恒生医药再次调整回了原来的低点，你认为是机会吗？

医药ETF“越跌越买”操作再现规模创新高

今年以来，受市场震荡影响，医药板块也进入调整阶段。不过在经历一段时间的回撤后，近期资金对医药板块的关注开始出现明显提升，相关ETF产品“越跌越买”的操作再现。

多位业内人士对此表示，医药板块在经历前期较大幅度回调后，当下估值性价比较高，因此吸引了不少投资者积极购入以把握投资机会。此外，医疗作为刚需行业，产业政策方向明确、未来成长空间大，长期来看仍具有较好的投资价值。

多只医药板块ETF规模创新高

Wind数据显示，截至8月5日，剔除今年新成立的基金，场内36只医药板块ETF产品的年内收益均告负，平均收益为-19.17%。但是累计份额相较于去年年底猛增316亿份，年内资金净流入达97.89亿元，且多只产品规模创下历史新高。

其中，博时恒生医疗保健ETF年内基金份额增长最多，净增长了85.42亿份，易方达沪深300医药卫生ETF、华宝中证医疗ETF分别以80.97亿份、69.58亿份的净增长排在二三位。资金流入方面，目前医药板块规模最大的产品为华宝中证医疗ETF，虽然其一季度规模相较于去年年底下降了约10亿元，但二季度以来资金又出现回流，截至8月5日资金净流入18.53亿元，产品规模也站上148.76亿元的历史高位。

对此，华宝基金指数研发投资部总经理、华宝医疗ETF基金经理胡洁认为，医药板块仍具备较好的基本面，其细分子板块如CXO、医疗设备、消费医疗等均是市场关注的高景气赛道。同时医药板块在前期经历了较大幅度的回调后，当前估值性价比较高。“以医疗ETF跟踪的标的指数中证医疗指数为例，其最新的PE估值已不到30倍，为近7年来的最低值。因此投资者会通过积极购入医药板块ETF来把握相应的投资机会。”

“同时，ETF作为工具化的投资品种，其特有的股票申赎机制，保证基金能够高仓位运作，因此能较好地跟踪其标的指数，是资金布局市场的很好的投资工具。”胡洁表示，随着资本市场的发展，投资者越来越成熟，借道ETF进行“越跌越买”的现象也越来越普遍。

“医疗作为刚需行业，特点是产业政策方向明确，长期需求保持稳定。”博时恒生医疗保健(QDII-ETF)基金经理万琼表示，尽管短期内可能受到医保带量集采政策的影响，但是医药行业的长期发展是稳中向好的。尤其是近期经过一轮大调整后，港股医疗目前处于估值底部，性价比凸显。

万琼进一步分析，首先港股医疗保健行业具有较高的投资价值。尽管短期受到政策的扰动，但是长期来看，医疗保健行业的投资逻辑并没有改变，老龄化、可支配收入提升等因素导致医药消费在整体消费中占比持续提升，需求端增长确定性极高。同时，医疗保健行业收入增速整体来看还是不错的，且增长是在医院终端未恢复至疫情前水平的情况下实现的。尤其是Q1疫情超出市场年初预期，但仍有72%的公司实现了收入正增长。

“其次，经过前期的大幅下跌，这部分资产当前估值处于历史相对低位。医药行业增速长时间高于GDP的增长，经过这一轮的估值消化，恒生医疗保健行业将迎来较好的配置机会。”万琼认为，四月底的政治局经济形势分析会以来，政策进一步加力稳增长、稳预期;近期上海和北京的疫情都明显好转，复工复产深化也助力情绪的修复等，都是支持市场反弹的主要因素。

华泰柏瑞基金经理谭弘翔表示，医药医疗、生物科技、生命健康在全球范围内都是一个非常宏大并且有生命力的投资方向，而我国生物医药产业的自主强大与否，事关广大人民预期寿命和生活水平的提高，因此医药板块也一直被认为是“白马股”的摇篮，“越跌越买”现象的出现亦是反映了市场对其长期价值的认可。

