债市走势会受到哪些经济因素的影响？

《国债期货》：影响债券价格的因素有哪些？

债券市场作为资本市场的子系统，在经济发展中发挥着独特作用，也受到多重因素的制约，许多经济因素的变动都有可能使债券价格出现波动。影响债券价格波动的因素较多，并且各因素之间关系错综复杂，有些因素直接影响债券价格，有些则间接影响债券价格。我们从以下三个方面对这些因素进行分析。

01

经济周期

美国经济学家米歇尔（W.C.Mitchell）和伯恩斯（A.F.Bums）认为在经济周期的不同阶段，债券价格表现出不同的波动特征。当经济处于繁荣阶段时，经济活动频繁，需求旺盛，就业增加，产量扩张，投资增加。受多种因素的共同推动，公众对未来持有乐观态度，从而使得利率水平呈现上升趋势，债券价格呈现上升趋势；当经济处于衰退阶段时，经济下滑，失业增加，收入下降，消费和投资的回落导致债券市场交易量萎缩，利率水平抬高，债券价格呈现下跌趋势；当经济处于萧条阶段时，经济低迷，失业达到最高，收入最低，公众对未来持有悲观态度，消费和投资水平保持在较低的水平，债券市场陷入低迷，债券价格保持在较低水平；当经济处于复苏阶段时，投资增加，生产回升，就业增加，价格提升，整个经济呈现上升势头，债券市场交易活跃，当利率水平保持较低时，债券价格开始出现上涨。由此可见，债券价格与经济周期一般呈现同向波动关系。

02

市场利率

大多数国家通常会通过政策调节来防止经济的大起大落，保持经济持续健康地运行。在经济政策的调控中，货币政策对债券市场的运行影响巨大。无论是利率市场化的国家还是利率管制的国家，中央银行对利率都有较大的干预力，可以通过改变法定准备金率、再贴现率或进行公开市场操作来影响市场的货币供给量，引起市场利率发生变化。作为货币政策直接作用的市场，债券市场受到货币政策调整的重大影响，货币供应量的增减、存贷款利率的升降、公开市场操作、存款准备金率调整等都将影响债券市场的运行方向。此外，债券的票面利率有会对债券价格产生影响。票面利率也就是债券名义利息率，债券的名义利率愈高，到期的收益就愈大，债券的售价也就愈高。

03

通货膨胀率

从理论上讲，超过社会平均利润率的通货膨胀水平，会损害正常的信用关系。按照名义利率支付的利息，在进入商品流通环节后，其购买力有可能被不断上涨的物价吞噬，甚至不足以弥补机会成本，使得通货膨胀对借入资金者有利，而对借出资金者不利。根据费雪（Fisher）效应，实际利率等于名义利率减通货膨胀率，因此对于债券投资者而言，经济运行的通货膨胀水平越高，进行债券投资要求的收益率就越高，从而才能对未来一段时间内可能存在的资金购买力下降风险进行补偿。另一方面，若物价普遍上涨就是通货膨胀，中央银行就会紧缩银根，提高利率，社会资金普遍感到短缺，市场预期收益率就会上涨，从而迫使债券价格下跌；反之，物价水平稳定，甚至稳中有降，银根就会放松，社会资金充裕，利息率下跌，市场预期收益率也就下降，债券的价格便随之上升。

除上述几种因素外，投资者获利预期、债券供求关系、发行者的资信状况和债券的偿还期限等因素也会对债券价格波动产生影响。

1.投资者的获利预期

债券投资者的获利预期(投资收益率R)是跟随市场利率而发生变化的，若市场利率高调，则投资者的获利预期R也高涨，债券的价格就下跌；若市场的利率调低，则债券的价格就会上涨。这一点表现在债券发行时最为明显。

2.债券供求关系

债券的市场价格还决定于资金和债券供给间的关系。在经济发展呈上升趋势时，企业一般要增加设备投资，所以它一方面因急需资金而抛出债券，另一方面它会从金融机构借款或发行公司债，这样就会使市场的资金趋紧而债券的供给量增大，从而引起债券价格下跌。而当经济不景气时，生产企业对资金的需求将有所下降，金融机构则会因贷款减少而出现资金剩余，从而增加对债券的投入，引起债券价格的上涨。而当中央银行、财政部门、外汇管理部门对经济进行宏观调控时也往往会引起市场资金供给量的变化，其反映一般是利率、汇率跟随变化，从而引起债券价格的涨跌。

3.发行者的资信状况

发债者资信程度高的，其债券的风险就小，因而其价格就高；而资信程度低的，其债券价格就低。所以在债券市场上，对于其他条件相同的债券，国债的价格一般要高于金融债券，而金融债券的价格一般又要高于企业债券。

4.待偿期

债券的待偿期愈短，债券的价格就愈接近其终值(兑换价格)M(1+rN)，所以债券的待偿期愈长，其价格就愈低。另外，待偿期愈长，发债企业所要遭受的各种风险就可能愈大，所以债券的价格也就愈低。

债券基金的涨跌跟什么有关

债券基金的主要投资标的是债券，所以债券市场的涨跌对于债券基金的影响是很大的，所以想要了解影响债券价格的涨跌与哪些因素有关，就让我们一起往下看吧。

债券基金的涨跌跟什么有关？

一、债券市场

正如文章开头提到的，债券基金涨跌的主要影响因素就是债券市场，而债券市场又主要是受一些几大方面的影响。

【1】经济发展：

经济增长决定资产回报，而更高的回报允许更高的负债成本，因此经济增长与债市利率成正比。经济面临下行压力时，债市利率也会面临下行压力，从而利好债市。

我们简单理解就是，如果经济状况很好，我们就会有更多的投资选择，比如股票、基金等等，它们的收益要比债券要高。但是如果经济下行压力加大，大家其他投资渠道更容易亏损，就会更加倾向于买债券，对于债券市场来说就是利好。

