美联储将在 2023 年底前裁员约 300 人，为 13 年来首次裁员，有何影响？哪些信息值得关注？

2023-10-16 08:23:02 来源 : 网络作者 : 魔法林财经网

全球经济衰退风险加剧，其中还有哪些信息值得关注？

我觉得需要关注普通人的生活问题，同时也需要关注通货膨胀的问题，更需要关注经济衰退所带来的资产价格的下跌问题。

当全球范围内的经济开始走入衰退周期的时候，很多国家和地区的经济情况并不好，甚至有些国家已经开始出现了贸易逆差。在这种情况之下，各个国家和地区之间的供应链并不健全，所以很多商品的生产成本和运输成本非常贵，这会进一步推高各种商品的实际售价，居民购买商品所需要支付的金额也会越来越多，所以很多人的生活质量可能会变得越来越低。

我们首先需要关注普通人的生活问题。

在全球经济衰退的情况之下，普通人的生活问题将会成为一个大麻烦。特别是对于那些没有任何储蓄的普通人来说，他们可能难以应对经济衰退所带来的生活质量下降的问题，有些国家和地区的人甚至会陷入到贫困的边缘当中。

我们也需要关注通货膨胀的问题。

虽然我们国内的通货膨胀的问题并不严重，但对于美国和欧洲国家来说，这些地方的通货膨胀问题已经影响到了正常人的生活。虽然美联储已经进行了多次降息操作，但加息并没有显著遏制通货膨胀，所以通货膨胀的问题可能会显著影响到每一个人的正常生活。如果通货膨胀始终就高不下的话，人们的生活成本将会变得非常高，生活质量也会因此而显著降低。

最后，当全球经济衰退的时候，各种资产的价格也会进一步缩水。特别是对于股票市场来说，有些个股的下跌幅度甚至有可能会达到50%以上，这意味着很多投资人可能会因此而遭受重大亏损，所以投资人们也需要提前做好相应的避险操作。

美联储加息会导致什么

美联储9月份的议息会议进一步强化了其“鹰派”基调，大大超出市场预期。因为加息并没有放缓，位图显示利率还会进一步上升，而且还会维持很长一段时间的高位。不排除2023年进一步加息的可能性。

事实上，美联储今年频繁加息并没有从根本上解决其国内经济的本质问题。“加息”的手段更像是解渴的“猛药”，也会带来更多的痛苦。美国经济可能在2023年初进入衰退，美国股市和债市距离“市场底部”还很远。

2023年3月前，美国联邦基本利率仍为零，但3月美联储加息25个基点，5月加息50个基点；6月加息75个基点，7月加息75个基点，9月加息75个基点。目前，利率已上调至3%。截至目前，今年以来累计加息300个基点，创下美联储40多年来最快加息纪录。

一、9月议息会议，美联储加强“鹰派”基调，美股三大股指高开低走！

北京时间9月22日周四凌晨2: 00，美联储如期公布9月利率决议，再次加息75个基点。这是美联储年内第五次加息，也是连续第三次加息75个基点。联邦基金利率的目标区间已升至3%-3.25%。今年，它已将利率提高了300个基点，创下了美联储40多年来最快的加息纪录。

在美联储宣布加息75个基点后，美联储主席鲍尔在议息会议后的记者会上表示，他坚定地致力于降低通胀，并承诺将其保持在2%的水平。他还表示，价格稳定是经济的基石。没有价格稳定，经济就无法运行。

与此同时，鲍威尔引用FOMC利率位图分化，称美联储将在2023年加息100-125个基点。但他同时强调，在某个时间点放缓加息步伐将是合适的，加息时间将取决于未来的数据。

鲍威尔表示，无法预测这一过程是否会导致经济衰退，以及衰退会有多严重，这将取决于工资和通胀压力下降的速度，预期是否保持稳定，以及我们能否获得更多的劳动力供应。

随着美联储加息，虽然加息符合市场预期，但美股一度直线上涨翻红。不过，美联储董事长鲍尔在记者会上表示，为了让通胀率回到2%并保持稳定，他将致力于提高利率，并保持在高水平，直到通胀率下降。

根据历史记载，政策不能过早放松。最后一个小时，美股开始全面下跌，最终三大股指均大幅下跌超过1.7%。

截至收盘，Wind行情显示，纳斯达克指数跌幅最大，率先从高位跳水，暴跌1.79%。本周以来，跌幅再次扩大至1.99%。然后是标普。P 500指数下跌1.71%，道琼斯工业平均指数略强，下跌1.70%。

在刘清谈到9月21日美国今晚的议息会议之前，市场普遍预期会加息75个基点，也有人说会加息100个基点。今晚涨多少不重要，关键是未来会不会继续大幅加息。美国通货膨胀，市场暴跌！