看好医药板块投资价值

值得注意的是，近期医药板块ETF市场也出现了一批创新产品，如首批疫苗ETF、首批中药ETF，从发行状况来看，部分产品也因获得资金追捧提前结束募集。

对此，华泰柏瑞基金谭弘翔表示，公司最近布局的中医药ETF和疫苗ETF两只产品的标的成份股与此前医疗相关主题的ETF重合度较低，也是在生物医药这个大赛道上的重要补充，代表了一个相对差异化、特色化的投资逻辑和发展方向，因此吸引了部分资金的青睐。

展望后市，谭弘翔直言疫苗与生物科技赛道以及中医药板块均具有比较可观的投资价值。

疫苗与生物科技赛道方面，他认为近期海外出现的猴痘、儿童肝炎等传染性疾病以及新冠疫情，都强力促进着疫苗行业的持续性发展。虽然近年来重磅品种陆续在国内获批，国内疫苗市场规模呈加速增长趋势，但目前我国各类疫苗的接种率与发达国家相比仍处于较低水平，仍有较大的提升空间。“此外，经过近一年多的调整，相关上市公司的估值大多处于比较合理的区间，投资的下行风险相对可控。”

中医药板块上，谭弘翔表示，中医药作为我国独特的资源，在经济社会发展中发挥着重要作用，具有重要的经济价值和文化价值，随着政策红利持续释放，我国中医药市场有望在供需两端双轮驱动下实现稳健增长。需求方面，老龄化现象加深、国民健康意识提高，都会催化中医药产业的蓬勃发展;供给方面，近年来国家大力发展中医药事业，中药注册分类新标准推动中药创新提速，产业发展的市场前景广阔。

博时基金万琼也认为，在预判医药行业的长期需求时，需要考虑老龄化问题和可供支配收入的提升。在中国社会整体消费水平下降的情况下，对医疗的需求却是会伴随着老龄化现象的普及而稳步提升。“以国内个人消费支出为例，老人的医疗消费占比仅为个位数，对标美国的数据来看是偏低的。但是医疗护理在整体个人消费支出中的占比偏高，对国内的需求提升而言是具有远大前景的，预期在短期政策稳定后医药估值将迎来一个很大的修复空间。”

具体板块投资价值上，万琼认为港股医药和A股医药相比具有自身的优势和特点。首先，港股医药相较于A股医药跌的更多，因此目前港股医药和A股医药相比，其估值优势非常凸显。其次，港股医药是A股医药一个很好的补充，如港股的生物科技公司、创新医疗(6.38-0.47%,诊股)器械公司、互联网医疗公司等。最后，港股的制度优势对初创的生物科技和创新器械公司来说，也具有较强的上市吸引力。

华宝基金胡洁表示，目前行业基本面和政策面拐点已经出现，医疗板块政策面趋于稳定的情况下创新价值凸显，整体估值性价比较高。具体来看，首先，随着局部疫情受控和正常生产生活秩序的恢复，消费医疗和院内诊疗流量有望显著恢复，医疗板块业绩增速有望回升;其次，医保收支结余情况稳定，市场对医保控费和器械集采的预期较为充分，政策面预期趋于稳定;再次，创新价值凸显，药品器械审评改革与配套医保调整的成效不断显现，科创板开市三周年，医药创新成长持续推进。

“从长期来看，医疗行业依然拥有较大的成长空间。”胡洁表示，当前我国医疗行业仍处于高速增长期，随着人口老龄化的加剧，城镇化水平的不断提高，医疗保障制度的逐渐完善，以及技术进步带来的产业升级，我国医疗行业整体仍将呈现出持续向好的发展趋势。“因此，我们建议投资者在当前时点加大医疗板块的配置。”

建议通过指数投资把握医药赛道机会

在医药板块估值到达历史低位、投资价值日益凸显的当下，投资者应该如何把握投资机会呢?

