欧洲央行行长拉加德称无法想象美国会发生债务违约，这其中透露了哪些信息？

美国会发生债务违约吗？

如果美国发生债务违约对中国来说最直接的风险就是美元资产贬值中国至少持有1，16万亿美元美国国债，是持有美国国债最多的国家，当然这一点不必担心，美国国债不可能真的违约，因为这是美元信用的重要基石，如果美国国债都违约了，那么全世界就会抛弃美元。大家也不必担心美国搞定向违约，比如光赖掉中国的钱，这是办不到的，因为中国购买的美国国债，很大一部分是不记名国债，我们分分钟就能在市场上把它卖了，之所以持有美债一个最重要的事实是现在的世界货币体系仍然以美元为中心，在国际结算中占据了很重要的地位，其次以美债作为外汇储备的一部分，可以维持国际间的收支平衡，保持汇率相对稳定，而且美债还具备很好的流动性。
拓展资料
一、美债的概述
美国债券是指美国国债，因此它是我们经常谈论的美国国债之一。在美国，国债通常由政府可以通过建立定期拍卖公司发行，这些拍卖由美国国家财政部数据进行，因此也被称为“国库券”。国债有不同的偿还期。其中最短的还款期是4周，也叫一个月国库券。最长的期限是30年期国库券，加上5年期和10年期国库券。在大多只有数人现在看来，美债务是最安全、最可靠的。
二、美国国债分类
美国国债主要分为四类，短期债务（国债）、中期债务（国债）、长期债务（国债）和通胀保值债券。其中短期债券（国库券）的最长期限不超过一年，由投资者在发行时以面值折扣购买，不计息。国债期限为2年、3年、5年、7年或10年，财政部每6个月付息一次。国债的期限是30年，财政部也每6个月支付一次利息。通货膨胀保护债券（TIPS），也称为零息债券，分为5年期、10年期和30年期。财政部每6个月支付一次利息，利率与核心CPI挂钩。

2022汇市回顾，强势美元如何霸屏全年！

2022汇市回顾，强势美元如何霸屏全年！
回顾刚刚结束的2022，美国通胀宛如树瘤，盘根错节，“顽固不化”，全球紧缩从美联储激进加息开始，美股、美元、非美元货币在这一年里，受到的打击与承托迥异。世界现有货币体系受到强烈冲击，一边是强势美元全年霸屏，一边是非美货币满地凋零，用佛家用语说，就是“九九八一难难难抗”。而全球股市也在复杂的国际形势下波动剧烈，全球投资者情绪坐上浪头帆。
正如瑞银场内交易人ArtCashin所说那样，“从新冠到俄乌，2022，我们经历了一切。”
下面就让我们回顾一下2022国际汇市的波谲云诡。
美股
截止2022年的最后一个交易日，美股三大指数悉数惨淡收官。截至收盘，道指收跌0.22%，报33147.25点；纳指跌0.11%，报10466.48点；标普500指数跌0.25%，报3839.50点。
总体上来看，2022年以来，受俄乌冲突升级、疫情反扑以及各大央行持续加息的影响，主要股指大多以两位数的幅度累跌。
道指、标普、纳指三大股指遭遇2008年金融危机以来最糟糕的一年。结束3年的连涨记录，并分别累跌8.79%、19.44%和33.10%。
随着能源危机的加剧，美股能源板块可以说一骑绝尘，仅看其在标普500中的表现就异常亮眼，以50%的涨幅脱颖而出。
除能源股之外，医疗保健板块的表现也还不错，以34.26%的涨幅收官。其中强生、联合健康涨超5%。
但与基金市场命运雷同的是，曾经的明星科技股却遭遇血洗，特斯拉累跌超65%、Meta累跌超64%，亚马逊、英伟达、英特尔、AMD、奈飞均惨遭腰斩；微软跌约29%，苹果全年累跌约28%。
中概股方面，整体走低，纳斯达克中国金龙指数全年下跌24.63%。其中新能源车股跌幅领先，小鹏汽车跌幅高达80%，蔚来跌近70%，理想汽车跌近38%。不过，也有些中概股业绩亮眼，尤以在线教育板块表现突出。好未来全年累涨81%，新东方涨幅也逼近62%。
欧股方面，板块形势与美股类似，万马齐喑的市场中，能源依旧是欧洲大陆最大的赢家。毕竟，截至最近，欧洲的天然气、石油等能源紧缺才可以舒一口气。在此之前，能源价格极端走势是贯穿欧洲全年的噩梦。
从板块走势来看，泛欧股指斯托克600中，只有两个板块上涨，分别是矿业股所在基础资源板块和油气。
其他17个板块均累跌。除了防御性板块医疗和保险以及由于欧洲债券收益率上升而收获利好的银行板块之外，其他14个板块累跌幅度均超过10%。其中，房地产、零售及科技板块分别以40%、30%和超29%的幅度领跌。欧洲经济衰退前兆初显。
美元
但是，在全球股债双杀之时，美元却坐上了火箭，全年演绎“飞天”绝技。美元指数以全年累涨8.19%的成绩，实现2015年一直来的最大涨幅。与美元联系紧密的大宗商品除今年上半年短暂同步之外，剩余的时间里美元几乎吊打主要的大类资产。
然后人们惊讶的发现，俄乌冲突利好美元、美联储加息利好美元、能源危机利好美元好像全球人民遭遇的这一切全都在利好美元，不论是是空的通胀、新兴经济体的资本外流还是主权国家史无前例的债务违约和破产，岿然不动的依旧是强势的美元。
