美股每年退市公司数量和上市公司数量差不多，为什么在A股建立稳定可靠的退市制度这么难？

我国退市制度

退市制度是资本市场一项基础性制度，是指证券交易所制定的关于上市公司暂停、终止上市等相关机制以及风险警示板、退市公司股份转让服务、退市公司重新上市等退市配套机制的制度性安排。 中国股市于2001年11月30日开始正式实行退市制度，退市制度的建立与实施对提高我国上市公司整体质量，初步形成优胜劣汰的市场机制发挥了积极作用。但随着资本市场发展改革的逐步深化，原有退市制度在实际运行中逐渐暴露出了一些问题，其中主要表现为上市公司退市标准单一，退市程序相对冗长，退市效率较低，退市难现象突出。 存在上市公司通过各种手段调节利润以规避退市的现象，导致上市公司“停而不退”，并由此引发了“壳资源”的炒作，以及相关内

退市制度真的要来了吗

是的，以后和美国一样注册制，新股一大堆，退市僵尸股一大堆上万只，廉价无交易股票一大堆，

中国企业为什么要在美国退市，回到国内上市？

最近几年我们发现很多原先在美股退市的中概股陆续在美股退市后，回到A股重新上市，很多投资者表示不理解，美国是全球的金融中心，吸引着全球的资本参与其证券交易，而且各项制度完善，只要公司的业绩较好或者成长性较好都能够得到美股市场投资者认可，比如阿里巴巴在美股上市股价也是一路走高，并且大家讨论最多的也就是拼多多的股价也是一路走高，虽然目前其没有正式盈利。

但股价却是屡创新高，投资者看好的是其的特别的商业营销模式和公司营收情况，包括其客户流量等，看好的投资者不是看好现在的盈利能力，而是其成长性，一旦商业模式成型后和行业地位站稳，公司能够短期快速盈利，通过这类公司的上涨我们能够发现

美股市场的一些投资者包括一些机构投资者投资还是较为理性，如果好的公司能够在美股上市后能够发展和成长的较好，而我们A股主要是题材性的炒作，市场投资者都在挖掘一些短期题材炒作，相比之下美股市场更成熟，长期发展前景较好，为什么很多中国企业还要再美股退市呢，下面我们来重点讨论这类现象的原因。

中概股的不公平待遇很多中概股在美股上市后，都会遭到很多不公平的待遇，再次我们都知道这几年中美关系一直不好，通过政策手段来打压中概股，很多公司的业绩较好公司，却频繁被沽空，认为公司存在财务造假的可能性，我们都知道的美股的交易方式跟A股存在很大的差别，美股是可以通过做空来进行获利，而A股的大多数只能上涨后才能够获利，虽然的我国一直在完善各类交易产品

比如融资融券的方法，但很多投资者没有办法开通融资融券，而且并不是所有股票都可以选择融资融券，即使可以融券，我们很难融到券，所有做空相对受限。但美股可以做空后，很多机构会质疑中概股的业绩和营收情况，并且美股一家专门沽空上市的机构，那就是浑水，浑水公司的专门喜欢挑中概股下手，比如典型的案例就是今年年初的浑水公司质疑瑞幸咖啡造假

但如果真的造假那还可以去理解，但很多公司并未存在财务造假的情况或者虚增营业收入的情况，很多中概股都遭遇浑水的沽空的情况，比如阿里巴巴，分众传媒，新东方等，造成公司的股价的大幅度下跌，其实很多公司并无存在财务方面的问题，一旦股票出现大幅度下跌后肯定对公司的造成较大影响。所以在美股市场中概股股被市场打压的情况较为常见，很多公司的选择在买股退市选择在A股上市。

A股市场的特点第一，上面我们也提到A股市场更注重个股的炒作，特别的是一些科技类的公司涉及的题材较多，市场的投资者都会去挖掘科技股中各类题材进行炒作，很多在美股上市的企业的一般走上较差，短期的波动较小，很少在美股上市公司会出现较大幅度的波动，而且这些企业都是中国一些知名的企业，很多公司规模较小和不知名的企业个股的基本上没有波动，而且没有愿意选择买入，具体我们参考下图案例：

上图为一只中概股的走势，基本上波动较小，而且大部分中概股的走势都是如此，即便是美股市场出现大幅度上涨：

（1）因为很多中概股的走势也是很差，并不是代表这些企业业绩较差，而是美股市场的投资者更喜欢大盘类的个股，一般较为知名的企业，营收较好的企业，市场占有率较好的企业才会会受到机构投资者的青睐，这点跟A股市场存在很大的差别，A股市场上投资者更注重小盘股的炒作，即使走势较差的个股很难出现上图走势一样，波动率如此小，在A股市场上只有少部分的庄股才会出现类似的走势，所以很多中概股想回归的在乎的是A股波动率较大。