对此，华泰柏瑞基金谭弘翔表示，医疗赛道领域专业性较强，且受政策影响较大，行业竞争格局和技术路线具有较大不确定性，因此对于普通投资者而言，指数投资可能是相比选择个股来说更稳妥的选择。

“此外，鉴于医药赛道投资越来越细分，除非投资者个人基于自身的专业或者职业背景对两者有非常明确的判断或者观点，以配置的思路来投资医药细分领域的ETF或许更为适当，”谭弘翔建议，应将其作为自身投资组合的一部分，并赋予适当的投资权重，力求在把握趋势性机会的同时合理控制风险。

博时基金万琼表示自己有从战略到战术的投资建议。在战略方向，需要寻找中长期的宏观映射;在战术方向，则需把握短期的指数景气轮动。“从长期维度来看，我们建议寻找在当前宏观环境下最受益的资产，包括有政策变动、有改善型的资产;从中观和短期维度上看，要把握景气程度与资金流向比较好的资产。”

万琼认为，对于普通投资者来说，对于高波动的产品定投策略是一个不错的选择。而另一个简单的策略，则是投资者只在指数低估的时候进行投资，比如设定一个标准只在指数估值处于历史30%分位以下，或者绝对估值在一定数额以下时才投资，同样在具体投资的时候也可以分成几笔进行投资。

“总的来说，建议各位投资者在投资时保持耐心、保持一颗平常心，只在自己力所能及的范围内进行投资，不要借钱投资。”万琼补充道。

越跌越买大量资金流入港股ETF最高份额变化率超7倍

今年以来港股市场持续弱势，恒生指数10月13日一度跌破16500点，再度刷新2011年10月以来新低;恒生科技指数同样走跌，已跌至2020年以来的新低。追踪两个指数的多只ETF年内净值纷纷走低，不过基金份额却不断攀升。展望四季度，多位基金经理认为，目前港股市场机会大于风险，静待催化剂。

越跌越买，资金流入港股ETF

今年以来，港股总体呈下跌趋势，恒生指数下跌29.11%，恒生科技指数下跌43.46%。跟踪恒生指数和恒生科技指数的多只ETF年内复权单位净值增长率也纷纷走低，不过基金份额却不断攀升，整体呈现“越跌越买”的趋势。

具体来看，多只跟踪恒生指数的ETF年内净值下跌约20%，但基金总体份额在持续增长，如华夏恒生ETF年内净值下跌超20%，份额增长51.76亿份，份额变化率达53.78%，年内净流入资金近60亿元。

还有多只跟踪恒生科技指数的ETF年内净值跌幅约37%，而基金份额增长超两倍。如华夏恒生ETF年内净值下跌37.92%，份额增长169.03亿份，份额变化率达205.79%，年内净流入资金超93亿元;规模相对较小的博时恒生科技ETF和大成恒生科技ETF年内份额变化率分别达273.14%和246.04%，年内净流入资金分别为5.5亿元和9.26亿元。

尤其值得注意的是，今年以来港股医药板块持续低迷，但相关ETF份额高涨，如博时恒生医疗保健ETF年内净值下跌32.82%，份额增长93.02亿份，份额变化率达739.53%，年内净流入资金超48亿元。

港股静待催化剂

对于近期港股市场总体较为低迷的表现，多位基金经理表示，行情与海外市场波动关联较大，后续需关注相关催化剂事件，目前水平来看，上涨空间大于下跌风险。

恒生前海港股通精选混合基金经理邢程表示，港股近期出现较大幅度的调整，主要原因是受到加息隐忧及海外市场表现的扰动。美国非农的强劲超出市场预期，加大了美联储再度大幅加息的概率，港股整体投资偏好有所收敛，避险情绪有所上升。在相关因素边际改善之前，预计短期内港股市场可能处于持续盘整中。

他表示，下一个重要观测点或是未来美联储的加息落地之后态度是否边际转鸽，这将影响海外资金在四季度的流动趋势，进而会影响香港市场的定价。

大成恒生科技ETF基金经理冉凌浩近期表示，9月19日以来，恒生科技指数继续保持了下跌的势头，期间指数创出了2020年以来的新低。与之对应的是，纳斯达克指数以及A股创业板指数也都出现了一定程度的下跌。他认为，在目前水平的上涨空间大于下跌风险，建议投资者关注潜在催化剂。