仿佛有一只上帝之手在推动这一切的发展。
回顾2022美元指数走势，我们可以将美元的年内走势氛围五个阶段。
第一阶段：美联储发布缩表信号，为加息预热。1月中旬，美国最新公布的CPI数据破7，当月美联储发布12月货币政策会议纪要，暗示将缩表。市场接收讯号，开始预期，2022将成为美元新一轮加息元年。
第二阶段：俄乌冲突爆发，地缘政治推动美元成为避险资产首选。2月24日，俄罗斯总统普京宣布在顿巴斯开展特别军事行动，随即乌克兰宣布关闭全国领空，俄乌冲突全面爆发。世界能源大国、粮食大国的开战，驱动更多避险资产进入美元怀抱。
第三阶段：3月，美联储正式开启加息周期。10年期美债收益率一路飙升。利差优势，主导美元拉升。整个第二季度，美国收获果实的同时，全球各地多个经济体品尝到了恶魔狂舞的痛苦，新型市场遭遇大面积资本外流。
第四阶段：能源危机爆发，世界陷入“混战”。第三季度的国际形势之复杂历史罕见。俄乌冲突衍生的供应链危机、能源危机迅速席卷全球。美国汽油价格在6月历史性突破5美元，CPI飙升至40年高位，美联储开启激进加息75基点。随后一件件惊心动魄的国际事件发生，北溪管道同一天被炸，特斯拉兑现减税承诺将英国拖入泥潭，欧元兑美元宣布跌破平价美元在血雨腥风中走上王者之路，达到本轮升值周期的顶峰。
第五阶段：9月28日，美元达到114.78的20年高位，随后下跌至104.5附近。全球各地的乱局也在紧迫形势的威逼下开始强势破局，暖冬的到来让欧洲的能源紧缺有所缓解、日本透露转向信号，特拉斯下台，英国新任财政部长宣布增加税收，中国放开疫情管控非美货币终于有了反攻的机会。当然最重要的是，本轮通胀见顶了。
2023年的第一周，尽管鲍威尔不停强调美联储抗击通胀的决心，多年市场总算知道，宽松的环境不远了，尽管我们可能还需要多走一段路。
这一年来，非美元货币可以说吃尽了苦头。
非美元货币
这是一份媒体统计的2022年35类全球主要非美元货币的走势对比，我们可以看到，只有俄罗斯卢布、巴西雷亚尔、墨西哥比索和港币兑美元出现了上涨。
回想这一年里全球主要货币的遭遇，不少交易员仍感到唏嘘。
欧元
所有的货币投资者们向来永远不会忘记2022年7月的某一天，欧元兑美元宣布跌破平价，20年来的荣誉地位荡然无存。
尽管截至发文，欧元兑美元的汇率已经重新回到了平价之上，但整个惊心动魄的过程实在是令人难以忘记。
回顾欧元此轮下跌的主要原因，无外乎三个方面：第一，欧洲加息相对美国起步太晚，导致欧美利差过大。第二，欧洲的高能源依赖使得俄乌冲突导致的能源紧缺，成为推动欧洲通胀的主要动力。据数据显示，今年8月时，欧洲主要国家电力期货价格同比上涨10倍。即使至今，德国依然是IMF预测中受害颇深且经济萎缩最严重的经济体。第三，欧洲经济尚未恢复至疫前水平。
据统计，欧央行的加息开始于7月，分别在7、9、10、12四个月里分别加息50基点、75基点、75基点和50基点，累计加息250基点。相较于美国的425基点，尤显不够。因此，欧央行也对外表示，欧洲加息的下半场才刚刚开始。只是，恐怕进入2023年，欧洲央行决策的制定与实施不得不考虑经济衰退的程度。
英镑
要说年内货币惨状，英镑可是当仁不让。作为外汇市场历史最悠久的货币，英镑的地位那是“不可高声语”的。在美元成为世界霸主之前，英镑见证英国名副其实的“日不落”辉煌。
但整个2022年，英镑的年内跌幅达到20%。甚至一度跌至1.0335，距离平价仅一步之遥。
英镑的惨淡与英国国内的通胀高企与政局动荡有脱不开的关系。
同样是通胀飙升，英国央行的动作甚至要早于美国，但年内8此会议也只是实现累计加息325基点，但通胀却比美国还要高。
此外，不知道英国是今年流年不利还是政党高层巨蟹座太多以至于水逆？总之，从约翰逊政党丑闻开始，政局动荡就没消停过。约翰逊的继任者英国前首相特拉斯更是因守诺而“名留千史”。减税计划一度导致英国债市崩盘，尽管紧接着特拉斯宣布离职，英国财长亨特宣布紧急购债计划挽救了英债市于危难，但上层的动乱使得民众对于政府的信心受到打击。
眼看通胀之路还有的走，但民间生活成本又在飙升，苏纳克的一举一动都不得不慎之又慎。
毕竟，现在的英镑已经是弱不禁风了。
日元
在全球一往无前地奔赴加息之路时，日本成为唯一坚持超宽松货币政策的国家。
一直以来，日本饱受通缩之苦，好不容易跳出来，绝不肯轻易回去。为了维持超宽松货币政策。日本央行行长黑田东彦宣布无限量购买日债，将日本国债收益率维持低位。美日利差越拉越大，日元开启贬值通道。
进入2022年第二季度，美元的加速上涨导致了日元的加速下跌。10月日元跌破150大关，跌幅深度达到32%。日本央行开启世纪干预。
