华虹公司 8 月 7 日上市，212 亿元募资规模登顶 A 股年内最大 IPO，哪些信息值得关注？

私募公司实力排名（全球十大私募股权公司排名）

什么是私募股权投资?
私募股权投资(PE)是指通过私募基金对非上市公司进行的权益性投资。在交易实施过程中，PE会附带考虑将来的退出机制，即通过公司首次公开发行股票(IPO)、兼并与收购(M&A)或管理层回购(MBO)等方式退出获利。简单的讲，PE投资就是PE投资者寻找优秀的高成长性的未上市公司，注资其中，获得其一定比例的股份，推动公司发展、上市，此后通过转让股权获利。
私募股权国际(PEI)的一份报告根据截至2020年6月1日的五年期间的私募股权筹资总额排名，对前300家公司进行了排名，并且用图表阐述了这五年前前十名的变化(私信我们“排名”可以领取)。我们将在本文中列举此次排名的前十位公司。
1. BlackStone
黑石集团
Blackstone是全球投资和顾问公司，致力于提供能够为投资者、所投资公司，及整个社会创造持久价值的解决方案。Blackstone由Stephen A. Schwarzman先生(董事长兼CEO)和Peter G. Peterson 先生(于2008年作为高级主席退任)于1985年成立。目前，黑石集团拥有1，700名员工，在全球范围内设有24个办事处。
黑石集团凭借持有的各种基金，在全世界范围内进行私募股权、房地产、信贷以及对冲基金投资，此外，黑石集团的独立财务顾问业务为全球企业和政府客户处理高度复杂和关键性的并购、改组、重组事宜。另外，黑石集团还向另类投资经理公司提供基金募集服务。2007年6月，Blackstone完成其首次公开发售，并在纽约证券交易所挂牌上市，股票代号为BX。
自2009年以来，黑石集团完成了669笔投资，尽管多起最大的并购都与房地产行业有关，但黑石也已经开始进入其他行业，包括2017年以61亿美元收购医疗服务商Team Health。
2018年初，该公司进行了又一个更大的动作:以170亿美元收购汤姆森路透金融和风险部门55%的股权。这成为10年来黑石集团最大的一笔收购。
2. The Carlyle Group
凯雷投资集团
凯雷投资集团(NASDAQ上市，股票代号:CG)是一家全球性另类资产管理公司，资产管理规模为2，120亿美元，拥有339个投资基金。
凯雷于 1987 年在美国华盛顿特区创立，目前已发展成为世界最大且最成功的投资公司之一，拥有 1，625 多位专业人员，在北美、南美、欧洲、中东、非洲、亚洲和澳大利亚设有 31个办事处。
凯雷的投资人包括公共和私营退休基金、资产雄厚的个人和家庭、主权财富基金、工会和企业。凯雷凭借各类产品和地区专项基金，满足世界最资深投资人的不断变化的需求。
凯雷投资集团不断寻求潜在的投资机会，并专注于投资最熟悉的行业，包括:航空、防务与政府服务、消费与零售、能源与电力、金融服务、医药保健、工业、基础设施、房地产、科技与商业服务、电信与传媒以及交通运输等。
3. KKR
KKR集团
KKR创建于1976年5月1日，是直接投资领域的创始人，也是全球领先的直接投资管理公司。KKR以完成庞大而复杂的直接投资交易著称，并一直致力于投资并支持在全球各行各业中占据领导地位的企业。
KKR在世界范围内拥有一个汇集金融界、企业界精英的庞大资源网络，并一直注重通过充分利用KKR的全球资源帮助所投资企业提升运营管理水平，创造长远企业价值。公司一贯以诚信、公平著称，并长期保持着卓越的投资业绩。
KKR的业务遍及全球，在纽约、华盛顿、旧金山、休斯敦、伦敦、巴黎、香港、北京、东京、悉尼、首尔和孟买等城市均设有办事处。与此同时，公司致力于建立统一、团结的企业文化。
KKR专业的投资团队以其丰富的投资经验和管理专识，协助被投资公司的高级管理层策划企业的长远策略，以实现支撑战略发展的最佳资本结构，为公司配备能够提升其业务实力的全球性资源，并与公司管理团队一道为股东创造价值。
4. TPG
德太资本
TPG Capital(前Texas Pacific Group)是一家私募投资公司，总部设在沃斯堡和旧金山，在全球设有17个办事处。德克萨斯太平洋管理一系列基金，包括私募股权，风险投资，公开发行股票和债券投资资金。
TPG Capital是一家美国投资公司，也是全球最大的私募股权投资公司之一，专注于杠杆收购，成长资本和杠杆式资产重组。
TPG还管理专门从事增长资本，风险投资，公众股权和债务投资的投资基金。公司投资各种行业，包括消费/零售，媒体和电信，工业，技术，旅游/休闲和医疗保健。
TPG Capital于1992年由David Bonderman，James Coulter和William S. Price III共同创立。自成立以来，公司已在超过18个私募股权基金中筹集超过500亿美元。
TPG总部位于德克萨斯州沃斯堡和加利福尼亚州旧金山。公司在欧洲，亚洲，澳大利亚和北美其他地区设有办事处。
TPG Capital前身为德克萨斯太平洋集团，总资产为750亿美元。
5. Warburg Pincus
华平投资集团
华平投资(简称华平，英文名称 Warburg Pincus)是一家全球领先的私募股权投资公司，专注于增长型投资。成立50 多年来， 华平一直采取独树一帜的投资战略，与企业家和一流的管理团队合作，投资于成长型企业。
