，即使中国对可限制行业采取全面抵制的措施，中国因贸易战遭到的损失仍然大于美国因贸易战而遭到的损失。

但报告认为贸易战未必能顺利展开，或者说，贸易战未必会以全面、激进的形式爆发，而是以局部、逐步的贸易摩擦形式展开。

一方面，美国本身也会遭到重大的经济打击，根据美国彼得森国际经济研究所测算，即使发生短暂的贸易战，美国私营领域也将失去130万个工作岗位，占私营领域总工作人数的1%。另一方面，美国总统的最大权限只能在150天的期限内，对所有进口商品征收不超过15%的关税，国会对于15%以上的关税提议具有否决权，而国会和商界的关系不可忽视。作为美国第一大贸易伙伴，中国可以凭借对从美国进口的农产品、机电、航空器等行业的贸易反制，拥有与美国谈判的地位，这些贸易反制可能使得关税提议遭到来自美国商界的反对。

中美如果发生贸易战，其实都不是以单纯的贸易保护为目的，特朗普希望如果提高关税逼迫人民币升值或高端制造业回流，中国贸易反制也是希望拥有谈判的筹码换取中国深化改革的时间。正是因为各自的意图都不在贸易本身，发生全面贸易战的可能性不高，未来可能更常见的是中美之间局部、逐步发生的贸易摩擦。

对中国影响几何？

考虑到此次争端可能最终走向“雷声大，雨点小”的情况，市场普遍谨慎乐观。

海通证券表示，无需太过恐慌，市场中期趋势取决于基本面。备忘录的焦点在知识产权和高科技领域，近期累积了一定涨幅的科技类股压力偏大，借机去伪存真，2月以来回调盘整的价值类股，估值盈利匹配度较好。

中金公司同样认为，积极应对短期可能的冲击，中长期不必过于悲观。其报告分析称，中美贸易摩擦加剧一定程度上影响投资者从净出口层面对于中国经济增长的判断，尤其在近期对增长分歧较大的时点，对短期市场情绪和风险偏好可能带来一定影响。中长期的具体影响程度还要视后续贸易战的广度和深度来判断，但考虑当前中国内需的韧性以及较为充裕的政策缓冲余地，我们认为对于中国的经济增长前景及资本市场表现不必过于悲观，短期市场如若出现连续且幅度较大的过度调整反而为投资者提供了较好的进入时机。

此外，国际权威评级机构也认为这场贸易战对中国和全球经济的影响有限。

国际三大评级机构之一的惠誉发表最新观点认为，美国对中国500-600亿美元商品加关税的行动，不太可能对中国或全球经济产生重大影响。中国能够解决与美国的关税问题，但贸易风险将增加。

惠誉表示，600亿美元相当于中国对美商品出口总额的2.5%左右，或中国GDP的0.5%，但关税对中国经济的影响会小得多。由于缺乏替代品，这些货物最终还是会去美国，而其他商品可能会转移到不同的市场。美国对中国目前500-600亿美元商品征收关税的措施，对中国GDP增速的拖累不会超过0.1%。

惠誉表示，零星的保护主义措施在近几个月已经升级为“更具破坏性的贸易战争”。目前更大的风险在于美国最终对中国全面征收关税。美国占中国出口总额的近五分之一，相当于中国GDP的3.6%，所以广泛的关税可能对中国经济产生相当大的影响，也会因供应链的关系在亚洲其他地区造成连锁反应。此外中美贸易战也会破坏全球投资者信心。

穆迪则表示，中国企业的评级不会受贸易争端影响。根据初步评估，美国政府迄今为止宣布的措施对中国经济影响有限，但如果有大范围的保护主义措施出台，对其评估就可能有变。

穆迪声明称，与10年前相比，中国经济增长对出口的依赖下降；净出口对GDP增长的贡献也比10年前低很多--2015-2016年平均为0.1个百分点，2005-2007年平均为3.4个百分点。

目前已宣布的行业性关税不会对中国出口造成实质性伤害，因为这些行业对美国市场出口有限，包括对光伏面板、洗衣机、钢铁和铝征收的关税。如果美国大幅扩大关税范围并采取广泛的保护主义措施，负面影响将会更大。

穆迪称，提高对双边而非多边贸易安排的重视，将对亚洲经济体构成信用利空。

美方要求日方参与对华半导体管制，中国经得起日本制裁吗？

个人认为不是经不经得起的问题，而是根本就没必要将这种事情过于担心！

世界半导体研究制造，先进是美日荷台，现在美已把台积电弄到本土，还想要挟荷日，对华切断供应链。这是高科技围堵脱钩，釜底抽薪，手段何其毒也！但我们也不畏怕。

下面说说我的理由：

首先，我们有龙芯，虽非世界先进，但也可以使用，暂时影响不大。

其次，日本与中国一衣带水，荷兰光刻机要挣大钱，虽然受制美国，但非铁板一块，只有我们“工作”到位。

其三，美国如此骄横，对我们也是一种反作用力，倒逼中国脚踏实地，精心科研，奋力追赶，解决芯片瓶颈。

相信不远将来，中国定能改变落后状态，在芯片研制领域，实现突破。

不过，我们还是要注意：

半导体芯片产业是国民经济中极其重要的产业，但与国内市场庞大的需求相比，中国国产半导体芯片仍然体量很小，我国大部分产业都要从欧美日韩进口，而且我国半导体产业存在核心技术缺失、自主创新无力、人才匮乏的问题。因此，进口外国半导体产品就成为了中国迫不得已的选项，另外一方面，中国也在加大投入进行芯片的研发工作，但暂时没有取得突破性进展。

这让美国感觉找到了中国经济产业的七寸，所以利用这一点不断压制中国。不排除，未来美国、日本、荷兰等组成一个“芯片联盟”来打压中国。而日本就算不加入这个联盟，也会趁机提高芯片价格，让中国大出血。

对此，中国的反制措施包括通过外交手段，揭露美国一再滥用出口管制措施，打压中国企业的行为属于霸凌主义；另外一方面，中国将同国际社会一道，反对美方的经济胁迫行径。