9月，日本央行发布消息，称在汇市采取了直接干预手段，请投资者相信日元将获得稳定。但事实上，抛售美元的干预行为，只是治标不治本，美元可以一直涨，但日元绝对受不住一直跌。
显然日本央行也深切地知道这一事实。
近日，日本央行将本应在2023年4月黑田东彦离任之前进行的政策全面评估提前召开。并修改了YCC政策的执行内容。市场猜测，这或许是日本转向的信号，在下一任日本央行上任后或将结束超宽松货币政策。
具体如何，我们拭目以待。
人民币
纵观全球主要货币，2022年年内，人民币走势尽管不如美元强势，但其稳固性绝非一般。
具体来看，2022年4-5月中旬，人民币迎来第一波下跌，出现阶段性新低-6.8；8月中至10月末。进入第二波下跌周期，持续下挫，9月中旬，离岸人民币兑美元跌破7大关，10月进一步达到新低的7.3748；进入11月，人民出现大幅度反弹，于12月初收复失地，重回6字头。2022年的最后一个交易日，在岸人民币兑美元收盘报6.9514，较上一交易日上涨195点；离岸人民币兑美元收盘报6.9730，则是上涨超过了500基点。
从年初延续2021的强势到年中的两波急跌再到年末的企稳回升，2022全年人民币兑美元整体呈现“稳-跌-回稳”的走势。影响人民币汇率波动的主要因素更多是外部美联储加息导致的美元强势，当然内部的经济基本面冲击、经常项目顺差规模等也是影响人民币波动的重要因素。
但整体看来，2022年人民币兑美元虽有所贬值，但贬值幅度小于其他货币，汇率处于合理均衡水平，双向波动成为常态。
思考与展望
毫无疑问，2022对于外汇市场而言，是个交易大年。据国际清算银行10月发布的外汇交易报告看，2022年全球外汇日交易总量达到7.5万亿美元，较2019年增长14%。其中人民币份额增大最多，由4.3%增至7%，成为全球第五顺位
华尔街精英们在市场预测方面遭遇滑铁卢，谁也没有想到，2022年3月的加息会是一轮狂潮的开始，美联储加息周期推动美元强势升值，成为构成全球其他经济体的重大风险。
展望2023，华尔街对于今年的股市预测就要保守的多了。主流观点认为，美国经济将在今年年中陷入衰退，失业率的攀升、企业收益率下滑，估值将在上半年出现低位。但随着美联储政策的松动，美国经济有望进入恢复期，股市也将得到修正。
总之，美股整体走势将呈现前低后高的趋势。
摩根士丹利的观点与华尔街基本保持一致，其认为，短期美股可能会重演2008年的暴跌走势，在第一季度时触底3000-3300点，然后迎来技术性反弹，年底有望回升至3900点。
相对前面的谨慎，德意志银行就显得乐观得多。他们预计2023年标普500的年终目标为4500点，至于能否实现，我们只需要保持关注。
货币方面，美联储的表现依然会是2023年的主导因素。
美元
一般而言，强势美元受到两方面因素的支撑：美联储鹰派货币政策和美国经济状况明显优于其他经济体。
IMF预测，受长达三年的疫情影响，2023年全球经济增速将由2022年的3.2%进一步放缓至2.7%。世界银行更是认为2023世界经济将走向全球性衰退。展望2023，市场上半年的主题将会从美联储转向转变为经济衰退和金融市场稳定。受避险情绪影响，美元走势或将出现反复。可能会在年中前完成下跌之前的租后以此反弹，反弹方向为110。
随着美联储紧缩周期的结束，市场中心由衰退转为复苏，美元正式开启下行周期，预计年底美元指数或将回落至100左右。
欧元
2023非美元货币的走势同样受到美联储政策的影响。
与美国不同的是，欧洲央行的加息周期尚未结束。欧央行行长拉加德强调2023欧央行将会继续保持类似50基点的加息速度展开紧缩性货币政策。并同时，在2023年3月开始以平均每月150亿欧元的速度减少资产购买计划投资组合直到第二季度末。欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，预计2023年上半年通胀将达到峰值。
不仅如此，据欧盟委员会预测，2023年欧元区财政赤字占GDP的比重将扩大至3.7%。次财政赤字占GDP比例超过欧盟《稳定与增长公约》规定的3%的成员国将从10个增加到12个。
这一切都在昭示着欧洲糟糕的境地将会在2023年延续。中金表示，2023年欧洲经济或将陷入滞胀。上半年，美联储的紧缩和能源供给扰动或令欧洲陷入供需双弱的态势。
不过好消息是，美联储虽无停止加息的意思，但近期以来已经在逐渐减小加息幅度。而欧央行将保持50基点的加息节奏，这将使得欧美利差逐渐收窄，欧元汇率将更快走向触底回升的道路。
中金预计，2023难上半年欧元或将相较年末水平出现一定回调随后继续承压。但在美元强势周期逆转后，2023年第二季度或者更晚时候，欧元存在反弹机会。
总的来说，起步艰难，但好在有一线生机。
英镑
至于刚刚脱离欧盟的英国来说，2023注定不好过。