华平推动了美国私募股权行业的兴起，并且一直是全球私募股权投资业的先驱，在中国、印度、新兴欧洲国家和巴西等新兴市场经济体更是硕果累累。
华平几十年来一直采取深入行业的投资方法，专注消费、工业和服务、能源、金融服务、医疗保健以及技术、媒体和电信等行业。
华平的投资策略的特点在于:行业精英加本地市场经验、灵活投资于企业的各个发展阶段、长线投资、联手世界一流的管理团队，保持华平内部、华平与被投公司、以及华平与其有限合伙人的利益协调一致。
华平管理超过440亿美元的资产，涵盖各行各业，遍布全球各地。华平已募集了17支私募股权基金，在40个国家的852家企业中累计投资了680多亿美元。华平总部位于纽约，在阿姆斯特丹、北京、法兰克福、香港、伦敦、卢森堡、毛里求斯、孟买、旧金山、圣保罗和上海设有分支机构。
6. NB Alternatives
路博迈国际资产管理公司
Neuberger Berman (下称“路博迈”) 是一家老牌的国际资产管理公司。公司创始人之一 Neuberger 在大萧条前夕进入华尔街，1939与 Robert Berman 联合创立了路博迈，直到1999年公司上市后才正式退休。Neuberger 在路博迈的60年成果非凡，被称为美国共同基金之父。
2003年，雷曼兄弟作价26.3亿美元收购了路博迈 。雷曼破产后，路博迈通过员工发起的股份收购计划退市，成为一家独立的公司，并延续至今。
Neuberger Berman Group LLC的总资产管理规模为3560亿美元，其中包括890亿美元的另类投资，其中私人股权是其中的一部分。加上承诺，替代方案的总金额增加到980亿美元。
Neuberger Berman引用了30多年的另类投资经验，在全球七个地区雇用了160多名专业人员。
7. CVC Capital Partners
CVC资本
CVC成立于1981年，在全球拥有21个分支机构，遍布亚洲、欧洲、美洲。截止2013年，CVC的管理资本量超过500.00亿美元。投资者投资于CVC所管理的封闭式投资基金当中，年期通常长达十年或以上。CVC代表全球300多家企业、政府机构和私人投资者进行资本投资。多年来，CVC募集金额超过710亿美元(包括CVC Credit Partners)。在私募股权业务当中，公司会通过这些基金收购欧洲、亚洲和北美企业的控股权益或重要的少数股东权益。并透过与公司管理层建立合作伙伴关系买入公司，从而推动公司发展以及创造可持续性长远价值的各项计划。
CVC亚太投资是1999年由花旗银行与CVC Capital Partners共同于中国香港特别行政区成立的专注于在亚太区进行的投资基金管理顾问公司，由花旗银行和CVC Capital Partners共同成立。除了花旗银行以外，一些养老金基金也是亚太企业投资管理有限公司的投资方。
CVC亚太投资管理的私募基金为CVC Capital Partners Asia I和CVC Capital Partners Asia II。
8. EQT
殷拓集团
殷拓集团(EQT)是国际投资巨头银瑞达公司(Investor AB)进行私募股权投资的载体之一。
银瑞达总部设在瑞典的银瑞达公司是一家在全球均设有分支机构的工业控股公司，涉足中国市场的时间可以追溯到一个多世纪前。银瑞达目前是北欧地区最大的实业控股公司，是多家顶尖跨国企业的主要股东，旗下包括ABB、爱立信(Ericsson)和伊莱克斯(Electrolux)等多家世界五百强公司。
银瑞达的投资领域主要包括美国、北欧和亚洲的非上市公司。截止2006年12月31日，银瑞达的总资产净值达160多亿欧元。
9. Advent International
安宏资本
安宏资本(Advent International)成立于1984年，总部位于美国波士顿。自成立以来，该机构在40个国家完成了超过330项私募股权交易。截至2017年9月30日，公司资产管理规模达430亿美元。
在过去10年中，Advent在大型并购基金募集方面可以说是四处逢源，顺风顺水:2008年第六期基金募集66亿欧元(104亿美元);2012年第七期基金募集85亿欧元(108亿美元);2016年第八期基金募集120亿欧元(130亿美元)。
Advent主要关注医疗、B2C、商业、金融、通信和工业部门投资。自2009年以来，该公司平均每年有超过30起投资，包括对Worldpay(联合贝恩资本)和TransUnion(联合GS Capital Partners)的数十亿美元收购。
2013年，该机构在中国上海成立办公室，近几年在中国市场的表现也比较活跃。
10. Vista Equity Partners
Vista Equity Partners私募公司
Vista在2017年格外引人注目，因为该机构在本年度5月募集了一只110亿美元的基金。与其在三年前募集的58亿美元基金相比，募资额度翻了一倍。
Vista自成立以来累计募资超过310亿美元，投资数量超过300起。该机构一直专注于企业管理软件和大数据行业投资，在该领域已经是一家不容忽视的投资力量。
平均而言，自2009年以来，该公司每年完成的投资不足25起，但10亿美元级的交易近年来越来越频繁:2014到2017年间共完成11起10亿美元级交易，而在2009年至2013年间，此等规模的交易只有3起。