如果美联储的利率达到4.5%以上，或者可怕的5-6%，就会带来两个最严重的问题：

1.放水(降息)有多爽，收水(加息)有多痛。加息就是把之前放出的水收回来，对经济发展非常不利。在这种情况下，美国经济将继续下滑，然后进入通缩；

2.其他非美元货币继续贬值，如人民币、欧元和日元，这将加速其d

简单来说，美联储加息意味着美联储提高联邦基本利率。联邦基金利率是美国银行间市场的利率。最重要的是隔夜拆借利率。

这种利率的变化可以敏感地反映银行间的资金余缺。美联储定向调整同业拆借利率，可以直接影响商业银行的资金成本，将同业拆借市场的资金余缺转移到工商企业，从而影响消费、投资和国民经济。

大家可以把美联储理解为美国的中央银行，联邦基础利率是指银行向美联储借款的利率。提高美联储的基本利率，意味着银行之间相互贷款的利率更高，银行贷款的利率更高，因此银行存贷款的利率也会更高。

这样，市场上的流动性就会回流到银行，从而减少市场上的流动性。既然加息是为了减少市场上流动的美元数量，那么其原因一定是现在市场上的美元太多了。

为了便于后续理解，这里对美元和美国国债的知识做一个延伸：

2.美元

1944年《布雷顿森林协议》成立后，美元与黄金直接挂钩，逐渐取代英镑成为国际储备货币。1971年，时任美国总统尼克松宣布美元不再与黄金挂钩，布雷顿森林体系崩溃，全球货币体系进入主权信用货币时代。

尽管如此，美元仍然是世界第一储备货币，拥有世界上最大的货币网络，全球贸易结算和国际信贷的40 %- 50%都使用美元。

有了储备货币的地位，美国可以在货币政策上逍遥法外，把债务增加到对其他国家来说是灾难性的水平。

自布雷顿森林体系结束以来，美国每年都出现贸易逆差。但这只是计算美元‘出口’以外的贸易差额。

为世界提供交换媒体和价值存储是一项利润丰厚的垄断业务。世界贸易每年都在扩大。中国对美元的需求也是如此。每个人都需要它来购买石油和东西，并发行自己的债务。

3.美国国债

第二次世界大战

后，当美元成为储备货币，美国国债也具有了国际公共品属性，美国又是全球经济的领头羊，在国家信用背书下，全球中央银行储蓄美元并投资美债，美债成为全球储蓄的延伸，具有极高的流动性和安全性。

因此10年期美债收益率通常被视为无风险收益率，这使得它具备广泛的影响力，也被称为全球资产定价之锚。

1）、全球很多衍生产品都是以十年美债的收益率作为基础产品进行设计的。因此，十年美债收益率的变动会影响到全球资金的流动。 2）、尤其是十年美债的收益率作为抵押贷款以及国家和地方债券的基准利率。收益率持续升高，意味着企业的借贷成本的增加，会影响到美国企业的经验活动。 3）、理论上美国10年期国债收益率常被作为股票资产估值的无风险贴现率，美债利率上行意味着估值要向下降，这也是近期美债收益率上行引发股票市场恐慌的原因之一。

10年期美国国债收益率是一个综合指标，反映了市场对美国经济基本面，通胀预期和风险偏好的预期，不同时期这三个因子的变动或高度相关或分化发展。

三、美联储加息的原因？

今年美联储的连续加息，最根本的原因就在于美国现在的通货膨胀太严重了，关于通货膨胀的起因，就要追回到2020年了。

相信大家现在印象还非常深刻，受新冠疫情和油价大跌影响，2020年3月，在不到两周的时间里，美股经历了四次熔断。要知道，美股历史上一共才经历过5次熔断，其中第一次还是在1997年。

熔断机制就是当股市跌到一定幅度之后，市场自动停止交易一段时间，可能是几分钟，也可能是全天交易就此终止。主要目的就是，防范恐慌情绪进一步扩散，给市场带来更大的冲击。

随之而来的，美国2020年一季度GDP大跌5%，二季度大跌31.4%，全年-3.5%，创下二战以来的最大跌幅，同时也是2009年之后第一次出现负值。

在此经济状况下，为了活跃市场经济，美联储在2020年3月15日宣布将联邦基金利率区间降至0-0.25%，基本上就是零利率。这还不算完，更重要的是，3月23日，美联储宣开启无限量、无底线QE。

QE就是量化宽松，主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。

如果说普通的QE是“开闸放水”，那么无限QE就基本可以看做是“凿坝泄洪”了，说到这里大家应该明白为什么这几年美国通货膨胀这么严重了。因为零利率无限QE，市场中的热钱太多了。

看一个国家的通货膨胀率主要看一个指数：CPI，这是是衡量消费品价格变化的指标，从消费者的角度衡量价格变化。同时，CPI也是衡量购买趋势和衡量通货膨胀的重要方法。一般来说，当CPI>3%的增幅时，会被认定有通货膨胀的风险。