在过去的几个月里，看跌英镑几乎成为市场的共识。事实上，对于2023英镑的走势，大家依然持负面态度。
从短期来看，英国基本面充满了不确定性。偿债成本的上升、英国家庭生活成本的高企以及政府不得不增加的赋税。这一切都让英国的经济雪上加霜，但又是不得不做的决定。
经济学家在接受《金融时报》记者采访时表示，2023英国将面临G7国家中最严重、最持久的经济衰退，英镑也将继续承压。
法兴银行策略师KitJuckes表示，除非发生特殊情况，否则英镑2023年的表现不会超过日元，英镑兑日元有跌至120的空间。是的，与英镑不同，2022年日本的铤而走险在年底结束，同时日本央行转向的暗示是的日元或将成为2023最坚挺的货币之一。
日元
我们前面说过，尽管黑田东彦表示调整YCC政策不等于转向。但对于一个数年来持续保持超宽松改货币政策的国家来说，调整的举动意义重大，市场认为这是推出YCC的征兆。
日本财务省前财务官中尾武彦对该观点表示了赞同。
1月17日，日本央行将举行政策会议，会上将公布对物价及经济增长的最新展望。分析师预计，日本央行或将在会上调整此前的CPI预期。如果这发生的话，那么通胀目标很可能也将随之改变，日元的波动区间也会有所不同。
在之前，130-135是美元兑日元波动的常态，2023年汇率区间确定需要等到日本央行方向和意图更明显时才能重新搭建。
不过毫无疑问的是，2023年日元将会产生剧烈波动。
人民币
人民币方面，中州期货研究研究所所长金国强表示，美联储将在上半年完成加息周期，随后于下半年进入观察期。美元指数的先跌后张，或使得人民币先升后跌。
根据2022年12月30日，人民银行及国家外汇管理局发布的公告看，1月3日开始，我国银行间外汇市场交易时间延长至北京时间的次日3:00，人民币汇率中间价及浮动幅度、做市商报价等市场管理制度适用时间相应延长。
这将有助于进一步拓展内外外汇市场的深度和广度，促进离岸和再按外汇市场的协调发展，进一步提升人民币资产的吸引力。同时提振人民币汇率双边震荡的稳定性。
展望2023，外汇汇市影响的逐渐下降，人民币涨跌将更多受到我国经济基本面的影响。随着疫情防控措施的放开和房地产调控措施的实行，以及财政政策和货币政策的双管齐下，中国领先世界的经济复苏速度将为人民币的反弹进一步创造条件。
正如1月7日，人民银行党委书记郭树清所说，境外资本的持续流入就是国际金融市场鉴定看好中国的体现。
当然，人民币的复苏之路肯定会是有起有伏的。
中金公司认为，第一季度由于外汇影响，人民币兑美元或将下行至7.05附近，短期内在6.60-7.2之间波动。进入第二季度，随着美莱村农户加息周期的结束，中国经济的回暖以及中国跨境收支的平稳发展，人民币汇率或将回升，年末有望收在6.7左右。
综上所述，中长期看，人民币汇率将保持双向波动，整体走强。
谈及2023未来趋势，人民银行刘国强表示，人民币的趋势是明确的，未来世界对于人民币的认可毫无无疑问将会不断增强。短期内，不会出现单边行情。“我们有这个实力支撑，我觉得不会出事。”
“步若莲花趣步来，渐渐行至光明山”，对于投资人来说，金融市场好比战场。2022年的战场硝烟四起，但好在我们都等来了山岗的曙光。战胜的为自己喝彩，失意的为自己加油，别忘了一切的流动与起伏终将归于除夕的一桌年夜饭。2023，继续我们的征程。
最后仍旧是我们最重要的提示！来让我们一起大声说三遍，外汇投资，最重要的是什么？监管！监管！监管！

美国选择提升债务上限，会对中国在内的债权国造成哪些影响？世界金融市场会被波及吗？

债务上限，即美国财政部可以承担的国家债务数额，美国国会于1917年首次引入这个概念，目的是为了更容易为第一次世界大战中的动员工作提供资金。目前美国债务上限已经提高至31.4万亿美元，相较于1917年最初的债务上限115亿美元，已经足足膨胀了2千多倍。

美国政府长期赤字运营，政府必须发债借钱，具体执行是财政部，但是必须在国会立法批准的一个债务总额内实施。
根据统计，自二战结束以来，美国国会已修改债务上限78次，平均每9个月就会提高一次。最新的债务上限是2021年12月16日批准的31.4万亿美元，已经在今年2023年1月19日用尽，再发行新债需要国会提高上限。

据《华尔街日报》报道，耶伦在5月初指出，如果国会不提高债务上限，美国政府可能最快在6月1日就无法按时支付所有账单。
有何影响？
美国疯狂的印钱，引发的后果难以想象。
债务上限提升换个说法就是又要开始“撒币”了。那美联储不加息也得加息了。这也是为什么我们看到美联储现在面对这么大的压力也没松口要“暂停加息”。
资金需求减少：美国提升债务上限意味着可以继续借入资金，避免无法履行债务的情况发生。这将确保中国等债权国继续收到利息和本金的偿付，并确保资金流动的稳定性。