国海富兰克林基金认为，由于乌克兰局势和美联储加息的影响，港股三季度总体呈现震荡向下的走势，目前估值处于历史相对低位，市场颇具吸引力。展望四季度，由于大宗商品价格回落，美国通胀压力将环比减弱。国内稳增长的措施将逐步落地，地产销量有望环比提升，考虑到地产行业下游产业链较长，对经济的拉动作用较为明显;且疫情也得到了较好的控制，消费也将逐步回归常态;鉴于目前积极的货币政策和财政政策，宏观经济大概率将企稳回升。国海富兰克林基金认为，四季度企业业绩有望环比改善，港股整体估值较低，金融、物业、汽车、互联网、医药和地产后周期等板块都有较好的机会，港股机会大于风险。

海通证券策略团队认为，港股见底回升需等待A股和美股企稳。对于A股而言，国内经济基本面是关键点，其中地产是重要因素之一。随着保交楼和稳增长政策落地，有望催化A股市场再次开启新一轮上涨，从而对港股形成正向的拉动作用。

不过，该团队也指出，美股何时见底尚未清晰，NBER指标显示美国经济在今年7月时已经进入技术性衰退，按照历史规律，美股在美国经济衰退中后期才见底，因此预计美股大约在今年四季度或明年初见底，这就意味着美股对港股可能仍有负面影响。由于美股难言见底，港股见底企稳可能还需要继续等待，但考虑到港股已经在底部区域，因此对港股不必过度悲观。

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2022恒生科技创最大跌幅

2022恒生科技创最大跌幅

022年3月14日，香港，市民走过一个香港股票指数牌。今天香港股市继续下跌，其中，香港恒生指数盘中最低跌2.77%，见19984.41点。今天小编在这给大家整理了一些恒生指数相关知识，我们一起来看看吧!

恒生科技创最大跌幅

3月14日，A股全天单边下行，主要指数均出现大幅下跌，科技、消费股深度回调。港股方面，恒生指数下跌4.97%，恒生中国企业指数下跌7.15%，恒生科技指数下跌11.03%，创下该指数最大单日跌幅。

当前中国权益类资产受宏观因素与海外投资者情绪扰动较多，造成了市场一定的恐慌。但受访机构认为，近期A股市场已经产生了严重的情绪化宣泄，出现与基本面的较大背离。港股方面亦处于深度价值区间。

“主导市场的情绪主要是两个，一个是贪婪一个是恐惧。我觉得现在市场肯定是非常恐惧的，所以我们也是希望投资者在这个时候应该可以适当的贪婪起来。”国泰基金经理经理程洲说。“展望未来，我们认为没有什么值得继续悲观。”

港股持续下跌

3月14日，A股大幅跳空低开，随后有小幅反弹，但很快开始持续下跌。截至收盘，上证指数跌破3300点，跌幅达到了2.60%。深证成指亦全天下挫，最终跌幅3.08%。创业板指下跌3.56%。沪深300、科创50跌幅均超过5%。

行业上，食品饮料以4.15%的跌幅领跌。商贸零售、农林牧渔、社会服务行业跌幅均超过4%。概念股方面，新冠药概念和新冠检测概念再度走强，奥锐特、中国医药、北大医药、易瑞生物、华大基因等多股涨停或涨幅超过10%。

行业主力资金流向方面，Wind24个二级行业中仅有1个行业主力资金净流入，23个行业主力资金净流出。其中净流出超10亿元的行业有14个。

数据显示，4266只个股出现下跌，占比达到了90%，上涨的个股仅有433只。北上资金连续6个交易日净流出，累计净流出超500亿。北向资金净流出110.43亿元，其中沪股通净流出57.26亿，深股通净流出53.17亿元。

港股市场跌势仍在继续。3月14日，恒生指数下跌4.97%。刷新了近6年新低。恒生中国企业指数下跌7.15%。恒生科技指数下跌11.03%，创下了最大单日跌幅。阿里巴巴下跌10.90%，京东集团下跌14.77%，美团下跌16.84%。

“中概股几乎所有权重股都是美国、港股两地上市的，因此在美国投资者卖出中概股ADR份额导致股价下跌时，两地上市的港股份额也被拖累下跌，且两地上市的股票香港份额的跌幅要大于只在香港挂牌的权重股。”创金合信基金经理助理郑剑告诉《财经》记者，恒生科技指数本身就是一个波动极大的指数，因为权重股数目较少，且86%的权重集中在头部15个左右的标的中，因此几家公司的表现就容易引起指数大幅度变化。