什么是风险投资

投资，指国家或企业以及个人，为了特定目的，与对方签订协议，促进社会发展，实现互惠互利，输送资金的过程。又是特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值，在一定时期内向一定领域投放足够数额的资金或实物的货币等价物的经济行为。可分为实物投资、资本投资和证券投资等。前者是以货币投入企业，通过生产经营活动取得一定利润，后者是以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配。

上市被否公司失败的原因有哪些

摘要：上市融资是手段不是目的，本末倒置最终将会被上市梦想所吞噬。上市公司条件又哪些呢？上市失败的原因又有哪些呢？小编为您总结上市被否公司失败的原因主要有盈利能力问题，主体资格存在缺陷，募投资金效益风险大，权属纠纷的不确定性等十大要素。上市被否公司失败的原因有哪些？
上市融资是手段不是目的，本末倒置最终将会被上市梦想所吞噬。十年间，殒命在上市途中的企业可以列一串长长的名单，他们失败的故事除了带来长长的唏嘘，更有不尽的教训。
中国股市正在经历新一轮的大滑坡，但不可否认的是，过去几年，中国股市连续创造了许多全球第一，特别是新股上市一枝独秀。2010年，中国股市创出全球融资第一的好成绩，虽然这个好成绩是以中国股市全球跌幅第二，以及股民的巨大损失换来的。但对企业来讲，这的确是一场令人向往的财富盛宴。
如果将上市当作唯一的目标，在冲刺IPO的路途中，企业经营最终会失去理性。虽然有不少企业成功冲关融资，完成了漂亮的一跃，但也有一些企业一头栽倒在上市路上。立立电子首开IPO申请先批后撤的先例；安徽九华山上会未通过，打破了内地企业二次上会没有失败的传说；深圳海联讯境外上市未果转投创业板，却被疑其股权结构转换方面存在瑕疵。
上市之路并没有想象中那么容易，对失败教训的借鉴，在企业准备发行上市阶段尤为重要。怎样掌控资本游戏话语权？如何降低上市犯错率？虽然企业上市失败的原因不尽相同，但根据最近两年的案例，我们依然可以归纳出企业上市失败的十大典型原因。
盈利能力问题
因为盈利能力问题被否决往往有两方面的原因。第一，业绩依赖严重。如税收依赖和关联方依赖，前者的问题常见于科技创新型企业，该类高科技企业往往在一定时期内享受增值税退税、所得税减免等税收优惠。有些业绩看起来不错的企业往往在剔除税收优惠后，业绩便表现平平甚至不升反降。
未过会的南京磐能电力，通过分析其招股说明书发现，2006年至2009年上半年，公司所享受的所得税和增值税减免金额，占了公司同期利润总额的41.4%、42.29%、29.96%和25.78%，而如果以归属上市公司净利润为基数计算，这一比率还将会更高。
而安得物流则引起关联方依赖的讨论。根据其招股说明书，在2006年至2009年上半年的报告期内，安得物流与大股东美的集团及其附属公司的业务收入占同期业务总收入的8.19%、32.53%、
29.56%、27.47%，关联交易产生的毛利额占总毛利的比重分别为48.18%、42.28%、34.51%、30.82%，被疑净利润对关联方存在重大依赖。
第二，持续盈利能力受其他因素的影响比较严重。这方面的因素比较多，如专利纠纷、合资条款、销售结构变化、未决诉讼、重大合同不利影响等。
主体资格存在缺陷
主体资格缺陷主要体现在历史出资瑕疵、历史股权转让瑕疵、实际控制人认定不准确和管理层变动四个方面。
历史出资瑕疵。常见于出资人未足额出资或出资的财产权利有瑕疵的情况，2008年被发审委否决的一例个案中，首发申请企业存在无形资产出资问题，公司控股股东以原有申请人无偿使用专利和非专利技术经评估作价2.16亿元向申请人前身增资。该公司设立时，控股股东已将其所属科研部门投入该公司，相关专利及非专利技术已由前身公司及改制后的申请人掌握并使用多年，且已经体现在申请人过往的经营业绩中。因此，相关无形资产作价增资存在瑕疵。
历史股权转让瑕疵。由于不少拟上市企业是经国有企业或者集体所有制企业改制而来，其国有股权或者内部员工股权在转让过程中，往往出现瑕疵。如国有股权转让，企业需考虑是否获得国有资产主管部门的书面批准。
法律法规规定企业上市前职工持股人数超过200人的，一律不准上市；存在工会持股、持股会以及个人代持等现象的公司也不准上市。而在内部员工持股的清理过程中，IPO申请公司很容易因为各种利益问题在上市过程中被举报或遭受质疑。
某些BVI构架的红筹公司在转为内地上市的过程中，也要注意股权转让问题。如未能过会的深圳海联讯科技股份有限公司，外界普遍猜测其被否原因是由于海外上市未果，转为在国内上市，在企业类型由外资公司变更为内资公司时，由于BVI股权构架的问题，股权交易复杂且存在瑕疵。
实际控制人认定问题。根据未过会的北京福星晓程招股说明书显示，汉川市钢丝绳厂直接和福星生物医药间接持有的公司股份为41.97%，为公司实际控制人。问题是，福星晓程的主营业务是集成电路产品的生产与销售，实际控制人对公司业绩的提升没有明显作用。而公司第二大股东程毅作为总经理，全面负责公司经营管理工作，公司成立时的核心技术也是由程毅投入，因此市场猜测，程毅才是福星晓程真正的实际控制人，公司实际控制人认定不够准确。
管理层重大变动。创业板明确规定：“发行人最近两年内主管业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。”被否决的天津三英焊业，2009年1月12日，两名董事朱树文、卢迅代替因工作变动辞职的李琦、覃西文进入董事会。此时距离公司申请上市不到一年，最终上市失败。
募投资金效益风险大
未过会的赛轮股份，招股说明书显示其募投资金投向之一是生产半钢子午线轮胎，并说明该产品80%用于出口，且北美市场占其出口总额的50%。但在赛轮股份上市的过程中，不曾料到2009年国际环境突变，美国政府宣布对产自中国的轮胎实施3年惩罚性关税，其募投项目未来的经济效益存在较大的不确定性。