资产贬值风险：如果美国债务问题引发市场对美元贬值的担忧，可能导致中国等债权国持有的美元资产价值下降，从而对其经济和外汇储备造成一定的影响。
投资环境变化：美国债务问题可能引发全球金融市场的不确定性和波动，这可能会影响中国等债权国的投资环境。投资者可能会更加谨慎对待美国资产，包括国债和其他金融产品，从而可能对资金流动和投资决策产生一定的影响。
全球金融市场影响：美国作为全球最大的经济体之一，其债务问题可能对全球金融市场产生波及效应。市场情绪的波动和投资者的不确定性可能导致股票、债券和货币市场的波动，进而影响全球经济的稳定性。
虽然从历史上看，美国政府和财政部提高债务上限的诉求最终总能得到满足，但过程却通常是纠结的，且会对金融市场产生较大冲击。
随着提高债务上限的期限越来越近，投资者可能会愈发焦虑，使得市场对美国政府的信仰出现动摇，可能会导致美债出现下跌，推升短期利率。作为全球无风险利率的美债收益率上行也会带动其它投资品波动幅度加大，加重避险情绪。
短期利率的上升以及金融市场的动荡会显著提升美国政府的融资成本，并对经济基本面产生冲击，从而影响美联储货币政策。

美国为什么会发生金融危机。

美国为什么会发生次按危机
何谓次级抵押贷款
美国的次级抵押贷款由来已久。美国银行把消费者的信用等级分为优级和次级，能够按时付款的消费者的信用级别定为优级，不能按时付款的消费者的信用级别定为次级。次级贷款的消费者都是信誉不佳者，多年来，美国银行大量采取抵押贷款方式对其放贷。所谓抵押贷款就是抵押按揭付款。在购买住房等高档商品时，大都是用抵押贷款方式分期付款。美国这次金融危机发生在次级抵押贷款上，其英文是sub-prime mortgage crisis,所以更准确地应该称为次级抵押贷款危机,称之为次贷危机并不准确。
刺激经济的超宽松环境埋下了隐患
2007年4月2日，美国第二大次级贷款机构新世纪金融公司宣布破产，标志美国次级债危机大爆发。次级抵押贷款危机的源头是其前期宽松的货币政策。在新经济泡沫破裂和“9.11”事件后，为避免经济衰退，刺激经济发展，美国政府采取低压银行利率的措施鼓励投资和消费。从2000年到2004年，美联储连续25次降息，联邦基金利率从6.5%一路降到1%，贷款买房又无需担保、无需首付，且房价一路盘升，房地产市场日益活跃，这也成就了格林斯潘时代晚期的经济繁荣。提供次级抵押贷款本是一件好事，使得低收入者有了自己的住房。对一般个人家庭来说，低利率和房产价格一路飙升，编织出一幅美好的前景，投资住房成为巨大的诱惑。
美联储储蓄有数据显示，次贷发展最快的时期是2003年-2006年，这几年恰恰是利率最低的一段时期。放贷机构坐收超常利润，贷款人赢得反复唱“升值”，50万美元买一套房子，2年后价格升到60万美元，贷款人将房子作为抵押再贷出钱，就会买几处房子，轻松获得房地产价格上涨的渔利。到2006年末，次贷一件涉及到了500万个美国家庭，目前已知的次贷规模达到1.1万亿至1.2万亿美元。
以房产作抵押是造成风险的关键
美国次贷的消费者以房产作抵押，房产的价格决定了抵押品的价值。如果房价一直攀升，抵押品价格保持增值，不会影响到消费者的信誉和还贷能力。一旦房价下跌，抵押品贬值，同一套房子能从银行贷出的钱就减少。如果贷款利率被提高，次贷使浮动利率也随着上升，需要偿还的钱大大增加。次贷贷款人本来就是低收入者，还不上贷款，只好放弃房产权。贷款机构收不回贷款，只能收回贷款人的房产，可收回的房产不仅卖不掉，还不断贬值缩水，于是出现亏损，甚至资金都流转不起来了。房价缩水和利率上升是次级抵押贷款的杀手锏。
从2005年到2006年，为防止市场消费过热，美联储先后加息17次，利率从1%提高到5.25%，市场利率进入上升周期。由于利率传导到市场往往滞后一些，2006年美国次贷仍有上升。但加息效应逐渐显现，房地产泡沫开始破灭。据标准普尔公司报告，2007年美国房价下降8.9%，为至少20年来最大降幅，目前美国各地的房价已经跌到2004年以来的最低水平。从2007年2、3月开始，美国一些次级抵押贷款企业开始暴露出问题。
比较来说，法国住房贷款是根据家庭收入而不是根据地产抵押申请到的贷款；在还贷期间，大部分低收入贷款者还要注册失业保险，这样，房东都是有偿还能力的借款人。法国住房贷款人的偿还能力就不是依房价而定，而是依赖于其家庭的可支配收入。在经济波动周期内，房价波动剧烈程度要大大高于可支配收入的波动，这也是法国没有爆发房贷危机的重要原因。德国实行独特的“先存后贷”合同储蓄模式，约占房贷总额一半，另外30%住房贷款来自商业贷款，其余来自家庭储蓄。德国所有房贷都实行固定利率制，储蓄房贷利率低于市场利率，期限平均为11年半。这种长期房贷利率周期，几乎可以抗衡任何金融市场波动。
次级贷款资产的证券化加重了危机的扩散