今年三月份美国CPI增幅为8.5%，四月份CPI为8.3%，市场本来以为美国高通胀问题迎来拐点，却不料5月份CPI再冲高，达到8.6%，创出1981年以来最高值，令“拐点论”彻底破产。

高通胀率体现在普通民众身上就是物价上涨。尤其在叠加俄乌战争影响之后，由于俄罗斯与乌克兰处于战争状态，西方国家施加了制裁，导致石油和其他大宗商品价格飙升。

因为石油价格高涨，汽油和能源价格快速上涨，天然气价格上涨了56%。高油价推升了全社会运行成本，运输成本上涨了20%。

同时今年粮食减产，小麦等粮食价格也水涨船高。美国在过去的12个月中，家庭食物指数上升了11.9%，是自1979年4月以来最大的12个月涨幅。5月份，家庭食品指数上升了1.4%，这是连续第五次上升超过1.0%。

不断加剧的通货膨胀使得美国普通人的生活水平降低，贫富差距拉大，社会矛盾激化。而且相应的，美元的开闸放水，使美元贬值，美国联邦政府债务也爆发式增长。

根据美国财政部9月9日公布的数据，美国国债正稳步接近31万亿美元，美国未偿公共债务总额中约有24.3万亿美元由公众持有的债务组成，6.6万亿美元为政府内部持有的债务。

财政部在其官网上表示，政府内部持有的资产包括联邦信托基金、循环基金和特别基金，以及联邦融资银行证券。

公众持有的债务包括“非美国联邦政府机构的任何个人或实体持有的”所有国债。这包括公司、国内个人投资者、地方或州政府、联邦储备银行、外国投资者、外国政府和其他实体，公众持有的债务约有三分之一由外国持有人持有。

与最近一年来的高点7.73万亿美元相比，各国投资者持有的美债减少了2300亿美元左右，占比降至24.3%。换言之，美国人自己持有的美债总额已攀升至23.4万亿美元的高位，占比75.7%。

2021年12月，美国已经提升过一次债务上限，才将偿债能力延长到2023年初，可以说连续的债务危机也在消耗着投资者对美元的信心。

所以不管是为了缓解通货膨胀，还是维持美元的统治地位，今年的美联储加息都是可以预见的，并且接下来可能会持续加息，直到通胀结束。

我们回顾整场疫情爆发的时候，我们可以看到美联储是如何应对危机的产生的，首先是通过印钞，创造通胀并进一步平衡掉通缩的倾向。因为疫情爆发的过程中美国有相当大的失业人口。

那么随着失业人口的飙升，倘若没有大规模的经济救助以及介入，可想而知美国的经济将提早走向通缩以及滞涨。

美联储通过“大撒币”挺过了最困难的时刻，然而问题在于，大撒币创造了大量的通胀，属于火上浇油，倘若美国承认大撒币创造了这些麻烦的通胀，那么老百姓就会归咎于拜登。

财政性的大规模补助虽然救了实体经济，挽救了疲弱的经济需求，但是同样也助长了疫情下房屋以及股票，甚至是加密货币，比特币等资产价格进一步的泡沫化。

对于美联储来说，他们必须首先把泡沫从经济中逐步去掉，并且让就业率逐步回升，在不伤需求的前提下，复苏经济，并且再次进入宽松的经济环境。

同样的，俄乌战争的爆发，也同样导致了更加深化，剧烈的全球供应链扭曲的问题。全球被迫面对能源以及粮食安全的重大危机。

这也使得当美联储应对全球通胀，束手束_。首先加息是必须的，但稍有不慎，就会影响全球经济秩序的稳定性，对于现在的美联储来说，通胀并不是最棘手的问题，如何经济复苏才是，但是显然美联储有点病急乱投医了。

四、美联储加息的影响？

首先大家要明确的是，之所以美联储加息能对我们产生影响，最主要的原因还是因为美元世界第一储备货币和美国国债世界公共品的霸权地位摆在这里。

1、历次美联储加息造成的后果，基本上都导致了金融危机

第一次是拉美债务危机，主要是拉美国家，如阿根廷贬值70%；第二次的标志性事件，是广场协议，把日本搞歇菜了；第三次是亚洲金融危机，把东南亚搞了个天翻地覆。第四次，是互联网泡沫，整个纳斯达克市值跌掉了5万亿美元。第五次，次贷危机，第六次，就是现在。

这里举一个栗子。美联储大量放水降息、QE后，因为经济全球化的缘故，许多发展中国家甚至发达国家在金融上是开放的状态，美元可以轻松进入他国，一般美元进入他国并不是真实的搞实体经济，而且购买大量他国的股票、短期债券等进行金融薅羊毛。

1987年日本的广场协定短期日币从1：250升值到了1：200就是这样的下场，日元的大规模升值，美元热钱涌入日本推高日本的房价、物价等等，然后又遇到美国加息周期，加息周期为1988.3—1989.5，美联储基准利率从6.5%上调至9.8125%。