这类风险还包括经营模式变化、项目可行性等，这些都需要企业给予全面的分析论证。如上海超日太阳能募投资金的投向是，将光伏电池片产能从现有的20兆瓦扩充至120兆瓦，增加幅度为5倍，同时电池组件产量增加1.82倍。但在2009年，光伏产业还未复苏，在国内也被认为是产能过剩行业，因此公司募投项目是否具有良好的市场前景和盈利能力都缺乏合理解释。
融资必要性不足也属于募投资金运用的问题。一般来说，企业能够自筹解决资金问题，就没有必要上市融资。如前文所述的福星等公司，申报材料时其账面显示资金充足，是“不差钱”的企业。这样的企业如果仓促上市，往往被怀疑为“上市圈钱”。
此外，募投项目与企业现有生产规模及管理能力不匹配，企业小马拉大车，则会存在较严重的匹配风险；某些投资项目手续不齐，不符合法律法规的要求，则存在一定的合规风险。
权属纠纷的不确定性
立立电子早在2007年就向证监会递交了IPO申请材料，于2008年3月5日通过发审会审核，5月6日获得IPO核准批文并完成资金募集。但是，立立电子的上市一直备受社会质疑，被认为掏空另一公司浙大海纳资产并二次上市。证监会在接受举报后，调查发现立立电子在2002年部分股权交易程序上有瑕疵，存在权属纠纷的不确定性。
2009年4月3日，证监会发审委在会后事项发审委会议上撤销了立立电子IPO核准批复，并要求将全部募集资金连本带利退还投资者，开了证券市场IPO申请先批后撤的先例。
信息披露质量差
创业板首批上市公司神州泰岳曾在2008年冲击中小板未果，在2009年9月24日的网上路演中，神州泰岳董事长王宁对投资者表示，中小板未通过是因为“对审核所关心的问题理解不充分，回答陈述不够清楚，信息披露不够完整，导致委员有不同意见。但是公司本身不存在持续盈利能力及规范运作方面的问题”。
有不少拟上市企业，申请材料未按规定做好相关事项的信息披露。申请文件以及招股说明书准则是对信息披露的最低要求。由于投资者更看重企业未来的盈利能力，上市企业在信息披露时，应当坦诚相待，尤其是对投资决策有重大影响的信息，无论准则是否明确规定，申请人公司均应披露。否则，如果在发审委会议上被发审委委员当面指出问题要害，对上市过程的危害性反而更大。
在另一例个案中，某申请企业在成立之初设计了一套“动态股权结构体系”，把内部员工股东分为三档，股东每退一个档次，折让50%的股份给公司，作为公司的共有股权。为此，公司出现了股份代持和多次内部股权转让，但申请材料中对历次股权转让的原因披露不准确、不完整，且未披露股东代持的情形，上市最终失败。
财务会计问题
主要指企业滥用会计政策或会计估计，涉嫌通过财务手段粉饰财务报表。
2009年12月23日被否决发行申请的华西能源工业股份有限公司，在上市前就遭到上海国家会计学院教师郑朝晖（笔名夏草）的质疑。2006年到2009年上半年，公司营业收入及净利润呈增长态势，但是同期的应收账款及存货量同样高速增长，而预收账款大幅下降。应收账款的上升意味着同期经营活动产生的现金流并没有增加，且大量的存货将影响未来收益。
夏草还指出，华西能源职工的薪酬和所得税费用在报告期内逐年下降，一般而言，如果企业营业收入处于持续增长时期，这两项指标应该逐年上升。综合多种疑问，表明华西能源有操纵报告期内收益的嫌疑。
因此，企业如果在准备上市的过程中出现业绩滑坡，应当暂缓上市步伐，待经营好转以后再择机上市。如果企业股东迷恋于股市火爆的“创富神话”或者迫于资金短缺的压力铤而走险仓促上市，难免偷鸡不成倒蚀把米。
独立性问题
未过会的东方红航天生物技术公司，据其招股说明书所知，在2006年、2007年的前两大客户中，上海寰誉达生物制品有限公司系公司董事邱斌配偶张莉控股的公司，2006年销售第二大客户上海天曲生物制品有限公司系邱斌控制的公司，其销售收入占航天生物同期销售收入的80%以上。虽然航天生物已经声明上述两家公司已在2009年开始注销，但是仍然难免利益输送嫌疑。
而对苏州通润驱动公司被否的质疑声，则是根据招股说明书显示，其兄弟公司常熟市千斤顶铸造厂为其主要供应商，报告期内，2006～2008年来自铸造厂的采购金额在总金额中的占比一直高达12%以上，上市前的2009年上半年才降至9.1%。而且通润驱动的董事、监事均在关联企业任职。
企业运营不规范
企业运营不规范往往表现为内控机制薄弱。内控机制是企业管理层为保证经营目标的实现，而制定并组织实施的一套政策、制度、措施与方法，对内部人员从事的业务活动进行风险控制和管理。财务核算混乱是内控机制薄弱的常见体现，如原始会计报表与上市申报材料报表存在重大数据差异等。另外还包括资金占用、管理层未尽到勤勉尽责的法律义务等问题，这些都是企业运营不规范的体现。
被举报其他问题
证监会发审委往往会以“补充公告”的方式宣布取消对该公司发行文件的审核，做出这一决定的原因多半是“尚有相关事项需要进一步落实”，但是并不对外公布详情，往往引发坊间对当事公司的种种猜测。
上会前数小时被取消上会资格的同花顺，失利的主要原因是同花顺涉嫌“虚假宣传炒股软件，诱骗股民投入资金升级软件”而被举报，存在影响发行的问题。作为监管部门的证监会，如果有举报就会尽量核实。
企业在日常经营活动中发生纠纷在所难免，主要是看企业处理纠纷的应对能力。而且，取消这次上会资格，并不意味着企业不能再次上会。待企业补齐材料后可重新上会，并可能顺利通过。如同花顺在2009年9月24日被取消上会资格后，于11月2日再次上会并通过发行申请，并于12月25日在创业板挂牌交易。
中介报告瑕疵
企业IPO一般要聘任中介机构，如保荐机构、会计师事务所、律师事务所、资产评估事务所。IPO的成功与否，除了企业的基本素质之外，还包括中介机构的专业能力以及服务质量。
中介报告瑕疵往往见于评估报告、审计报告及律师报告。如评估报告未经具备评估资格的评估师签字，或者相关评估机构不具备评估资格，均可被发审委认为是无效评估报告，评估结果便不能作为企业某个经营活动的依据。
企业在上市过程中也可能变更会计师事务所，要注意审计报告的签名、签字是否有错。律师报告同样如上述情况，一定要找有经验的审计、律师、评估部门参与企业上市，否则就是花小钱坏大事。