（2）因为A股的题材炒作性较好，很多公司业绩即使较差，仍旧会受到资金的大幅度炒作，股票大幅度上涨后，最为受益的就是上市公司的大股东和高管，可以选择在二级市场减持获得高额的收益，而这在美股上基本上不会出现，公司业绩平平，又不是大公司的很难出现较大幅度的减持。

第二，A股的上市公司的融资渠道较为便利，虽然这些融资渠道在美股市场上也有，但是公司经营上存在问题和业绩一般的情况很难完成二次融资，即使给你通过，参与投资者也相对较少，而A股管理层更注重企业融资和上市公司的利益，各项制度都是明显偏向于上市公司，首次IPO上市可以完成一次大规模的融资，上市后可以选择定增，非公开发行，发行可转债，发行企业债等

我们很少看到管理层会否决企业这些融资渠道，所以造成很多的中概股愿意回归A股，注重的是A股上市后融资便利。小结：由于A股的本事的特点，个股注重题材炒作，而且小市值公司更容易受到资金炒作，个股的波动率和活跃度较好，在A股上市的公司每天成交量一两千万都算成交量低迷的股票了，而在美股市场上成交量几万和几十万的都较为常见，具体参考下图案例：

还存在很多个股几千美金成交情况，这在A股绝对是见不到的，只有一字板跌停和一字板涨停才会出现这么低迷的成交量，正常交易下最少都是几千万的成交。再次A股上市融资较为便利，比如在美股退市后回到A股上市的三六零，上市的出现大幅度上涨，而且进行了几十次的定增融资情况，具体参考下图案例：

中国资本市场的逐步成熟和改革这几年中国资本市场在逐步改革，各项制度趋于成熟后，吸引更多的中概股回归，原来我国是实行的核准制的上市制度，很多公司根本不符合A股的上市条件，比如之前阿里，腾讯等都不符合A股上市条件，很多企业是被迫后选择美股上市。

随着资本市场的逐步改革，我们注册制下的科创板在去年已经正式上线，再次创业板也要实施注册制，这让很多原本无法在A股上市的企业，都能够选择在A股上市完成融资，比如国家之前设立的CDR等，也鼓励一些中概股回归A股上市等，目前国内资本市场快速发展，政策红利较多，这就导致很多中概股的回归A股的兴趣，国内条件明显好于美国。总结：以上我们从三个方面重点讲解了中概股选择在美股退市，选择在A股上市的原因，很多中概股企业在美股收到不公平的待遇，再次的A股的特点，中国资本市场的逐步发展，国内上市条件越来越好，市场的活跃度好于美国市场，政策鼓励等感觉写的好的点个赞呀，欢迎大家关注点评。

总结：以上我们从三个方面重点讲解了中概股选择在美股退市，选择在A股上市的原因，很多中概股企业在美股收到不公平的待遇，再次的A股的特点，中国资本市场的逐步发展，国内上市条件越来越好，市场的活跃度好于美国市场，政策鼓励等感觉写的好的点个赞呀，欢迎大家关注点评。

美股退市风险小于A股吗？

1. 我国退市制度的特点及不足 美股退市制度最为明确，A股次之，港股最为宽泛。 美股及A股市场退市标准均采取量化及非量化指标相结合的方式，美股纳斯达克市场更是全部采用量化退市指标，而港股市场仅采用非量化退市标准，香港证监会及港交所对于企业是否退市拥有很大的主观判断权。 从非量化指标来看，美股及港股较为相似，即强调公司运营及治理方面如财报披露、经营性资产是否充足以及公司合规守法等多方面内容；A股则主要看重公司信息披露的真实度和合法性，包括会计师审计意见、按时真实披露公司合法信息等。从量化指标来看，美股重市场类数据，A股重财务类数据。美股作为全球市场化程度最高的股票市场，退市标准也相对市场化。 无

美股的退市制度是怎样的？

在美国上市公司退市的主要标准包括：股权的分散程度、股权结构、经营业绩、资产规模和股利的分配情况。上市公司只要符合以下条件之一就必须终止上市： 1、股东少于600个，持有100股以上的股东少于400个；社会公众持有股票少于20万股，或其总市值少于100万美元； 3、过去的5年经营亏损；总资产少于400万美元，而且过去4年每年亏损；总资产少于200万美元，并且过去2年每年亏损；连续5年不分红利。