美国绝大多数住房抵押贷款的发放者是地区性的储蓄银行和储蓄贷款协会，地方性的商业银行也涉足按揭贷款。这些机构的资金实力并不十分雄厚，大量的资金被投放在住房抵押贷款上对其资金周转构成严重的压力。一些具有“金融出新”工具的金融机构，便将这些信贷资产打包并以此为担保，用于发行可流通的债券。，给出相当诱人的固定收益，再卖出去。许多银行和资产管理公司、对冲基金、保险公司、养老基金等金融机构投资于这些债券。抵押贷款企业有了源源不断的融资渠道，制造出快速增长的新的次贷；投资机构获得较高的收益。从2001年以来美国次级抵押贷款的大规模扩张，次贷的证券化也在加速。2001年次贷证券化率为45.8%，2004年猛升到67.2%。2005年又进一步提高到74.4%。这些美国次级债券基本分散在5类金融机构手中，包括银行（31%）、资产管理公司（22%）、对冲基金（10%）、保险公司（19%）和养老基金（18%）。
美国的金融衍生产品和金融创新是全世界最先进的，各种各样的金融衍生工具使得投资机构和生活上的现金流得到更合理的利用，利益也得到了分解和共享，风险也得到了分摊。但事务都有两方面，金融创新制度给家人发展带来风险分散机制的同时，也会产生风险放大效应。次贷这样一种创新使美国不够住房抵押贷款标准的居民买到了房子，同时通过资产证券化变成次级债，将高风险加载在高回报中，发散到了全世界。从这个意义上说，凡是买了美国次级债的国家，就要被迫为美国的次级危机“买单”。当房地产泡沫破裂、次级贷款人还不起贷时，不仅抵押贷款企业陷入亏损困境，无力向那些购买次级债的金融机构支付固定回报，而且那些买了次级衍生品的投资者，也因债券市场价格下跌，失去了高额回报，同样调进了流动性短缺和亏损的困境。自2007年第三季度开始，金融机构开始报告大额损失，反映了抵押贷款和其他资产的价值大幅下跌。截止2008年1月底，花期、汇丰、UBS、梅林、摩根斯坦利等大型银行和证券公司，以对900亿美元以上次贷相关资产损失进行了撇帐处理。这个名单里还有法国的兴业银行、巴黎银行，英国的北岩、瑞士的瑞银，其后还有买了不少债券的德国银行。
次级贷款证券化的信息不对称加剧了金融动荡和
次级贷款资产的证券化过程实际上资产组合和信用增级的一个过程，也是多种资产叠加、多个信用主体信用叠加的一个过程，在资产证券化后，这种资产证券化组合的信息和相关风险信息披露可能趋于更加不透明，导致市场中很少有人能清楚地读懂其中的风险机构，更不用说对其进行实时的风险定价了。由于对资产真正的价值和风险认知不足，投资者严重依赖评级公司的报告作出决策。信用评级机构的信用评级在金融市场的作用和影响已经越来越大，信用评级也是资产证券化过程中的必要和重要环节。信用评级是否客观公正，是否真正了解金融工具，是否存在着利益利益冲突和道德风险等，这些因素都会对全球金融市场产生重大影响。次级抵押贷款债券本来是是从一些低质资产发展而来，“金融创新”则使这些低质资产通过信用评级公司评级获得了AAAd高等级标号，事后证明价值被严重高估。比如，穆迪公司在次贷风波发生后，将2006年至2007年10月的上市的次债作了首批信用等级重新评估。结果原评为A级的抵押债券经重评仍为A级的只占21%，从A 级降为Baa级的占43%，降为Ba 、B和 Caa 级的分别占27%、9%和1%；Baa级次债重评后仍为 Baa级的只占12%，而从Baa降级为Ba、B 和Caa 级的比重分别为32%、23%和32%。 Ba 级次债重评后只有4%的次债留在本级，14%的降为B级，有82%的大量次债降为 Caa级。有人就指责评级机构和投资银行“同谋”，把大量投资者裕如信用陷阱。
由于信息不对称和风险损失不明，一旦次级抵押贷款出现了重大风险和损失，构筑在这些证券上信用增强和信用叠加也会如同沙漠上的空中楼阁一般会“瞬间倒塌”，由此必然会引起广大投资者的投资信心恐慌，规避风险的本能加速了投资者的抛售，并加剧了金融市场的动荡，金融灾难也就在劫难逃。在次贷、证券化、信用衍生产品这个风险传递链条中，如果没有信用评级公司的参与，次按危机或许根本就不能发生。美国前财政部长劳伦斯.萨默斯如此评价，“次按危机之于信用评级机构，好比安然事件之于会计师事务所。”
次按危机的冲击还将持续
