23年下半年，股债双杀局面会不会出现？

当前我国会不会存在股债双杀的风险？

目前中国经济保持稳定增长，经济稳定增长就是金融市场最大的支撑力，所以可以推断目前中国肯定不会存在股债双杀的风险。

根据当前国家经济，以及根据股市和债券市场最新情况，下面进行分析原因，为什么目前中国不会出现股债双杀的现象呢？

什么是股债双杀？

其实股债双杀的意思就是指股票市场和债券市场同时出现大幅杀跌，两大市场下跌的力度和幅度比较大。

现实生活当中确实是存在股债两市双杀的情况，但这种情况都是特殊情况之下，才会出现这种走势。

什么情况之下会出现股债双杀？

出现股债双杀的情况只有特殊情况，除非有以下两个特殊情况之下会发生这种双杀走势：

第一种情况：国家经济出现滞涨期，说白了就是经济出现衰退，发生经济危机或者金融为例之时。

第二种情况：政策面发生重大突变，导致金融市场出现非理性行情，投资者们非理性抛压，意思就是发生金融系统崩盘之时。

只有以上这两种情况之时，才会出现股债双杀的走势。

目前中国为什么不会出现股债双杀呢？

上面已经了解了股债双杀的意思，以及股债双杀的原因，可以根据股债双杀的两大原因进行分析理由：

第一，虽然今年我国年初经济有所走弱，但二级市场已经进入正轨，恢复到正增长了。

国家经济已经保持强有利的增长，经济健康，并没有出现经济滞涨的现象，更不会出现经济危机或金融危机的风险。

第二，目前我国对于金融政策也是利好多于利空，政策面也是在管理层的掌控范围之内，绝对不会发生重大变化。

而且国家已经早提前防范金融系统风险发生，金融系统同样也是在管理层的掌控之内，只要不发生系统风险，金融市场都会稳定。

第三，当前中国股市处于牛市行情，而且还是牛市初期，中国股市还在价值投资之内，并没有累积高泡沫。

中国股市没有泡沫，还在牛市底部，最重要一点刚从熊市走出来一年多，已经跌不下去了，一旦股市小跌必然会有救市政策出台。

所以根据目前中国股市所处的位置，股市绝对不可能再度大跌的，而股市不会出现大跌，债券市场也是会被带动上涨，债券市场也会跟随股市向好。

通过上面对目前中国经济、政策，以及股市的情况等三个方面分析，当前中国股市绝对不会出现股债双杀的行情。

我宁可相信接下来股债双涨，一路走好，也不敢相信目前会出现股债双杀，请投资者们不用担忧，把这个担忧烂在肚子里吧。

2023年债市会如何

未来3～6个月，债券市场大概率呈现小幅度震荡、逐渐稳定的趋势，债券市场信心短期内可能难以恢复，但是仍然具有一定的投资机会。

近期，我国债券市场出现明显波动。11月14日，反映债券价格的“中债总净价指数”单日下跌0.62%，为2017年以来的最大单日跌幅，并在随后的一周时间里，债券市场出现一波快速下跌。Wind数据显示，截至11月21日，在过去一周的时间内，包括短期纯债基金和中长期纯债基金在内的可统计的2983只基金产品中，有2632只份额净值出现了下跌，占比8.23%，平均跌幅达4.16%。银行净值化管理的理财产品中自成立以来至11月21日有4059只跌破净值，占比11.78%；甚至在11月21日前一周时间内，有19396只净值化理财产品出现负收益，平均亏损0.42%，占比攀升至56.29%。

债券市场波动的原因

具体来看，本轮债券市场剧烈波动主要由以下五个因素驱动：

1.理财产品的净值化管理加剧了客户对于市场波动的敏感性。

2018年4月27日，中国人民银行、银保监会、证监会和外汇局联合印发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，即“资管新规”。2022年，资管新规过渡期结束，开始正式实施，银行理财产品全面进入净值化阶段。

虽然股票市场同样净值化管理，但是股票数量巨大，多样化程度高，这导致股票市场结构复杂多样，给予股票投资经理充分的定价空间。然而，债券市场却不是这样，表面上看起来有长债、短债和利率债、信用债等差异，但本质上的核心点仍然是无风险利率的走势。这导致了债市定价权的天然分配情况为：经理小，客户大。先天不足，加上后天削弱，使得债券价格主要反映央行流动性投放和居民、企业的流动性偏好。因此，当客户出现“赎回浪潮”时，债券产品价格会受到较大影响。

截至2022年6月，以银行理财子公司为主的一些大型资管机构的底层资产配置以债券类为主，近67.48%的资金配置到债券市场，其中信用债占比48.07%且以高等级信用债为主；14.58%的资金配置到同业存单市场，其中利率债占比5.19%。一旦市场出现下跌趋势，必然会引起“赎回踩踏”现象，且短期债券、高等级信用债券、同业存单的价格波动将更加剧烈。