那么加息的结果是啥？那肯定是大量的美元回流美联储，那么大量日本的资产被卖出兑换成美元回流到了美国，导致日本股市和楼市崩盘，瞬间经济过热硬着陆，这就是美元潮汐，美元放水进入他国推升资产暴涨，然后美元缩水，逃离他国造成他国外汇大量流失，引发金融危机。

2、对于中国来讲，美国加息的影响主要有两个方面：一是人民币贬值，二是资金外流，A股承压。

1）、人民币贬值

这点大家应该很好理解，清流之前讲过估计在7的关口会拉锯一段时间，考虑到美元后续还会有2-3次加息，所以未来半年人民币继续贬值是大概率的。

人民币贬值的原因，清流之前仔细分析过，这里再贴一下：人民币四个月贬值 7.5%，受哪些因素影响？如何看待人民币未来走势？

简单讲因为美联储加息之后美元升值。美联储加息和缩表的同时，中国央行在持续降准，释放流动性，对我们第一个直接的影响就是，人民币兑美元汇率会持续走低。

下图是最近3年来美元兑人民币的走势，曲线上涨表示人民币贬值，下跌表示人民币升值。从今年4月份以来，人民币已经从6.3附近贬值到了接近7：

人民币对美元走弱的背后，是美元指数9月5日拉升站稳110关口，续创20年新高。这次始于3月份的人民币汇率贬值，触发因素就是，美元指数一直持续上涨。

这对普通人而言意味着，持有的美元资产会越来越值钱，人民币资产会相对贬值，贬值会带来的物价上涨，提高了老百姓的生活成本。

当然这里要分情况，比如人民币的贬值会通过美元结算进口的商品上，使消费者需要支出更多人民币。例如通过跨境电商购物，且最终消费是用美元计价，那么消费成本就是增加了。

从6.3到7是什么概念呢？也就是说年初10万人民币可以购买1.5万多美金的物品，而现在只能购买1.4万多美金的东西，整整少了1000多美金。人民币对美元大概是贬值了8%左右，相反的，持有美金的人这半年多啥也不干就赚了小8%的收益。

尤其是对于生活在国外的留学群体来说，他们在人民币贬值的情况下，所需要承担的经济压力变得更大。

2）资金外流、A股承压

资本具有逐利性，哪里吃香就去哪里。当美联储加息，美元升值，手握资金的人更愿意到美国去投资，也就是所谓的资金外流。对我们来说是资金外流，但是对美国来说是资金回流。

在外流之前，资金是以资产的形式存在的，比如股票，债券，房地产，实体企业等，所以加息对这些方面都会有有影响。

大家可能会问：接下来A股怎么办？其实压力还是有的，毕竟全球市场是一个整体，但是更重要的是看我们国内的情况。

就像今年5月、6月美联储那两波加息，我们A股其实反而还在上涨趋势中，走了一波独立行情。

原因就是国内降息，流动性始终保持宽松，并且出台了一些列稳增长刺激，以及光伏、新能源汽车等新兴产业的高景气凝聚了资金，带动了市场整体情绪。

A股市场仍然面临着内、外部很多不确定性，这个时候资金都相对谨慎，整体大的机会不多，很难有趋势性行情，大家心理上一定要做好准备！

最近美联储加息，俄乌冲突升级，全球市场的行情都不太好，世界变成现在的局面，应该是超出所有人预期的，大家没想到，今年会这样难，市场会这样惨。

回到一年前，谁也不会想到世界会像今天这样发展。小说《三体》里面有句话，总结的非常准确：

“这个世界是由一连串的巧合组成的。”无数事前无法预料的事，形成了今天的世界。无数事前无法预料的事，也形成了今天的股市。

不由得想起《涛动周期轮》中的一句话：万物皆有周期，万物皆有波动。

波动就是变化，对变化进行观察和总结，就形成了对波动的规律性总结。反过来，这些总结出来的规律性的东西可以指导着人们的经济生活。

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为了避免被米国收割，这段时间各国货币对美元纷纷贬值。
不管太阳国还是其他的，都是只是米国的而已。生死攸关的时刻，狗奴才也是可以宰来吃的。
丰年养狗称霸四方，灾年杀狗充饥解饿。
中国的估计也会有一段时间比较辛苦，前段时间国家也有提示今年下半年到明年初要多一段比较艰
苦的日子，主要就是为了应对米国的收割。
当然危机就是危险和机会，只要坚持住，我们也能渔翁得利。米国人加息，中国人降息中国人降息是为了刺激经济增长。