香港交易及结算所有限公司详细资料大全

港交所，即“香港交易所”，全称“香港交易及结算所有限公司”（ Hong Kong Exchanges and Clearing Limited ，英文简称HKEx），是全球一大主要交易所集团，也是一家在香港上市的控股公司。

港交所在香港及伦敦均有营运交易所，旗下成员包括香港联合交易所有限公司、香港期货交易所有限公司、香港中央结算有限公司、香港联合交易所期权结算所有限公司及香港期货结算有限公司，还包括世界首屈一指的基本金属市场── 伦敦金属交易所 （ London Metal Exchange ，简称LME）。现任董事会主席 史美伦 ，集团行政总裁为 李小加 。香港交易所近年来推行了一系列改革以发展成为一家提供全方位产品及服务、且纵向全面整合的全球领先交易所，并做好准备以把握中国资本项下审慎、加速开放的种种机遇。

2018年4月24日，港交所发布IPO新规，允许双重股权结构公司上市，允许尚未盈利的生物科技公司赴港上市。此次改革被市场人士视为25年来，港交所意义最为重大的上市制度改革。作为此次IPO改革的重点，同股不同权成为关注焦点。2018年香港市场新股融资额再次荣膺全球榜首。

基本介绍

• 中文名 ：港交所
• 外文名 ：Hong Kong Exchanges and Clearing Limited
• 通称 ：香港交易所
• 股票代码HKEx ：00388

机构组成,交易大堂,交易系统,衍生市场,治理结构,机构职能,股票交收,结算交收,发展历程,机构准则,交易规则,上市条件,交易时间,经营成果,经营产品,

机构组成

港交所 （ Hong Kong Exchanges and Clearing Limited ）是一个独家经营香港股票市场的机构，在未得财政司司长同意下，任何个人或机构不得持有香港交易所超过5%的股份。2006年9月11日，香港交易所成为恒生指数成份股。1999年，香港特区财政司提出对香港证券及期货市场进行全面改革，以提高香港的竞争力和迎接市场全球化所带来的挑战。根据改革方案，香港联合交易所有限公司（联交所）与香港期货交易所有限公司（期交所）实行股份化并与香港中央结算有限公司（香港结算）合并，由单一控股公司香港交易所拥有。三家公司于2000年3月6日完成合并，2000年6月27日，香港交易所以介绍形式在联交所上市。 港交所行政总裁李小加