值得注意的是，上周五中概股全线收跌。美国当地时间3月11日收盘后，仅有39只个股飘红，下跌个股达到了234只，占比达到了84%。爱奇艺下跌13.40%。小鹏汽车、百度、拼多多下跌幅度均超过12%。

市场情绪主导波动

一则来自大洋彼岸的消息，令本已脆弱的港股市场情绪雪上加霜。上周，美国证券交易委员会(SEC)披露5家因《外国公司问责法案》而进入被识别清单的公司。

“投资者担心未来中概股可能大面积退市，对港股市场产生连带冲击，但部分中概股回归H股IPO的进程还面临变数。”鹏扬基金分析。

不仅是港股科技板块，近期港股市场一直处于“内外夹击”之下。景顺长城基金分析，一方面，香港的新冠疫情每日新增确诊人数仍然高企，同时境内多地的疫情散发也引发投资者对于疫情形势的更多担忧。另一方面，俄乌冲突下，全球通胀预期再度走高，权益资产承压。

“除了上周末的2月金融数据，周末并无任何重大基本面层面的明显利空消息。”汇丰晋信海外投资部总监程_认为，周一港股市场的暴跌仍然是交易层面因素主导的。

何谓交易层面因素?程_分析，由于全球新兴市场基金面临赎回压力，导致海外投资者被动卖出港股。且目前俄罗斯股票仍暂停交易，无法卖出变现，也可能引起部分投资者以港股替代来降低仓位和筹集资金。离岸中国股票波动加大，不排除近期一些国内投资者也有加速赎回港股基金的趋势，亦引起了交易的负反馈。

“由于港股本身流动性相对偏弱，在短期承受巨大资金面压力时股价容易出现剧烈波动。不过我们也必须看到，在基本面稳中向好的背景下，基于中长期基本面和估值的角度当前港股市场已处于深度价值区间，因此我们建议投资者在市场剧烈波动的过程中冷静看待中长期的投资机会。”程_说。

“市场的关注点主要集中在相关监管政策的变化以及互联网公司业绩的影响。”一位不愿具名的公募基金人士告诉《财经》记者，2021年，全球对互联网行业的政策密集出台，主要集中在反垄断、数据安全、个人隐私保护等领域。未来的监管更多的是系统化、常态化的过程，是行业健康发展的重要保证。“反映到股价上，互联网公司的估值大幅下调，市场对于互联网政策影响的预期计入的比较充分。”

业绩方面，受疫情对消费的制约、监管政策下业务结构调整等因素影响，互联网公司在2021年业绩承压。“经过10多年的快速发展，互联网行业整体进入成长阶段后期，长期估值中枢预计会有所回落。步入成熟期后，头部互联网公司业绩稳定性有望增强，业绩也更具韧性。”前述人士表示。

“目前港股基本面仍受宏观需求和监管的双重压制，权重股四季度财报承压，交易情绪上还遭受美国《外国公司问责法》冲击，短期港股整体延续底部震荡格局，核心资产修复依赖于稳增长见效后的需求回暖及政策出清。”博时基金认为。

市场的担忧也同样表现在A股近期的连续波动中。

“海外货币政策收紧预期，叠加海外主权基金进一步流出中国市场，引发流动性担忧。”永赢基金分析，国内方面，最新公布的社融数据显著不及预期，主要是居民中长期贷款历史首度转负，对应地产销售状况下滑较大，这导致对国内经济修复预期转弱。

“央行3月11日发布的金融统计数据报告显示，相比超预期好转的1月，数据在2022年2月明显反转，总量及结构均低于预期。代表居民按揭贷款的中长期贷款减少459亿元(同比减少4572亿元)成为主要拖累。”国泰基金分析，这是居民中长期贷款自2007年有统计以来首次出现负增长，这一方面反映居民购房意愿仍相对较弱，另一方面显示居民也因为疫情、股票下跌、理财产品打破刚兑等多种原因出现风险偏好下降，宁可提前偿还贷款(贷款利率更高)，也不愿意承担风险。