不利更多的人把钱用来投资和消费。这样就能扩大市场需求，从
而拉动前端的生产。
在米国疯狂加息的情况下，全球各国的资金会源源不断的流向米国，生产行业的流水逐渐枯竭。而
新冠疫情已经把各国的劳动力削减了相当的比例。在这种情况下，欧盟还坚持对俄罗斯能源制裁，
毁灭掉的是本土的工业能力。
巴斯夫大笔投资中国湛江就是为了避险。下来估计会有越来越多的欧洲产业转移到中国。
而欧盟本土，大概率是熬不过了。

一、今年的形势小伙伴们都看到了，很多公司都在经历阵痛，而且是刮到骨头那种痛，公司痛了传导到
员工就是卷得要命，为啥呢，其实如果你看过任正非内部发的那篇文章就会明白，全世界经济在未
来3到5年内都不可能好转，消费能力下降很大，所以华为要干的首要事情是先活下来。既然大家都这么想，那么是不是企业提供的岗位下降而且减少生产后，大宗物资肯定没人买，是
不是也要跟着提桶跑路？大家没钱就没人消费导致进一步工厂减少生产，裁员，就跟多米诺骨牌
一样倒了下去。
这事情小伙伴们应该深有体会，因为不只是任总在干这个事鹅厂阿里这种往年发钱发到手软的
互联网公司，今年不但不招人，还在踢人，还有堪称经济稳定器的房地产也是如此。
为啥会发生这终极寒冬的大面积事件呢？

二、米帝加息关我们普通人过苦日子什么事，其实简单来说就是米帝生病他国吃药。今天的文章要说的就是这个道理，看完以后你就会知道怎么应对现在这个痛苦的时光。米帝降息的时候，不管什么人只要去银行，稍微拿点东西做抵押就能贷一堆钱出来，而且利息特别
低，很多人看到有这种白嫖的好事，就跑去银行把钱弄出来，然后带钱跑到越南或者换个说法发展中国家去投资，办个厂子或者搞一搞房地产之类的都行。

美元砸下去，土地一拿建厂通水通电，工业园就这么轰轰烈烈搞起来了，既然有工作做，大家
都挤破头去上班，有人了又可以建房子卖一卖。可人太多太热闹了，房子又不是一天可以建成的，
自然跟不上人口上涨的速度，房价暴涨。
房价暴涨之后，很多人也包括当地的人跟着去投资，继续从银行贷款搞一波钱，不断循环，工业园
里人头攒动，周围房地产一片繁荣。

三、要说明这个事情，还是要借前段时间的恒大来说一下，那段时间闹得全国上下非常轰动，就是他有
一笔美元债到期还不上，后来工作组进驻才消停。
也就是说，他从某个国外的机构借了美元，再用美元在央妈那换成人民币，然后拿这些钱购地，从
大宗物资商人那买钢筋，买水泥，再买铝制品件盖楼。
大众物资商人有钱赚了，就能给他的员工发工资发奖金，所有人都有钱了，就会跑去买房子，就
这样循环起来，市场一片繁荣，但这种繁荣的叫做借钱投资，官方的叫法是债务驱动，当然很多城
投也这么干，不过借的都是我们自己的银行。

四、如果能一直借到美元，就可以借新债还旧债，一直这么玩下去，帮忙借钱的机构也开心，因为作为
中介所他可以拿到不少中介费，就好比你从银行3的利息借到钱，然后再以6%左右的利息借给别
人，赚差价。
这种操作看起来很骚，其实做生意的人就知道这是常识，因为只有一定能量的机构才能贷到钱，要
不哪天跑单了这个锅谁来背？所以普通人最多只能想一下，真正需要钱还是要找借钱机构帮忙，当
然这些中介机构的员工发工资了可能也会去买房子。
只要美元那头不断地扩表发钱，美元自然就任意贷，大家都有钱赚，其乐融融，但别看今天闹得
欢，小心将来拉清单，米帝可不愿意一直这么和你玩下去。

五、市场上钱多了自然就会发生通胀，美元多了也一样，现在米帝的通胀指数已经从今年开始暴
涨，以前买1个面包的钱现在只够买半个，米帝人肯定要闹着上街零元购，所以米帝就要加息缩表，
简单来说就是把钱收回去，缩表之后就会找欠他钱的人要债，或者干脆就不继续借钱了。
那么问题就来了，房地产公司欠了米国人的钱，时间到了就要还债，不继续借给你了，可你的房子
刚刚盖到一半，或者土地刚刚交了部分的出让金，还没给全款，钱全部都压在这上面，表面看起来
公司实力吓得人要死，名义上有钱得要命，但这些都是所谓的资产，实际上口袋里一分钱都没有，
现在还要你把钱还上，怎么办？

当前经济危机对中国的影响及对策？

转美国经济危机对中国的影响主要是对资本市场的冲击；对我国外汇储备缩水的影响，进而影响国内部分金融机构的业绩。如果我国持有的一些美国公司的债券并且该美国公司面临倒闭，不言而喻，这部分借款面临无法收回的风险，毕竟有一些债券是无抵押债券，因此，相关部门就该相应地计提相关损失。我国历年持有国外债券的比率不足国际投资总头寸资产的10％。如果把贷款也考虑其中，这一利率为13.5％（2007年），17.9％（2006年），15.4％（2005年），16.2％（2004年）。国际头寸资产中主要还是以外汇为主。分别占头寸总资产比重为66.8％（2007年），64.9％（2006年），67％（2005年），