交易大堂

2005年7月，香港交易所为使用接近20年，位于交易广场的交易大堂进行翻新，减少交易柜位，并增设多功能场地、展览馆及图书馆等设施。装修完成后的新交易大堂在2006年1月16日重新使用，并由财政司司长唐英年主持启用仪式。交易大堂的展览馆则在2006年4月26日由特区行政长官 *** 主持揭幕仪式。 周松岗与李小加 交易大堂在2006年完成翻新后，设有294张交易台，交易场地面积为12200平方呎，设有传媒采访区及新闻直播室，交易大堂中央的电子显示萤幕则改用全彩色显示屏，以圆筒形设计。另增设交易所展览馆，占地13800平方呎，对外开放，向公众介绍交易所的历史及发展，成人入场费20港元。

交易系统

香港交易所的所有交易以电脑进行，第一代的自动对盘及成交系统于1993年11月启用，至1996年1月，第二代自动对盘及成交系统启用，系统让证券行的终端机连线，令交易不再局限于交易大堂内。第三代自动对盘及成交系统（AMS/3）于2000年启用，证券经纪可以透过开放式的连线器，将买卖盘直接输入中央处理系统进行交易，使交易更快捷，亦提高了交易所可处理的交易量。 香港交易所随着证券市场规模的扩大和交易所未来国际化发展的需要，香港交易所于2000年10月推出了第叁代自动对盘及成交系统（AMS/3）。AMS/3将投资者、交易所参与者、其他参与者及中央市场连线起来，使交易过程变得更有效率。

衍生市场

香港期货交易所有限公司于1976年成立，是亚太区内主要的衍生产品交易所。期交所提供一个高效率且多元化的市场，让投资者可透过逾130家交易所参与者（许多为国际金融机构的联系机构）买卖期货及期权契约。 港交所前主席周松岗 香港交易所旗下的衍生产品市场为各类期货及期权产品提供交易的市场，这些衍生产品包括股票指数、股票及利率期货及期权产品。香港交易所及其附属公司香港期货结算有限公司及香港联合交易所期权结算所有限公司实施一套严谨的风险管理制度，让交易所参与者及其客户能在一个高流通量和监管完善的市场，进行投资和对冲活动。

治理结构

港府增持股份 2007年9月7日，香港特区 *** 以平均价$155.4港元增持香港交易所股份，令其持股量增至5.88%，财政司司长曾俊华表示，港府增持香港交易所，显示对香港交易所的支持，有助香港巩固国际金融中心的地位。受讯息 *** ，香港交易所当日急升$10港元，收市报158港元，2007年9月10日更暴升$32.1港元，收市报190.1港元，自港股入市起，香港交易所最高上升至268.6元的水平，升幅接近70%，市盈率超过100倍，当时是全球市值最高的证券交易所，也是全球最高市盈率的证券交易所。 然而，香港交易所独立董事大卫·韦伯（David Webb）强烈反对 *** 增持香港交易所，认为这种干预市场的行为有违自由市场原则和积极不干预原则。 董事会 香港交易所董事会成员包括不多于6名由财政司司长委任的董事，不多于6名由股东选出的董事、及行政总裁。

机构职能

股票交收

香港中央结算有限公司于1989年注册成立，其中央结算及交收系统于1992年投入服务，成为所有结算系统参与者的中央交收对手。 中央结算的运作是建基于存放于中央存管处的非流动化股票来进行。股份交收则以持续净额交收的方式，透过中央结算及交收系统参与者的股分户口进行电子存账或扣账完成。所有中央结算系统参与者之间的股份交易均需要于成交后第二个交易日（T+2）进行交收。香港结算同时提供代理人服务。

结算交收

香港交易所内多种产品的结算及交收程式，分别由香港结算所、期权结算公司及期货结算公司这叁个结算所办理。其中，香港结算所负责在联交所主机板及创业板进行交易的符合资格证券的结算及交收。 持续净额交收系统 香港结算实行持续净额交收制度。在持续净额交收制度下，每一名中央结算系统参与者向其他中央结算系统参与者买入或卖出某一只证券，均会按滚动相抵销剩下的净买或净卖股份作为交收标准。 交易所参与者通过自动对盘系统配对或申报的交易，必须于每个交易日（T日）后第二个交易日下午3时45分前与中央结算系统完成交收，一般称为“T+2”日交收制度（即交易/买卖日加两个交易日交收）。