国泰基金认为，近期A股市场已经产生了严重的情绪化宣泄，出现了三大背离。“一是A股深度调整与国内政策宽松及稳增长的基调严重背离;二是投资者悲观的情绪与国内稳健的经济基本面严重背离;三是A股当前估值水平与历史及全球可比的估值水平严重背离。“

短期因素并不改变中国经济基本面长期向好

近期公布的2月份社融数据显示新增社融1.19万亿元，虽不及预期值的2.22万亿，但这其中有季节性的原因，也有疫情和房地产限制政策的原因，就单月来看具有偶然性因素，长期依然看好宽松政策落地。”嘉实基金表示，当下出现新增疫情案例，但我国有完备的防疫体系和防疫实践经验，新增疫情案例对经济的影响较为可控。最后，地缘政治冲突虽加大避险情绪，产生潜在通胀担忧，但是我国2022年CPI基本可控，稳增长预期可持续。

“全球通胀无论是通过涨价冲击下游还是美联储加息收缩，整体来看，全球需求逐步放缓相对更加明确，即使国内短期金融数据低预期，但或只会带来政策力度逐步加码，稳增长是较为确定的方向。另外，外资流出中国市场存在较大不确定性，应对措施是尽量回避外资持仓较大的相关品种，观察及等待形势明朗。”永赢基金表示。

“展望未来，我们认为没有什么值得继续悲观，货币政策方面，央行仍有进一步宽松的余地，短期内的降息或是降准都有可能;房地产政策方面，我们也能看到在‘房住不炒’的大前提下，也有边际宽松的趋势。”国泰基金称。

他们被公募们狠狠地增持了！（精华名单！）消费医药喊你定投啦！

陈一峰
安信基金经理
无论是在成长领域，还是周期领域，如果我们找到了一个合适标的，并且它的估值在大家还没有研就特别深刻的时候，无论表观怎么样，从中长期来看它可能都是便宜的，选择一个正确的标的，这是最关键的事情。
今天将二季度基金增持的标的进行了一个梳理，不过这个排名有点不一样，不是以金额也不是以占比，而是以各个基金的只数为排名，我们看一下二季度A股中被所有基金最多的标的都是哪些？
01
增持超过100只基金标的
接下来我们又整理了一个公募基金占流通股比例的一个排名~
02
基金持股占比排名
03
消费医药喊你定投啦~
可以看到近期医药真的是回撤了不少了，近期很多医药的基金经理纷纷力挺医药，近期在听了几位医药基金经理的观点之后：
简单做一个汇总：
1、未来医药行业仍然会是非常优质的赛道！大家关注集采的风险，所以相对来说，医药行业主动基金比被动基金有更大的优势。
2、医药行业关注的几个方向：创新药、创新器械、医疗服务、消费医疗。
3、近期回调幅度较大，投资价值逐步凸显。
医药茅基历史走势：
01
医药茅基——四大天王定投图示
医药茅基组合
看好医药赛道？这个组合必投！
组合基金：
001717工银前沿医疗股A
004851广发医疗保健股A
006002工银医药健康A
006228中欧医疗创新A
近期消费也是跌了不少，不少机构开始陆续出研报对于消费类的调整的看法：
中金公司酒类食品饮料：白酒历次周期复盘，白酒调整已到底部布局区间，继续看好龙头白酒稳健增长。
中信建投食品饮料：白酒中秋正常备货，消费场景整体恢复。
华安证券食品饮料行业周报：白酒板块估值具备足够安全边际。
我们认为消费、医药在经历了回撤之后，可以开始进行定投了！
定投：当前最好的投资方法！错过损失太大！！！
消费茅基历史走势：
02
消费茅基——四大天王定投图示
消费茅基组合
组合基金：
260108景顺成长
180012银华富裕
006408汇添富消费升级混合
005827易方达蓝筹混合
【趋势参考】
市场延续了昨天的反弹，下方的信号纷纷变成了双红区间，新华社点赞了创业板，赛道股纷纷归位，同时恒生科技今天表现非常不错~
↓↓目前都是下降趋势，轻仓规避
↑↑代表目前均为上升趋势，顺势而为
↓↑代表白色线段区间出现红色信号，关注机会，有望展开上升趋势
↑↓代表红色线段出现绿色信号，合理控制仓位，谨防市场出现回调
分位点0-40区间用绿色标记，40-70区间用黑色标记，70-100区间用红色标记。
100%
仓位参考
宽基指数
信号
市盈率
分位点
中证全指
↑↑
18.36
61.72%
上证指数
↑↑
14.00
58.01%
深证成指
↓↑→↑↑
27.72
62.30%
创业板
↓↑→↑↑
59.75
74.41%
沪深300
↓↓→↑↑
13.56
74.41%
中证500
↑↑
21.65
6.84%
科创50
↑↓→↑↑
67.62
15.29%
行业指数
信号
市盈率
分位点
中证白酒
↓↓
→
↓↑
41.05
82.54%
生物医药
↓↓→↑↑
57.20
38.46%
新能源车
↑↑
70.67
89.8%
芯片指数
↑↑
94.45
62.70%
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医药股迎来反弹疫苗龙头近期大涨近两倍却遭股东七度减持