美联储加息a股会怎样

美联储提高利率。

9月21日，美联储再次加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.00%-3.25%。这是美联储今年第五次加息，也是连续第三次加息75个基点，创下美联储40多年来最快加息纪录。

公募普遍认为本次会议结果符合市场预期，消息公布后市场一度上涨。但鲍威尔随后关于经济软着陆的不确定性声明引发市场悲观情绪，发布会后市场大幅下跌。就美股而言，在经济下行、政策艰难的背景下，仍然不具备深度的安全缓冲，短期波动在所难免。

就a股而言，美联储加息短期内可能对增长风格产生负面影响，但经济触底的积极因素正在逐步发挥作用，市场中期前景相对乐观。

加息预测相对充分

衰退预期引发市场担忧

在6月、7月和9月连续三次议息会议上，美联储加息75BP，将联邦基金目标利率推高至3-3.25%。美联储9月份再次加息75个基点，符合市场预期。

但值得注意的是，美联储主席Powell在会后的新闻发布会上表示，抗通胀仍需继续加息，削弱了软着陆的可能性，引发市场对全球流动性持续收缩的担忧，美股暴跌。

国泰基金介绍，北京时间今日凌晨，美联储召开9月FOMC会议，一致投票决定将基准利率上调75bp至3.00-3.25%，符合市场预期。美联储的点阵显示，22年末利率中枢达到4.4%。会议结果公布后，美股涨幅一度转涨。从紧缩预期来看，市场定价相对充足。

与此同时，国泰基金表示，美联储主席鲍尔在记者会上的态度偏鹰，削弱了美国经济软着陆的可能性，引发市场悲观情绪。发布会后，市场急转直下，反映衰退预期的倒挂2年/10年期利差达到2000年以来的最高水平。

具体来说，道琼斯指数、纳斯达克指数和标准普尔指数。P 500收盘分别下跌1.7%、1.8%、1.7%，VIX恐慌指数剧烈波动，收于27.99，为7月以来最高；美元指数升至111上方；10年期国债利率下行3bp至3.52%，但2年期/10年期国债利差扩大至52.3bp，3月期/10年期国债利差小幅收窄至23.3bp；COMEX黄金期货上涨0.2%，至1679.1美元。

摩根士丹利华鑫基金表示，本次会议前，美股连续下跌，美债收益率和美元指数双双上涨，表明市场已基本充分消化75BP的加息预期。会议期间，各类资产价格大幅波动，美债利率一度飙升至10年来的3.6%以上。会后“一定时间会放缓加息步伐”的表态被解读为鸽派信号，收益率再次降至3.5%左右。美股会议期间一度大涨，但声明中其他增量信息有限。鲍威尔在记者会上发表讲话后，美国三大股指再次掉头向下。

摩根士丹利基金也指出，8月美国CPI同比增长8.25%，高于预期，而核心CPI同比和环比均有所上升。结合前期美联储主席Powell在全球央行会议上发表的鹰派言论，市场上没有人预计在9月美联储会议前加息不到50个基点。美国东部时间9月21日，美联储货币政策委员会会议宣布将基准利率上调75个基点。到目前为止，美联储今年已经将利率提高了300个基点。

虽然这次会议加息3码没有超过t

与此前市场预期不同的是，市场此前认为美国通胀可能在6月份确立拐点，然后下行。美联储将在今年完成加息，明年甚至开始被纳入降息预期。但本次会议透露的信息暂时打消了降息预期。并且会议还将美国今年的增长预期从1.7%下调至0.2%，同时将2023年的增长预期从1.7%下调至1.2%。对于美股来说，流动性收缩预期加强，叠加增长预期下调，最终呈现下跌态势。

美联储议息会议加息75bp且态度相对偏向，引发市场对全球流动性持续收缩的担忧。标准普尔。标普500指数下跌1.7%，纳斯达克下跌1.79%。

德邦基金也表示，加息本身并没有超出市场预期。美国通胀数据公布后，市场普遍预期美联储加息75BP。

但此次会议超出预期之处在于，美联储位图显示，美联储将在2023年底前加息至4.25%-4.5%，终点利率为4.75%，比此前预期的加息终点高出25BP。这也意味着美联储年内将至少加息125BP，而从位图中可以看出，2023年美联储可能不会像市场预期的那样降息。所以议息会议后，美股回调，美元指数创新高。