2.流动性投放稳健，市场流动性偏好上升。

11月15日，央行开展8500亿元MLF（中期借贷便利）和1720亿元逆回购操作，中标利率与上期相同。虽然此次MLF没有降息，且缩量续做，但是11月份以来，央行已经通过PSL（抵押补充贷款）、科创再贷款等工具累计投放中长期流动性3200亿元，完全可以覆盖此轮一万亿元的MLF到期。可以看出，央行将维持稳健的货币政策，严格控制货币供给投放。

此前，我国住户活期存款占比呈现持续下降趋势，主要配置到银行理财产品、定期存款或者债券。随着我国经济形势转好，居民端流动性需求上升，逐渐将定期存款转化成活期存款，导致理财端产品赎回。此外，银行理财端产品净值下降，引发投资者恐慌，二者形成一种“负反馈”机制，放大理财产品负债端的不稳定，加剧赎回。

3.人民币汇率贬值压力使得利率下行受限。

2022年美国与中国的利差显著上升，给人民币汇率带来贬值压力。4月22日，中美利差由负转正，并快速冲到3个百分点以上，创出近十多年的新高。按照最高收盘价7.32计算，今年以来人民币对美元的最大贬值幅度已达 15.9%。最近一轮贬值开始于8月15日，从6.73一直攀升到11月3日的最高点7.32。截至11月21日，人民币汇率反弹至7.1630。

考虑到美国本次通货膨胀主要由需求侧引起，持续时间较长，调整速度较慢。美联储的加息仍未结束，未来联邦基金利率仍有上涨空间，人民币依旧面临一定的贬值压力。在美国加息、海外利率走高的背景下，如果国内利率进一步下调，强化降息预期，人民币汇率很可能会承受更大压力。因此在人民币贬值压力较大的时候，央行利率下调空间受限，对债券资产价格波动带来不利因素。

此外，随着美联储持续加息带来的通胀预期下降，市场主体预期美联储加息步伐或有所放缓，全球风险偏好上升，股票市场回暖，“股债跷跷板”效应导致债券市场价格下跌，资金流出。

4.经济前景改善提升风险偏好。

目前，我国未来经济形势预期的变化是影响债券市场更为重要的因素。前文所述的理财产品“赎回浪潮”、人民币汇率变化最终都要着眼于经济发展状况。

从花旗中国经济意外指数来看，我国的经济发展走势要明显好于市场预期。对利率变动起到正向作用，不利于债券资产价值上涨。

具体来看，首先是“防疫二十条”的发布，国家进一步优化疫情防控工作，不再判定次密接，对密接管理也从“7+3”弱化为“5+3”。这说明我国的防疫工作追求更加科学精准并有所放松，促使由于封控而导致的经济停滞的市场预期减弱。其次是“地产十六条”的发布，强调“要保持房地产融资平稳有序”“积极做好‘保交楼’金融服务”“加大住房租赁金融支持力度”等16条具体措施，有助于缓解房企的项目交付和资金压力，促使2021年下半年以来房地产下行的预期减弱。这两个基本面利空因素对债券市场造成一定冲击，催化债券资产价值下跌。

5.债券市场去杠杆。

债券市场投资者可以以低利率回购借入短期资金，再买入较高收益率的长期债券，赚取期限错配的利差，从而在债券市场加杠杆提高收益。

从银行间市场日均回购成交量与债券市值的比值可以看出，当前债券市场的杠杆率与2016年上半年处于同一历史高位水平。说明债券市场的杠杆风险值得中央银行关注，而在2016年下半年，央行推升短期利率对债券市场进行了去杠杆操作，这无疑可以复制到当前债券市场波动情形中。央行一旦开始去杠杆，告诫债券市场不要搞资金空转，通过期限错配利差套利的投资者利润空间会迅速缩小，促进其出售债券来偿还短期资金。因此债券价格会大幅下降，并且短期利率会大幅上升，债券市场杠杆最终下降。

债券市场前景展望

未来3～6个月，债券市场大概率呈现小幅度震荡、逐渐稳定的趋势，债券市场信心短期内可能难以恢复，但是仍然具有一定的投资机会。银行理财等资管机构需要跟踪宏观经济变化，优化资产配置结构，合理提高流动性资产的占比，来应对流动性冲击。

1.债券市场杠杆步入正轨。

11月开始，DR007利率甚至要低于央行的7天逆回购利率，银行间市场的流动性过度宽裕，导致投资者倾向于借入短期低利率资金，拉长久期，债券市场的杠杆率急剧上升。而在近期的央行去杠杆操作后，DR007利率和央行的逆回购利率回到过去正常的区间范围。相信央行去杠杆已进入尾声，债券市场杠杆回归正轨，债券资产价格在短期波动后可以逐渐稳定下来。

2.美国货币紧缩预期降温，市场情绪回暖。

美国通货膨胀以及美联储加息的市场预期有所下降，美元指数回落到106左右，人民币贬值压力减小。央行上浮利率维持汇率稳定的动力下降。此外，国内疫情又开始出现反复的迹象，再次加剧了经济形势的不确定性，影响市场投资者的情绪。因此短期利率不具有继续上升的汇率驱动因素。