医药股再成“香饽饽”?

近期，在吸入式疫苗再获关注的催化下，疫苗龙头康希诺迎来强势大涨，尤其是其港股走出了一波凌厉上涨的趋势，11月2日港股股价上涨超60%，不到一个月的时间，股价已上涨近2倍。

此前，康希诺重启回购，11月1日回购约17.01万股A股股份，回购价格为193.38元-200元/股，共耗资约3345.09万元。不过，港股方面，有股东近期减持，据港交所最新数据，美国资本集团(TheCapitalGroupCompanies，Inc.)11月3日继续减持康希诺生物H股，这已是其近半年里第7次减持;持股比例由25.11%降至19.53%，降低了5.58个百分点;持股数由约3331万股降至约2591万股，累计减持740万股。尤其在康希诺生物近期的强力反弹后加大了减持力度。

值得注意的是，近期医药股整体呈上涨趋势，各路资金亦在密集布局。数据显示，10月12日以来，医药生物指数(申万)上涨15.03%，成交量明显放大。多数医药基金净值也在近期大幅反弹，嘉实互融精选净值、广发中证香港创新药ETF、长盛医疗行业、红土创新医疗保健、长盛养老健康产业、北信瑞丰健康生活主题、长盛竞争优势、易方达中证港股通医药卫生综合ETF、南方恒生香港上市生物科技ETF、华夏恒生香港上市生物科技ETF等净值增长均超25%。

疫苗龙头近期大涨近两倍

11月4日，疫苗龙头康希诺再度大涨，A股收涨4.08%，报258元/股，H股收涨5%，报117.6港元/股，最新合计总市值达440亿元。近来，康希诺股价走势强劲，尤其是11月2日当天，康希诺A、H股同时大涨，A股20%涨停，港股大涨63%，港股股价一度达147.5港元/股，较10月12日年内低点上涨超2倍。

康希诺这一轮股价上涨的背后原因，是吸入式疫苗再获关注。

9月4日，康希诺发布公告称，其研发的吸入用重组新型冠状病毒疫苗(5型腺病毒载体)，经国家卫生健康委提出建议，国家药品监督管理局组织论证同意作为加强针纳入紧急使用。10月25日，上海启动吸入用重组新冠病毒疫苗(5型腺病毒载体)加强免疫预约登记，自26日起启动加强免疫。11月1日，康希诺生物发布消息，继上海之后，江苏省十三个城市也已开展吸入用新冠疫苗的部署工作。其中，无锡市共设9个吸入用新冠疫苗接种点，11月中旬开始可在门诊进行接种，淮安市有18个接种点。

对于吸入式疫苗推广的消息，瑞银发表研究报告，指未来吸入式新冠疫苗料成主流，因其直接在上呼吸道产生抗体，预计逐渐取代注射式疫苗，因较少副作用及管理过程较为简单。容许接种吸入式新冠疫苗，意味内地或短期重新启动大规模接种运动，为未来后新冠逐渐正常化做好准备。