博时基金评论称，会后美联储主席的言论表明美联储不会很快结束加息；致力于降低通货膨胀，并承诺将其保持在2%。美联储释放的信号略显鹰派。

中融基金总结，参考8月下旬杰克逊霍尔会议以来CME利率期货市场走势，美联储加息符合市场预期。与上次会议相比，美联储缩桌的位置没有什么变化。不过，美联储成员属于鹰派，他们大多认为2023年政策利率至少应达到4.25-4.50%。

，这表明年内或仍需加息75BP与50BP。美联储官员对2023年政策利率预测中值为4.6%，高于会议前CME市场预期50BP左右。

美股短期波动或加大

科技板块具备中长期投资价值

谈及此次美联储加息对美股的影响，多家基金公司认为最新经济预测暗含经济衰退的风险，短期美股承压。

中融基金称，鲍威尔的讲话也延续了杰克逊霍尔会议后的政策立场，但市场可能还是会朝着下行的方向进行定价。当前预计美国经济不排除2023年上半年进入下行的可能，判断在明年年初市场或将延续宽松。

上投摩根基金认为，8月通胀数据主要由工资和租房成本上升所带动，而这二者都具有很强的粘性，预计至少在未来的一年内都将对整体通胀数据造成持续的影响。而本次会议前瞻指引显示委员会预期今年年底的核心PCE落在4.5%左右，相较美联储的目标仍有一大段距离，美联储维持紧缩政策以抑制通胀仍是年内的主基调。

另外，利率点阵图显示委员们预期年底的基准利率中位数为4.25%左右，代表在未来11，12月两次会议或仍有至少5码的升息空间；委员们预期2023年底基准利率的中位数为4.5%左右，代表明年上半年或仍将持续升息，但升息幅度将较今年缓和。

汇丰晋信基金宏观及策略师沈超指出，目前美国通胀数据回落速度不及预期，核心CPI仍在上行，通胀仍具韧性。同时美国居民部门受益于政府部门补贴，拥有比过去更健康的资产负债表，美国居民消费将有更高的韧性。在通胀和消费均双韧性背景下，美联储有鹰派加息的紧迫性和底气，预计后续仍将维持紧缩的货币政策。

摩根士丹利华鑫基金表示，增长预测方面，2023年GDP增速预测由前次预测的1.7%大幅下调至0.2%， “软着陆”目标基本放弃，坚定了通过牺牲需求弥合供需缺口压降通胀的决心；通胀预测方面，2023年PCE预测由前次预测的5.2%进一步上调至5.4%，反映当前通胀回落速度慢于Q2美联储的预期。从9月美联储议息会议声明来看，对未来通胀上行风险的评估和7月保持一致，主要源于俄乌危机；失业率方面，美联储对年末的就业市场仍然保持乐观，认为失业率将在年底小幅反弹至3.8%（前期预测为3.7%）。

德邦基金认为，在资产配置角度上看，美联储加息继续保持鹰派，这将对美股市盈率持续造成压制，短期美股可能都会有较大的下行压力。

对于美股而言，近期回调提供了中长期较好的布局机会，当前纳斯达克100指数估值处于近五年的低位，配置性价比突显，具备中长期投资价值。

此外，美股市场以机构投资人的长期资金为主，如果未来指数继续下行，在未跌破前期低点前，估值就有很大的概率创下近5年的新低，投资者可采取分批低吸的策略来布局。

国泰基金分析，6月中旬以来大盘指数标普500的 22-23年盈利增速预测从10.6%和10%分别下修至8.0%和8.4%，尽管市场对盈利下行有所定价，但仅为轻度衰退的预期情形；若出现基准预期之外的更加激进的加息预期，或供给冲击再现，则可能引发盈利端更大的深度调整。估值端来看，标普500市盈率（18.6x）尽管近期已有所回落，但仍仅略低于过去十年均值。在经济下行、政策难松的大背景下，仍不具备深厚的安全垫，故短期波动再所难免。

此外，通胀预期现见顶迹象，长期美债利率或趋于筑顶。昨日美十年期国债利率下降主要受通胀预期下降3bp所致，以TIPS衡量的实际利率基本维持不变，体现出鹰派加息路径已被市场较充分地计入预期，而长期通胀预期也出现先于短期通胀预期扭转的迹象。我们认为虽然短期内通胀黏性仍然较强，但见顶回落的方向维持不变，叠加四季度的高基数效应，预计年底前CPI同比增速回落至6-7%区间仍是基准预测。在此基准情形下，作为全球资产定价之锚的十年期美债利率若能企稳甚至边际回落，包括美股在内的各类资产或有望获得喘息之机。

在招商基金研究部首席经济学家李湛看来，美联储大幅加息，一是会抑制需求，推动失业率上升，增加经济硬着陆的风险，而美国内需下降也将导致相应出口国的贸易条件恶化；二是全球资金回流美元，引起其他国家币种贬值；三是美债利率上升、美元升值，增加新兴经济体的外债偿付压力。