美国次按危机的冲击首先集中于金融领域，第一波是一些从事次级抵押贷款业务的放贷机构，众多次级抵押贷款公司遭受严重损失，甚至被迫申请破产保护。高盛首席美国经济学家哈祖表示，美国住房抵押贷款亏损总额将达5000亿美元，高于市场预期；紧随其后的是，一些买入此类投资产品的美国和欧洲银行、基金等投资机构也受重创，美国第五大投资银行贝尔斯登被摩根大通收购，法国巴黎银行暂停旗下3只涉足美国房贷业务的基金交易，美国花旗集团2007年第四季度亏损98.3亿美元；然后扩大至其他金融领域，银行普遍选择提高贷款利率、收紧商业及工业贷款、商业抵押贷款和信用卡贷款标准，致使全球主要金融市场出现流动性不足，欧洲和美国股市大幅下跌。为此，美国、欧洲、英国、瑞士等央行不断向市场注入流动性，并采取降息措施。美国疾风骤雨般的行动暂时金融市场，但危机对美国消费和经济的影响还在不断扩展，美国经济发展出现明显放慢，濒临衰退边缘。主要表现在：第一，国内经济需求萎缩。美国GDP在2007年第四季度、2008年第一季度增长率均为0.6%，处于5年来的最低水平，2008年第一季度个人消费支出仅增加1%，是近七年来的最小增幅。第二，房建、汽车部门已陷入衰竭，其他经济部门及劳工市场也趋于疲软。第三，多数地区经济增长放慢，并出现局部地区性衰退。其中，加利福尼亚、内华达等5个“住房泡沫周”的经济（约占美国GDP的25%）基本已陷入衰退。
从美国房价继续滑落、金融机构业绩多亏的情况看，美国次按危机远未过去，其影响仍将不断扩展。与1930年代的经济大萧条相比，在次按危机中违约贷款金额剧增，金融机构被迫紧缩信用，金融中介功能严重受损，经济持续滑落，两者颇为类似。从历史经验来看，因为房地产市场泡沫崩溃引发的经济调整需历经很长的时间，短期3至5年，长则10年以上。而此时又遇国际原油及粮食价格狂飚形成的强大通胀压力，进一步削弱消费能力及企业投资意愿，让经济衰退问题加剧。所以，美联储前主席格林斯潘才说出，这场震动美国市场和全球经济的危机可能成为第二次世界大战以来最严重的危机。
为什么会发生金融危机----美国金融危机启示
雷曼兄弟公司破产和美林公司被收购引发投资者对美国金融业的担忧，纽约股市、欧洲股市暴跌，中国内地股市也大受影响，沪指失守2000点。
国际经济形势骤然严峻。美联储前主席格林斯潘表示，美国正在陷入百年一遇的金融危机，这将诱发全球一系列经济动荡。此前，索罗斯也曾表示，目前外界仍担心金融机构的还债问题。金融体系濒临“破裂”边缘，为上世纪30年代以来首次。
美国的金融危机因何而起？它将在何种程度上影响中国经济？我们能够采取什么措施应对此轮危机？
一般认为，金融危机产生的原因是经济过热导致生产过剩、贸易收支巨额逆差、外资的过度流入、缺乏弹性的汇率制度和不当的汇率水平或者过早的金融开放等。为什么金融危机首先从美国产生而不是其他国家？这与美国经济结构的选择有着内在的联系。
上世纪末到本世纪初以来，美国先后以两种产业为经济引擎，一是信息网络产业，二是金融服务业。随着网络经济泡沫的破灭，美国转向了大力发展金融产业，1999年，美国国会通过了金融服务现代化法案。这项法案规定，只要银行能够操作充足的资本，就允许其扩大服务范围和拓宽业务领域。美国银行业在上世纪30年代后压抑控制管制几十年从此实现了全面自由化。自二次大战以来，美国金融业所创造的附加价值对GDP的贡献度始终稳定成长，且持续不坠。自由化之后，金融业更加繁荣，金融衍生产品不断出新。与此同时，美国不断地把制造业转移到境外。至此，美国经济的虚拟化程度大大提高。
毫无疑问，虚拟经济本身就是一种极易滋长泡沫的经济，监管稍有疏忽，很容易导致泡沫破裂——发生金融危机或经济危机。早在2002年，经济学家成思危就从虚拟经济的角度对金融危机产生的深层次原因进行过一些初步探索，他认为，所谓虚拟经济是指与虚拟资本以金融系统为主要依托的循环运动有关的经济活动，简单地说就是直接以钱生钱的活动。虚拟经济具有复杂性、高风险性、寄生性和周期性。如果把实体经济比作岩石，覆盖于其上的雪层就是虚拟经济，积雪过厚导致雪崩。也就是说，虚拟经济如果与实体经济超过一定的比例，必然导致危机产生。美国转移出制造业，而放任金融业自由发展，岩层薄而积雪厚，“雪崩”是迟早的事情。索罗斯的担心正源于此。
以此反观国内产业结构现状，最近几十年来，发达国家转移到我国的，主要是制造业。长期以来，制造业一直是GDP的大头，可以说，我国经济的“岩体”是坚固的。但是，由于受盲目乐观的经济刺激信号影响，我国也存在虚拟经济的过度增长、经济泡沫增多的现象，特别是2005年以来，股市大幅攀升到6000点，各主要城市房地产价格猛增，在很大程度上背离了中国实体经济发展的实际水平。从这个角度看，中国股市和房市的回落都是正常的调整。
在经济全球化的今天，中国不可能不受外界经济的影响。要在最大程度上减少影响，则取决于我们能否以及时、准确的判断尽早找出对策，坚持不懈地提升和优化产业结构而不是盲目地追求虚拟经济的繁荣。
华尔街金融危机:美国政府搬起石头砸自己的脚
最近一个月对全世界来说影响最大的事件无疑是美国因次贷问题而引发的华而街金融危机了.用经济学家的话说就是华尔街发生了"百年一遇"的"金融海啸",发生在华尔街金融危机不仅重创了美国脆弱的经济,引起美国股市崩盘,也给出其它国家(如中国)经济带来极大危害.