而我们衡量当前经济发展情况和基本面时，可以看一看GDP和通货膨胀水平，前者直观地呈现经济增长情况，后者则更深远地影响利率水平，通货膨胀率提高会带动利率提高，从而利空债市。

【2】经济政策：

（1）货币政策通过影响货币供应量而影响债市走势。

货币政策宽松-债券利率走低-利好债市

货币政策紧缩-债券利率走高-利空债市

常见政策工具如央行降准，放宽资金面提高法定存款准备金率，收紧资金面等。

（2）财政政策通过影响经济运行而影响债市走势。

积极的财政政策会刺激社会总需求，提高经济走强的概率，从而利空债市。这个一般可通过政府每年的预算财政赤字和财政赤字率窥知一二。

【3】供求关系

这个很好理解，就是当债券发行量大的时候，大家的需求量不足，债券价格就会下跌。如果说发行量少，很紧俏，大家就会追着买，价格自然也就上去了。

【4】市场情绪

这和第一点息息相关，就是当经济预期比较好的时候，大家情绪高涨，就会更愿意投资伴随着更高风险但也会有更高收益的投资产品。投资者就这么多，资金也就这么多，钱都去了别的市场，债券市场变得冷清，价格就会下滑。

二、其他投资产品

虽然说债券基金80%及以上的资产都是投资了债券，但是剩下的20%有时候若是涨跌幅度很大，往往也会对债基产生很大影响。

整体来看，债券基金的波动还是比较小的，我们也可以从宏观上来进行分析，对大致的债券市场有一个自己的判断，但是最后的综合收益会受多方面影响。

基于对市场的整体判断，我们也需要调整自己的操作，债基虽然是长期投资产品，但我们也需要做到及时止盈，否则在债基市场持续下行的阶段，亏损的比例也不是唬人的，主要还是后续等待反弹是个比较煎熬的过程。

决定债市发展有哪些因素

1.影响股票市场价格的因素 (1)宏观经济形势与政策因素 ①经济增长与经济周期。经济从来不是单向性的运动，而是在波动性的经济周期中运行。股票市场作为"经济的晴雨表"，将提前反映经济周期。 ②通货膨胀。适度的通货膨胀对证券市场有利，过度的通货膨胀必然恶化经济环境，对证券市场将产生极大的负面效应。 ③利率水平。 ④币值(汇率)水平。本币贬值，资本从本国流出，从而使股票市场下跌。 ⑤货币政策。当中央银行采取紧缩性的货币政策时会促使股价下跌。 ⑥财政政策。当政府通过支出刺激和压缩经济时，将增加或减少公司的利润和股息，当税率升降时，将降低或提高企业的税后利润和股息水平，财政政策还影响居民收入。这些影响将

影响债券涨跌的主要因素有哪些？

影响债券的主要因素：1.待偿期。债券的待偿期愈短，债券的价格就愈接近其终值(兑换价格)M(1+rN)，所以债券的待偿期愈长，其价格就愈低。另外，待偿期愈长，发债企业所要遭受的各种风险就可能愈大，所以债券的价格也就愈低。 2.票面利率。债券的票面利率也就是债券的名义利息率，债券的名义利率愈高，到期的收益就愈大，所以债券的售价也就愈高。 3.投资者的获利预期。债券投资者的获利预期(投资收益率R)是跟随市场利率而发生变化的，若市场利率高调，则投资者的获利预期R也高涨，债券的价格就下跌；若市场的利率调低，则债券的价格就会上涨。这一点表现在债券发行时最为明显。 一般是债券印制完毕离发行有一段间隔，若此时

影响债券市场利率的主要因素有哪些？

债券收益率受到经济基本面、资金面、政策面、供需关系和市场情绪等五个方面因素的影响。
经济基本面：主要包括经济增长情况和通货膨胀指标。如果经济面临下行压力，利率下行的可能性更大，利好债市；而通货膨胀越严重，则对债市越不利。
资金面：资金面通常指银行间市场流动性的多少，与央行公开市场操作、缴税因素、节假日取现需求、月末和季末的季节性因素等密切相关。资金面松有利于债券价格上涨，资金面紧则对债市构成利空。
政策面：政策面包括货币政策、财政政策以及监管政策等。政策面通过影响资金面、经济运行和市场参与者行为来影响债券市场。一般来说，货币政策偏宽松对债市构成利好，财政政策偏积极对债市构成利空，监管政策影响需视具体情况分析。
供需关系：债券市场的供求直接影响债券价格，供给增加或需求减弱时，债券价格通常下跌，当供给减少或需求上涨时，债券价格通常上涨。债券供需关系对债券收益率产生扰动，但不影响趋势。供给端是观测的重点，短期内发行放量可能对债市构成利空。
市场情绪：投资者情绪是利率走势的重要影响因素，在政策面、信息面等因素催化下，投资者情绪可能偏向乐观或悲观，并促使利率走势出现快速变化。债券是重要的避险资产，如果市场风险偏好下降，资金通常流出股市流向债券，因此我们常常看到“股债跷跷板”现象。