发展历程

香港的证券交易历史悠久，早于19世纪香港开埠初期已出现，香港最早的证券交易可以追溯至1866年。香港第一家证券交易所---香港股票经纪协会于1891年成立。 香港交易所 1914年，改名为香港证券交易所，1921年，香港又成立了第二家证券交易所---香港证券经纪人协会。 1947年，这两家交易所合并为香港证券交易所有限公司。到60年代后期，香港原有的一家交易所已满足不了股票市场繁荣和发展的需要， 1969年以后相继成立了远东、金银、九龙三家证券交易所，香港证券市场进入四家交易所并存的所谓“四会时代”。香港原四家交易所及创立时间：香港证券交易所创立于1947年，远东证券交易所创立于1969年12月17日。金银证券交易所创立于1971年9月15日，九龙证券交易所创立于1972年。 当时的香港证券交易所主要由英国人管理，上市公司也多属英资企业。1960年代末，香港经济起飞，华资公司对上市集资的需求越来越大，促成更多以华资拥有及管理的交易所开业，远东交易所、金银证券交易所及九龙证券交易所先后创立。 1973-1974年的股市暴跌，充分暴露了香港证券市场四会并存局面所引致的各种弊端。 1980年，香港联合交易所有限公司注册成立。 1986年3月27日，四家交易所正式合并组成香港联合交易所。 1986年4月2日，联交所开业，并开始享有在香港建立，经营和维护证券市场的专营权。联合交易所开始运作，并成为香港唯一的证券交易所。香港证券市场进入一个新时代。联交所交易大堂设于香港交易广场，采用电脑辅助交易系统进行证券买卖。 1986年9月22日，联交所获接纳成为国际证券交易所联合会的正式成员。 1998年亚洲金融风暴之后，香港证券市场渐趋成熟。 1999年，时任财政司司长 *** 公布，为香港证券及期货市场进行全面改革，以提高香港的竞争力及迎接市场全球化所带来的挑战。建议把香港联合交易所有限公司（联交所）与香港期货交易所有限公司（期交所）实行股份化并与香港中央结算有限公司（香港结算）合并，由单一控股公司香港交易及结算所有限公司拥有，当时联交所共有570家会员公司。 港交所业务 2000年3月6日，香港交易及结算所有限公司成立，全资拥有香港联合交易所有限公司、香港期货交易所有限公司和香港中央结算有限公司三家附属公司。三家机构完成合并。 2000年6月27日，香港交易所（HKEx: 00388）以介绍形式在联交所上市。 截至2007年首季业绩，香港交易所资产总值为435亿港元，资产净值为62亿港元，纯利为9.2亿港元同比增长93%，每日成交529亿港元。 截至2007年9月11日，香港特区 *** 是香港交易所单一最大股东，持有5.88%的股份。其次是摩根大通，持有股份占比5.54%；花旗银行持有股份占比4.13%；Horizontal Asset持有股份占比2.30%。 截至2008年12月31日，内地企业在香港上市共465家，占上市企业总数的37%，市值约61,610亿港元，占总市值约60%。自1993年至2008年底，内地企业在香港筹集资金逾12万亿港元。 2010年1月16日，香港交易所集团迎来有史以来首位内地背景的行政总裁李小加。 2011年8月11日，香港交易所发放上市公司资讯的“披露易”网站，上午受到黑客入侵，无法显示讯息。包括汇控的7只股份及1只债券，下午被迫停牌。港交部已就事件报警。 2011年10月，巴西证券期货交易所、俄罗斯莫斯科银行间外汇交易所、印度孟买证券交易所、香港交易及结算所有限公司和南非约翰内斯堡证券交易所在南非举行的国际证券交易所联会会议上宣布成立金砖国家交易所联盟。 2011年10月21日，香港交易所正式与中关村签署协定推动企业海外上市，作为策略备忘录。 2012年4月1日，成为首家获批在内地上海设立“数据站”的交易所，日后可为内地市场直接提供最快最新的港股报价。 2012年4月24日，港交所举行董事会，选出前港铁行政总裁周松岗，接替夏佳理为新任主席。 2012年6月15日，以13.88亿英镑成功收购伦敦金属交易所。 2012年9月26日与沪深交易所成立合资公司“中华证券交易服务有限公司”，计画2012年底推出全新跨境指数系列，2013年首季推出相关指数产品。 2012年11月29日香港交易及结算所有限公司宣布，英国金融服务监管局（FSA）已批准香港交易所取得伦敦金属交易所（LME）控制权。 2013年9月及10月期间，港交所亦举办了一连12场的半日研讨会。2013年11月13日，港交所宣布，已捐出30万元（港币 下同）予香港红十字会支持台风“海燕”的赈灾工作。 2014年香港交易及结算所宣布，将于4月7日起在收市后交易时段推出人民币货币期货交易。港交所行政总裁李小加表示，人民币汇率双向波动将成为常态，将为内地及香港股票市场互联互通做好准备。 根据最新安排，港交所每天下午5时至11时的收市后期货交易时段，交易、结算及风险管理措施将适用于人民币货币期货交易。上下波幅限定在各契约月份在日间交易时段最后成交价的3%。若契约月份在日间交易无成交，将采用前一日的结算价为参考价。 另外，港交所同日起为人民币期货契约推出第4个季月的契约月份，使契约月份增加至8个，契约期最长达16个月。港交所正在评估延长收市后期货交易时段至午夜的可行性，期望与美国市场有更长的重叠时间。 2017年10月27日，香港交易及结算所有限公司（港交所）交易大堂在收市后关闭，不再用作交易用途。 2018年4月24日，港交所发布IPO新规，在港交所官网披露的《新兴及创新产业公司上市制度》咨询总结中表示，港交所允许双重股权结构公司上市，IPO新规允许尚未盈利的生物科技公司赴港上市。新上市规则将于4月30日生效，正式接纳相关上市申请。 2018年4月26日，香港交易所董事会宣布委任史美伦为董事会主席，她将成为港交所历史上第一位女主席。