“预期差乃一切波动之源”。李湛说道，8月失业率回升，使得市场对上周的CPI数据抱有极大期待；而CPI降幅不及预期，美联储加息预期落地，美股三大股指全面下跌，美债回调。本周海外股债波动可能再次加剧。但我们预计，目前是美联储最鹰的阶段，在兼顾资产表现的前提下，中期选举前后美联储表态或转向温和。

A股成长风格承压

中期前景相对乐观

谈及此次加息及美联储美联储加息短期可能会对成长风格产生负面影响，但托底经济的积极因素正在逐步发挥作用，对市场中期前景保持相对乐观。

汇丰晋信基金宏观及策略师沈超分析称，美联储加息对A股影响主要有三方面，第一是鹰派加息导致美股下跌，全球风险资产偏好回落，A股也有可能受到情绪面冲击。第二是加息导致美元进一步走强，人民币面临贬值压力，有可能导致资本流出压力。第三美联储加息将导致全球需求回落加快，我国外需面临回落的压力，可能会影响部分行业的业绩表现。

沈超进一步强调，“但是中国作为大国以内需为主，货币政策有以我为主的能力和空间，美联储加息对A股基本面影响有限。目前市场由于风险偏好回落已经回到历史相对低位，在当前估值低位区域，我们认为不宜再悲观。”

海富通基金解读，此次会议进一步加重了市场对于紧缩的预期以及对于经济增长压力的担忧。但是在整体流动性收紧、美元短期走强的背景下，新兴市场汇率和资金流出压力并非必然。虽然我国货币政策在一定程度上受美国加息、国内通胀中枢抬升的制约，社融同比略有下行，但聚焦于国内基本面，货币政策托底经济明显，流动性整体仍合理充裕。随着国内稳增长政策进一步发力，中国继续保持流动性宽松并先于海外经济体复苏仍是大概率事件，A股相比美股更有韧性。在经济弱复苏背景下，A股仍将以结构性机会为主。

目前，A股市场估值已处于相对偏低的水平，近期成交持续缩量，目前的市场情绪已接近今年四月下旬的低迷水平。当下，或是做中期布局的较好时间窗口，配置上可适度均衡。交易型投资者可从自身需求出发逢低布局；价值型投资者可以定投的方式长期投资，平摊投资成本、降低整体风险。

永赢基金认为，对A股而言，外部流动性收缩、美股走势等相关事件对A股影响更多呈现为短期事件性影响，国内资产的定价主逻辑还是看内部基本面预期与货币环境。近期汇率出现一定波动，更多还是希望在美元指数走强的背景下释放汇率弹性，更好地发挥汇率在国际收支中的“稳定器”作用。国内货币政策预期仍然“以我为主”，此外政策性金融工具也在逐步落地发力，呵护国内经济增长的态度没有变化。

A股方面，摩根士丹利华鑫基金表示，近期市场受国内经济内生动力弱、海外加息和衰退风险、中美摩擦等因素，出现明显风险偏好回落和指数走弱，但从中长期来看，市场估值已经偏低，成交持续缩量表明市场情绪也已经接近历史区间的极致水平。

虽然货币政策受美国加息、国内通胀中枢抬升的制约，社融同比略有下行，但今年货币政策仍聚焦于国内基本面，流动性整体维持相对宽松态势，货币政策托底经济下行明显。托底经济的积极因素正在逐步发挥作用，对市场中期前景保持相对乐观。

信达澳亚基金认为，市场整体大的拐点可能在中期选举后。中期不确定性的消迩更多的还需要看美国对通胀的政治压力下降后才能给出较为靠谱的判断，长期资金要在国内外预期均稳定时才有配置的机会。同时宏观研究员认为汇率/地产/外需的压力在接下来一段时期仍然存在，但也仍然可以找到一些结构性亮点（如欧洲加大对华制造业投资，高端产业升级）。

上投摩根基金则建议，在欧美经济成长减缓、投资情绪低迷的情况下，亚洲经济和市场未来或相对有更好的机会，包括目前在周期和货币政策上均与欧美错位的中国，以及通胀和政策相对温和，陆续摆脱疫情重新开放的部份亚洲经济体。最后，多元分散仍是有效控制波动的方式之一，投资人宜扩展自己的投资视野，避免集中在单一资产、单一区域或单一产业。

针对美联储加息对国内的影响，李湛预计，一是增加人民币贬值压力。二是中美国债利差倒挂，资金外流压力增大。今年前7个月，债券通境外持有量共计下降4924亿元；截至上周五9月16日，外资持有A股占流通A股市值的比重从年初的4.04%降至3.75%。三是海外“预期差”给国内资本市场情绪面造成冲击，风险偏好下降。

目前加息75BP的预期已基本消化，如果本周超预期加息100BP，短期可能会对A股有冲击。但整体来看，A股大概率延续9月以来股略强、债略弱的格局至月底，价值大概率仍优于成长、旧能源性价比亦仍好于新能源。