3.谨慎乐观、未雨绸缪的政策态度。

在第三季度货币政策执行报告中，央行指出“三季度我国经济明显回升，总体呈现恢复向好发展态势”“我国构建新发展格局的要素条件较为充足，有效需求的恢复势头日益明显，经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面没有改变”“警惕未来通胀反弹压力”。可以预见，第四季度央行将采取谨慎稳健的态度，对通货膨胀的关注程度上升，不会超发货币，不搞“大水漫灌”。债券市场稳定后也难以恢复到今年上半年的状态。

4.中长期相互配合的财政、货币政策。

党的二十大报告指出“要加强财政政策和货币政策协调配合”。视野放到2023年，我国的经济将以温和的速度开始逐渐回温，而运用扩张的财政政策来刺激经济，扩大需求，是一种常见的政策手段，而这也同样需要货币政策工具进行总量上、结构上的配合调节。因此2023年货币政策不会持续性收紧，而是会稍微宽松，维持一个合理的低利率水平促进财政政策工具更好地发挥作用，从而刺激经济稳步发展。债券市场在2023年有希望进一步回暖，但是否能恢复如初仍需持续关注。

（谭小芬系中央财经大学金融学院教授，何嘉宇系中央财经大学金融学院硕士研究生。本文得到国家社会科学基金重大项目“负利率时代金融系统性风险的识别和防范研究”的资助）

2022年股债双杀会持续多久

一个月左右。
股债双杀的意思就是股市和债券市场同时下跌。历史上出现股债双杀的情况很少。今年受疫情影响可能持续时间久一点。
股债双杀如果出现通常是由于经济不景气或者熊市阶段或者由于系统性风险的影响。

股债双杀意味着什么

股债双杀的意思就是股市和债券市场同时下跌。
股市和债市是反相关关系，因此很少出现股债双杀的情况，历史上出现股债双杀的情况很少，但如果出现通常是由于经济不景气或者熊市阶段或者由于系统性风险的影响。一旦出现这种格局通常意味着股票和债券市场正在酝酿某种变化。
股债平衡战略依据个人状况也能够进行改善，改成更合适自己的出资战略，比方有些人不喜欢动摇太大，那么就能够把债券的仓位多给点，股票的仓位少给点，比方70%的债券仓位，30%的股票仓位；还有朋友觉得股票仓位50%太少了，牛市赚不到多少钱，那么能够把股票仓位给到70%左右，债券仓位给到30%左右。这个战略是比较合适一般出资者的，由于不必猜测商场，不必整天盯着盘面看，只需求每年年末翻开证券账户进行动态平衡一次，其他的时刻就安安心心的工作和日子。
股债双杀的原因，经济滞胀 经济滞胀股债双杀的产生在一定程度上与社会经济滞后，通货膨胀增高有关；政策变动政策调动，抛售股票，从而引起投资者的盲目跟从，也是股债双杀产生的原因之一；银行“去杠杆” 银行资金周转困难，基础不稳，缺少持续稳定的经济环境，也会产生股债双杀；流动性紧缩 流动性紧缩实际上就是股市缺钱了。股债双杀产生的真正原因就是流动性紧缩。
股债转换是指公司发行的可转换债券。这种可转换债券是指债券持有人可在一定时间内按规定的价格向发债公司申请转换成一定数量的股票。可转换债券权利的形式可以使发债公司在资产总额不变的前提下改变负债结构，使公司的负债下降的同时资本上升，从而增加了公司可长期占用的资金，减轻债务负担。

金融市场不稳定，下半年可能会出现哪些波动？

金融市场不稳定，下半年可能会出现哪些波动？金融市场未来半年时间，很可能会出现大面积波动，主要是因为世界经济下行压力加剧，那么下半年金融市场会有什么样大幅度波动，这点大家都十分关心，下面给朋友们介绍一下，希望大家能够参与进来和我一起探讨和研究：

一、金融市场很可能会出现企业倒闭潮，这会导致股票剧烈波动：

金融市场受到了很多冲击，下半年就会全面显现出来，随着新冠状病毒疫情不断加剧，特别是美国会出现很多企业倒闭风险，其实这点在上半年就已经出现了，只不过很多数据没有彻底呈现出来，因此金融市场不会出现大面积波动，可是下半年这些企业报表出台之后，股票市场肯定会出现剧烈波动，很可能美国华尔街股票市场会出现崩盘情况，从现在来看，美国股市似乎没有什么反应，这只不过是大风暴来临前的宁静而已，但是下半年开始之后，美国股票市场很可能会大幅度下滑，到时候波动之剧烈，很可能会超出我们的想象。

二、金融市场会出现货币贬值，这很可能会导致黄金、石油价格波动：

美国现在无限度印制钞票，这就导致美元大幅度币值缩水，欧盟方面基本上，也是类似政策，这对于全世界经济冲击会非常大。因此下半年开始之后，很可能黄金会受到剧烈影响，开始大幅度震荡，另外石油价格，甚至会出现暴跌，这些波动会在下半年加剧。

三、金融市场很可能会出现债务危机，导致各大债券市场波动：

金融市场债务危机在凝聚，根据目前情况来看，美国、意大利、西班牙都有类似危机，特别是美国一些企业更是如此，因此下半年很可能债务危机出现，债券市场会出现大面积波动。