此外，康希诺重启回购，也进一步提振了股价。

11月1日，康希诺在港交所公告，于11月1日回购约17.01万股A股股份，回购价格为193.38元-200元/股，共耗资约3345.09万元。

不过，也有股东开始减持。据港交所最新数据，美国资本集团(TheCapitalGroupCompanies，Inc.)11月3日继续减持康希诺生物H股，这已是其近半年里第7次减持;持股比例由25.11%降至19.53%，降低了5.58个百分点;持股数由约3331万股降至约2591万股，累计减持740万股。尤其在康希诺生物近期的强力反弹后加大了减持力度。

医药股迎来反弹

值得注意的是，不仅是康希诺，近期医药股都迎来大反弹。10月12日至11月7日期间，医药生物指数(申万)上涨15.03%，在申万一级行业中涨幅居前。

具体到个股层面，从事生物医疗低温存储设备行业的北交所上市股中科美菱在同一区间涨幅达275.87%，从事化学药、中成药的研发、生产和销售的华森制药涨幅达143.19%，微电生理-U、众生药业、荣昌生物、诺诚健华-U、海创药业-U、戴维医疗、双成药业等均涨超60%。

多数医药基金净值也在近期大幅反弹。10月12日以来，全市场净值增长幅度最高的前三只基金均是主要投资医药行业，其中，嘉实互融精选净值增长31.62%，截至三季度末前十大重仓股均为医药股，广发中证香港创新药ETF、长盛医疗行业净值增长分别为29.06%、29.03%。另外，红土创新医疗保健、长盛养老健康产业、北信瑞丰健康生活主题、长盛竞争优势、易方达中证港股通医药卫生综合ETF、南方恒生香港上市生物科技ETF、华夏恒生香港上市生物科技ETF净值增长均超25%。

对于近期医药股反弹的原因，摩根士丹利华鑫基金研究管理部总监、大摩健康产业混合基金经理王大鹏分析了三个方面的因素：

政策面上，近期集采方面的细则陆续出台，整体的设计框架比较科学合理，预期的价格降幅也比之前预期的有所缓和，一定程度上扭转了大家对于集采偏负面的印象。

基本面上，从前段时间披露的三季报业绩来看，多数医药公司尤其是头部公司的业绩仍然比较稳健，呈现边际改善的状态，反映了医药企业的抗风险能力，也为整个医药板块构成了支撑。

资金面上，截至今年9月底，医药生物板块的机构持仓达到了历史相对低位，因此用较少的筹码就可以撬动较大的涨幅。

医药板块已进入中长期价值区间

展望后市，王大鹏表示，对于医药板块看好的核心逻辑没有变化。首先，当前国内面临着巨大的医疗需求释放，行业整体增速依然可期。其次，创新升级、制造升级一直是医药产业长期发展的主线。此外，医药板块经历了长时间的调整，估值已经处于历史相对低位，性价比较为突出，目前已经进入布局中长期价值区间。具体到细分赛道，主要看好CXO、医疗器械、疫苗等方向。

“当下，我对医药仍然抱有坚定的信心，在行业基本面没有变化的前提下，便宜是硬道理。我也不清楚行业什么时候以何种方式迎来催化剂，但是目前是相对底部区域。”融通健康产业基金经理万民远在10月底时曾对券商中国记者如是表示。

万民远分析，在当前背景下，医药行业更多的是结构性机会，看好具有中长期逻辑的细分赛道，具体包括：CXO、零售药房、高端器械进口替代、消费医疗以及原料药，以及中药。随着需求、客流底部回升，叠加处方外流及集中度提升，零售药店发展空间大;受制于医保控费，未来两年，国产替代是大趋势，国产高端器械也是布局方向;消费医疗是兼具“消费”与“医疗”的优质赛道，如眼科、口腔医疗将受益于疫后修复。过去由于疫情防控导致部分消费场景缺失，但消费医疗需求相对刚性，未来消费者大概率会消费回补，同时消费医疗的客单价高且不受医保控费影响，竞争格局好;近2年来，上游原材料成本上涨，下游需求相对比较低，原料药业绩受损，股价处于相对比较低的位置。原料药具有周期属性，从周期的角度看，在业绩不佳时买入，跟踪上下游两大制约因素，改善时股价也会有所反应。

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