为什么华尔街会发生严重的金融危机?华尔街发生的金融危机又是怎么产生的?许多经济学家都作过一些分析:认为是由美国次贷问题而起,次贷问题的产生又是因为穷人还不起银行债务,而还不起债务的原因是因为美联储为了控制通货膨胀而不断提高利率.使美国穷人贷款债务大大增加的缘故.这些观点无疑是正确的,但在笔者看来,这些分析仍没有接触到问题的实质.
那么使华尔街发生金融危机的根源又是什么呢?在笔者看来这次华尔街发生的危机来源于美国政府的自私自利能源战略;源于美国政府在全世界推行的单边霸权主义政策;源于美国政府发动的伊拉克战争,源于美国政府在全世界树敌太多,战线拉得太长,负担太重.最后,压跨了华尔街.
人们不会忘记:近十年来,美国布什政府为了推行其所谓的绝对的战略安全,维护德克斯州石油大亨们的经济利益,通过对冲基金抬高了国际市场石油价格.正是高油价压跨的了美国经济,也压跨了华尔街..
众所周知,美国政府在克林顿时代,石油价格是低廉的,1998年,石油价格每桶12美元/桶,廉价的石油价格支撑了美国经济的高速增长,使美国保持了较低利率,美国股市经历了有史以来最大的牛市.美国人享受到最大的经济利益,国力急剧上升.但布什政府上台以后,美国人就开始急于在全世界显示实力,推行单边霸权主义.为了打压中国经济发展,美国开始在全世界试图控制石油矿产资源,通过对冲基金工石油期货市场上抬高石油价格,在美国政府决策者看来,控制住石油,就控制住了中国经济,就控制住中国,也就控制住了全世界.殊不知,美国政府这种短视行为,不仅没有控制中国,而且害了美国自己.
石油是一种重要战略资源,塑料业,交通运输业,化肥业都离不开石油,而石油影响的行业就更多了.服装\玩具\房地产\居民生活,可谓牵一发而动全身.高油价的结果是一方面抬高了美国商品的价格,也打击了美国的支柱产业.抬高了全世界出口美国的商品价格,美国享受到世界低廉商品价格时代因此结束了;另一方面,高油价增强了石油出口国的实力,让石油出口国有了跟美国对抗的资本,美国又为了维护自己霸权,又不断地增加军费开支,大量消费美国财力.于是不断地实行扩张的货币和财政政策,最终引起了通货膨胀,而为了控制通货膨胀,于是不断提高银行利率,终于引发了次贷危机.因此可以认为:商品市场价格尤其是石油价格的不断上涨才是引发这次华尔街"金融海啸"的根本原因.高油价虽然给美国的石油商带来高额利润,却害了美国经济,所以说华尔街金融危机:是美国政府搬起石头砸自己的脚.
华尔街发生"金融海啸"路线图:
美国推行霸权_-----投机资金推高商品价格(石油价格)---通货膨胀---美联储提高利率-------美国穷人负债提高-----穷人还不起债-----银行收回抵押物(房子)-----房价暴跌-----银行股市暴跌-----华尔街"金融海啸"
笔者大胆预言:美国经济要走出低谷,需要降息,降息条件是通货膨胀降低.但如果美国政府继续任由投机资金在商品市场继续为所欲为,抬高商品价格(尤其是石油价格),维持高利率,那么美国经济就不会有根本性好转.美国经济衰落就已成定局.

试从宏观经济学的角度阐述2008金融危机产生的原因及中国应该采取的措施

原因：一是按揭贷款证券化
二是宽松的货币政策
三是放松金融监管。
四是全球化的负面影响。
中国应该采取的措施：一是加大经济及投入力度，创造就业岗位。
二是加大对小企业扶持力度，避免大幅裁员
三是加大就业投入，提高就业服务针对性。
四是采取措施促进青年就业。
拓展资料：
金融危机影响危害
在全球金融风暴中，处于风口浪尖的进出口行业受到的冲击最直接也最严重。
首先，危机从金融层面转向经济层面，直接影响出口。美国消费支出占GDP的70%以上，2007年美国国内消费规模约10万亿美元，而同期中国消费者支出约为1万亿美元。短期内，中国国内需求的增加无法弥补美国经济对华进口需求的减少。据测算，美国经济增长率每降1%，中国对美出口就会降5%～6%。
其次，次贷危机进一步强化了美元的弱势地位，加速了美元的贬值速度，从而降低了出口产品的优势。美国联邦储备局不断降低利率、为银行注入流动性资金与我国紧缩性的货币政策形成矛盾，导致大量热钱流入中国，加速了美元贬值和人民币升值的进程，从而使中国出口产品价格优势降低，对美出口形成挑战。
在上述因素的作用下，中国出口呈现减速迹象。上半年中国继续延续出口增长减速的趋势。从出口金额看，上半年同比增长21.87%，比2007年同期27.55%的增长速度降低近6个百分点；从出口数量看，上半年同比增长8.44%，也明显低于2007年同期10.11%的增长速度。除了出口数量减少外，受金融危机的影响，海外企业的违约率也开始上升，出口企业的外部信用环境进一步恶化。
据中国出口信用保险公司浙江分公司统计，前5个月收到的报损案件金额高达3034万美元，同比增长80%；已支付赔款895万美元，同比增长525.6%。其中，2008年理赔量比2007年同期增长525.6%，本地企业的海外坏账率增长约为268%。