机构准则

交易规则

在交易所进行证券交易，须遵守《交易所规则》的有关规定。较重要的规则如下： 价位 每个在交易所交易的证券是以指定“价位”来进行交易，它代表价格可增减的最小幅度，并与该证券所处的价格区间有关。交易所的价位表规定了从每股市价在0.01-0.25港币（价位为0.001港币）到每股市价在1000-9995港币（价位为2.50港币）的股票价位。当某股票的价格上升或下跌至另一价格区间时，其价位也会随着变动。 开市报价 《交易所规则》规定“开市报价”应按程式进行，以确保相邻两个交易日间价格的连续性，并防止开市时出现剧烈的市场波动：每个交易日第一个输入交易系统的买盘或卖盘都受开市报价规则所监管。第一买卖盘的价格不能超过上日收市价上下4个价位。

上市条件

最低公众持股数量和业务记录 市值少于100亿港元，公众持有股份至少25%。 市值在100亿港元以上，由交易所酌情决定，但一般不会低于10%或10%-25%，每发行100万港元的股票，必须由不少于三人持有，且每次发行的股票至少由100人持有。 最低市值 上市时预期市值不得低于1亿港元。 盈利要求 最近一年的收益不得低于2000万港元且前两年累计的收益不得低于3000万港元（上述盈利应扣除非日常业务所产生的收入及亏损）。 上市公司类型 吸引海内外优质成熟的企业。 采用会计准则 香港及国际公认的会计原则。 公司注册和业务地点 不限。 公司经营业务信息披露规定 申报会计师报告的最后一个财政年度的结算日期距上市档案刊发日期不得超过六个月。 其他因素 略

交易时间

时段 交易于周一至周五（公众假期除外）进行，交易时间如下： 竞价时段（开市前时段 ） 9:00-9:30（可以用竞价盘、竞价限价盘等方式进行交易）； 早市交易时段 9:30-12:00； 延续早市交易时段 12:00至13:00（早市收市后，在此时段内也可进行交易，但会在午市开市后才会成交）； 午后（下午）交易时段 13:00-16:00； 在圣诞前夕、新年前夕及农历新年前夕，将没有延续早市及午市交易。要是当天没有早市交易，当天也不会有延续早市交易。 调整 香港交易所董事会同意延长交易时段，在开市时间将与A股接轨，但交易时间将长于A股。此次延长时间将分两步进行。香港交易所主席夏佳理表示，香港交易所延长交易时段分两个阶段进行。 从2011年3月7日起，港股的上午交易时段将调整为9:30-12:00，下午交易时段调整为13:30-16:00，全天交易时间延长至5小时； 从2012年3月5日起，港股的上午交易时段将进一步调整为9:30-12:00，下午交易时段调整为13:00-16:00，全天交易时间进一步延长至5.5小时。 以前香港交易所的交易时间是10：00-12：30，14：30-16：00，香港交易所与A股交易时间的重叠部分只有2小时，且港股早盘和午盘开市均晚于内地股市，不利于香港投资者回应市场讯息。 若香港交易所调整交易时间的两步均完成，香港交易所上下午交易的开市时间将均与A股趋同，且交易时间长于A股。提前开市时间，有助于强化香港市场对内地相关证券的价格发现功能，并尽量延长香港与内地市场交易时间的重叠，促进香港与内地市场更紧密联系，同时也有利于加强香港交易所在亚太区内乃至全球的竞争力。 期货 香港交易所2013年2月14日公布，将于当年4月8日推出收市后期货交易时段，届时恒生指数和H股指数期货的交易时间，将增加香港时间17:00至23:00的收市后时段。 此外，港交所还表示，稍后亦会考虑把黄金期货纳入收市后交易时段。 恒生指数及H股指数期货可于香港时间9:15至12:00，13:00至16:15的正常交易时段进行交易。 港交所表示，决定推出收市后期货交易，令市场参与者可因应欧美营业日出现的市场讯息及事件对冲或调整其持仓；此外，香港逐渐成为离岸人民币中心，收市后期货交易将有助港交所部署满足环球市场未来对人民币产品的需求；并有助吸引更多欧美投资者到旗下衍生产品市场进行交易。

经营成果

据香港交易所统计，2018年香港市场新股融资额再次荣膺全球榜首。2018年共有209家公司来香港上市，融资总额约2800亿港元（截至12月18日）。其中，新经济公司的新股发行成为主力。港交所介绍，截至12月18日，包括小米集团、美团点评在内的28家新经济公司已在香港上市，融资额累计约1360亿港元，占2018年香港IPO（首次公开募股）募集资金总额的近一半。

经营产品

证券市场 股本证券：即股票，大致可分为普通股及优先股。 主机板 创业板 衍生权证 可收回牛熊证（“牛熊证”） 股票挂钩票据 交易所买卖基金 单位信托/互惠基金 债务证券 美国证券交易（试验计画） 衍生市场 股市指数产品 新华富时中国25指数期货及期权 恒生中国H股金融行业指数期货 恒生指数期货及期权 恒生中国企业指数期货及期权 小型恒生指数期货及期权 股票产品 股票期货 股票期权 利率及定息产品 港元利率期货 三年期外汇基金债券期货 贵金属产品 黄金期货

娃哈哈是上市公司吗？

我觉得这么大的公司应该上市，但是我在一个网页上看到不是上市公司。它是如何扩大发展规模的？